|
|
新浪财经 > 会议讲座 > 第二届亚太经济与金融论坛 > 正文
王松奇：美国出现的真正问题在微观层面上
2008年11月9日，由中央财经大学金融学院、清华-布鲁金斯公共政策研究中心、澳大利亚蒙纳士主办的“第二届亚太经济与金融论坛”在中央财经大学召开。新浪财经独家图文直播此次活动。图为中国社会科学院金融研究所副所长王松奇。
王松奇：中国社科院6月1号到13号曾经派出美国次贷危机考察团，我是副团长头衔。回来以后经常参加研讨活动，现在研究次贷危机和全球金融海啸情况下如何应对，我觉得有这样几点：
第一点，首先要正确理解美国次贷危机，发生原因到底是什么。我觉得好多人都把责任归到创新过度上。美国1938年，七十年前成立房地美，这两个机构做衍生证券，为商业银行提供大量流动性，这是这些资金支持，为美国发达资本市场，为企业创业创新，为上世纪九十年代新经济的符号提供了大量的资金支持。现在美国出了危机，贷款总额12万亿美元，现在暴露出的次贷是10%，加上创新的总量，涉及的资产总量大致是54万亿到60万亿美元。美国有多少钱，全国有200多万亿，金融资产占130多万亿，其他是实体部门可计价资产。美国家庭部门总体资产按照去年口径大致是73万亿美元，现在净资产还有58万亿美元。从58万亿大部分在最近十多年时间内，美国经济和金融发展给家庭部门创造的金融财富。所以我们看到这些数字以后，加上考虑美国现在在科技领域，实体经济部门，教育上的领先性，然后本身制度自调节能力。所以美国经济一段时间度过这段危机没问题。我们到美国接触13个机构，大多数专家给出一个明确判断，明年第四季度美国经济走出低谷，这也是乐观的判断。所以美国次贷危机，我们个人考察主要应该从微观上着手，美国所有金融机构，金融机构所有业务部门无限制地创造业绩，创造业绩之后分奖金，不顾整体系统的安全，贪婪是这次危机发生的最后原因。金融部门，华尔街的投资银行，甚至是房屋贷款申请者，没有收入支付能力也要先住好房子，造成全国性运动。美国这次危机最终原因我个人认为是贪婪。
另外从美国上市公司和比较规范的股份公司看，独立董事中经过长期专业训练的人，大致占四分之一，四分之三专业知识不太行。美国这些年资本主义制度本来是我们学习的榜样，大家发现它在微观机制上，在公司治理上，美国出现有委托代理太长，完全走样，那些不懂行的独立董事，公司董事变成表决机器，来制约股权代表者，资本所有人，实际上美国出现的真正问题在微观层面上，也是变相被人控制造成的。挣钱大家分，分了以后出了危机让纳税人买单。
中国总结这次危机的时候，最重要有几点，首先头脑清醒，中国能力救市不足，自保有余。实际上拿出来填窟窿的没多少，没这个能力。美国通过7000亿买垃圾不良资产的办法，也是最愚蠢的办法。只能通过注资的方式，政府变成问题机构的所有者，将来形势好的时候逐渐推出，这是最好的方式。第一条是明确自己的地位，不管国际货币机制怎么改革，这个改革现在看，世界上没有任何一个经济体货币取代美元。中国GDP在世界总量4.6%，美国四分之一，欧盟国家由于主权不一致，实际上很难达成一致意见。所以这个货币体制，取代国际货币基金组织也好或者重新设计话语权也好，我个人认为现在还早。
我个人不太乐观，自己的梦自己圆，中国要象征性地拿一点，把自己的事情干好。现在我们有一个最大的误区，说中国现在拉消费，信贷消费是远水解不了近渴，拉不动。即使银行放消费信贷，如果过度放松，可能会出现中国版的次贷危机。所以现在怎么拉，从中国情况来看，经济增长三驾马车如果出口不行，还没有到真正不行的程度。现在看还是靠投资，我们决策层已经比较明确，修铁路。最大的潜力在哪？中国三十年经济神话最大奥秘在于地方政府。我们到地方政府都搞基础设施，地方政府在推动经济建设，招商引资，整天搞一些竞赛，地方政府不干这个事。中国经济增长最大奥秘在地方政府，如果经济有冷的趋势，最省力的办法是支持地方政府进行比较好的城市基础设施建设，搞一些配套投资。因为中国现在GDP增速16%以上的地级市，百强项比比皆是，投点钱肯定很轻松，财政收入作为现金流担保没什么风险，然后抓紧这个机会中国再做几件事。