2008年10月29日，2008招商证券论坛在北京召开。新浪财经全程视频直播，上图为招商证券股份有限公司副总裁汤维清。（来源：新浪财经 陈鑫摄）

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　　另外一个点，大家可能也关心的，到底是什么样的阶段是未来A股市场面临的转折，也许这个东西从逻辑上并不一定完全合理，或者有争议。但是我觉得有些数据还是说明了问题，从中国A股市场这么多年的变化，我们普遍看到这么一个现象，就是每一次当市场熊市来临的时候，实际上往往是金融市场的资金供应上，跟整个市场的资金需求有一个关系。比如说04年的时候，中国的MO的一个供应量和GDP通胀进入大了一个资金供应明显不足的情况，这当然是宏观调控等其他因素造成的。所以随后出现了A股市场下跌的过程，07年随着宏观调控政策的出台，以及通胀的提高，MO的供应量，低于了实体经济所需的供应量，中国A股市场就开始往下走，一方面有这个原因，还有一个就是我们所观察到的金融和产业资本在资本市场的一个重新定价权的一个合理均衡的问题，几个因素可能导致了那个问题。到了今年9、10月份以后，我们预期到今年四季度开始，随着央行货币相关政策的逐步放松，包括通胀率的逐步降低，实体经济对资金的需求，可能逐步小于央行MO的供应量。这个扩展到一定力度以后，实际上未来对于整个体系里面，产生了很多的闲余资金，一部分转移到里面去，另一方面可能更多去寻找出路。对于我们若干年前对资本市场的分析的话，实际上这部分资金有可能进入到资本市场寻找新的投资机会。我觉得这个量化的点是我们感觉非常重要的一个点，刚刚林总也谈到了，尤其是这次全球金融危机以后，从全球角度来说，各个央行实施了大量的措施，那么一旦危机过后，我们面临的是什么情况，有可能金融市场的经济非常多，但是实体经济的减速以及到复苏逐步发展这是一个缓慢的过程，这里涉及到投资、需求等很多方面。大量资金停留到市场里，必定会寻找一个出路，那么这个出路在什么地方？如果前面我说的一个观点，位置不一定，也许大家认为是12倍合理，或者15倍合理，但是一旦出现这样的情况，这个资金有可能回到我们的证券市场来，给证券市场带来下一次良好的机会。我们相信，也许从资本市场这么多年的一个数据来看，一般资本市场的回升会提前实体经济半年左右的时间。目前，金融危机有可能在未来的时间内，随着各个政府的大力干预，会逐步平息下来，实体经济的恢复明年下半年左右，全球经济可能会见底，甚至有所缓和。应该来说，比这个时间更提前一点，这也就是我最后想抛出的结论，也许现在大家是非常恐慌的时候，尤其是中国的市场，昨天欧美大幅度上涨，我看中国的股市还是跌的，应该来说，信心全无。但是在这个过程中，也许一个历史性的机会可能逐步向我们走近。回到前面的结论来说，我个人认为明年下半年左右中国的A股市场可能会进入一个阶段性的底部阶段，当然能不能快速摆脱经济相对低迷，或者减缓的过程，重新走上良好的、或者又快又好的增长轨道，这个时间没法预测。但是，我认为这个市场应该是在四季度和一季度的时候，具有一个见底的阶段，这是我个人的判断，但我希望这个观点能够成为一种现实，我也衷心地希望大家在资本市场这么一个大环境中，不断找到机会。谢谢大家！