主持人杨晨：我们这边还有一个问题是谈到房地产市场，赵院长是在学术、政府部门和跨国公司都有很多经验，您谈谈这次金融风暴对房地产市场，尤其是对中国房地产市场有什么影响？

　　赵锡军：我觉得中国房地产市场还是有很大的发展潜力，从供求关系来讲，可能是一个长期供求不平衡，从总量和结构上面都有一些不平衡；目前这个阶段房地产交易量的萎缩和价格的一些下跌，更多的是结构性的问题，不是一个长期的总量问题。我觉得还是很有前景的，这一点没有问题。但房地产市场受很多因素的影响，比如政府的政策，政策对房地产市场有极大的影响，包括土地政策、信贷政策，以及对管理方面的政策等等都会影响房地产市场，目前来看这个政策陆陆续续的在做一些放松方面的调整。短期内，房地产的发展也是结构性的发展。受到政策惠顾比较多的可能发展快一些，受到惠顾比较少的会发展慢一些。

　　主持人杨晨：德意志银行在外汇管理方面处于领先的位置，现在很多中资银行在外汇方面的损失非常严重，发行一些澳元定价的产品，现在已经跌了40%，德意志银行在外汇风险管理方面有哪些好的经验，有哪些好的机制？

　　张旭东：这个问题对德意志银行有比较有针对性，德意志银行占全球外汇份额的21.7%，是全球最大的外行市场的做市商。在这一轮金融海啸的过程中，德意志银行的外汇部门是创记录的今年利润是最高的，为什么？原因有两大原因，德意志银行能够有这么大的市场份额，主要靠的是什么？靠的是左手买进，右手卖出。相对来讲德意志银行在外汇上的结构性产品的市场份额不是最大的，但是你要去做结构性的东西一定要有流动性支撑，这个是在商业模型上有个变化。

　　大家都是做股票的，当然中国的股票没有做空的，真正的大的做市商就是怕市场不动，所以天上掉下一个林妹妹，市场动了，不管你左动、右动，对我们全球最大的做市商来讲那就是左手到右手，还是右手到左手的问题，这个也是我们相当相当强的一块。第三在这个非常动荡的市场当中，德意志银行有一套非常非常强的管理体系。我们现在做外汇，包括跟国内的很多金融机构做，我们在国内也应该是最大的外资交易对手，风险管理的机制非常非常严，有很多时候，昨天就有两笔交易。

　　主持人杨晨：您举一下例子。

　　张旭东：宁愿不做，第一是协议上，第二是现在这个市场上，尤其是那天澳元的跌法和日元的升值，从接到到下单中间也可能差二十秒钟，这二十秒钟可能是一百多，这种情况下宁愿生意不要也不介入，不赌方向。这个可能是在这个市场上的一些经验，风险管理的一些东西。

　　主持人杨晨：非常感谢，最后一个问题，今天早上纽约金融学院的主题还是讨论次贷的根源，以及风险管理方面的防范，和对我们未来的启示。纽约金融学院之所以举办这样的一个活动的目的，是给大家一个知识点，给大家一个方向去研究，在这么短时间内，这么多专家也很难把它讲细。我们想听听这三位专家通过今天上午的讨论，我们到底能不能给在座金融机构的一些具体建议，不管是监管层面，还是公司内部法人治理结构还是其他方面的。请三位专家简单地用一两句话给大家一些建议。

　　孔庆影：我想这种灵丹妙药应该是不存在的，但我想强调的一点是风险控制一定要做对。从反应来说，从管理风险的角度来说，还要知道你买的是什么东西，有什么样的风险；最近出现的新闻是国内机构频频亏钱，我不知道当时买的产品是什么，收益率怎么样，我不知道这是真还是假，但要知道你买的是东西是什么风险，风险有多大，你持有的过程当中有什么风险，风险不知道的时候还怎么做，这些都需要在买之前做好。

　　赵锡军：我觉得风险控制方面很重要的东西是，金融机构在业务发展的时候风险也跟着增长，两者做好一个平衡的关系，从技术的角度来讲，还是从行业的角度来讲或者是从整个市场和经济来讲，各个层次都应该是有风险控制的要求，千万不要低估了某些风险。

　　张旭东：我觉得两位都讲的很好了。我认为风险管理的起点是知己，人说知彼知己，百战不殆，我觉得出风险最大的地方就是自己，不是别人；首先要认识自己，自己是谁，我能承受什么样的风险，在这个基础上，我去做什么业务，不要因为看见别人赚钱了，熬不住了，这是最大的风险。

　　主持人杨晨：谢谢。我们掌声来感谢三位专家的精彩点评。今天下午还有另外的两个圆桌论坛，希望大家能够回来。下面把话筒交给主持人。

　　主持人：风险控制，不管什么之道，最道的一个前提就是认识风险，目前全球金融市场是把风险释放的阶段，刚才也有嘉宾讲到次级债期限是三十年，过了五年，还有二十五年观察风险。

　　今天上午的论坛就到这里，谢谢大家！