|
|
图文：前台湾证券交易所总经理苏松钦
2008年10月28日，风险管理论坛在北京金融街威斯汀酒店召开，新浪财经独家网络直播。图为前台湾证券交易所总经理苏松钦。
主持人：现在我们有请台湾证券交易所前总经理苏松钦先生演讲，他演讲的题目是“台湾证券业风险管理的现状与未来得发展趋势”，请苏先生上台演讲！
苏松钦：各位女士、各位先生，大家好！我是来自台湾，三个月以前从台湾证券交易所退休。主办单位让我跟各位介绍台湾证券市场以及对证券市场风险的管控。我早期，1990年之前，是在台湾证券管理委员会服务。1988年证券交易法修改，以及后来证券市场的开放，包括证券商的规则，当时都是我起草的，有关证券商的管理，我起草了规则，对一些方向应该是比较了解。
要讲到对台湾证券商的管理，为什么这次金融风暴对台湾证券商的影响不大，因为台湾证券商的国际化程度还没有那么高，我们去年证券交易法有开放给证券商做资产管理的业务，但是我们去年没有修改信托业务法。今年修改信托业务法，已经允许证券商用信托帐户做投资理财，这样的话将来的规模会扩大，之前因为法律的问题，所以就没有开放。这次金融风暴对台湾证券商的影响不大，但对部分的银行，因为他们适用信托业务法，所以他们做的比较多，做的比较大。所以这次金融风暴对台湾银行影响比较大，但对台湾证券商影响比较小。
我首先介绍一下证券市场的沿革，金融风暴对我们台湾的影响不大，首先对这个做一个了解。
在1988年台湾证券市场有大幅度的修改，我们把证券商的数字开放了，1988年之前证券商只有28家，另外还有8家中5家是自营商，还有三家是承销商，代购买卖是28家，14家是专业证券商，14家是银行兼营证券业务。我们台湾证券市场要讲它的开始的话，是从1954年，我们是先有信托市场，然后再有集中交易市场，交易量也很小，证券商的规模都相当小。1960年准备成立台湾证券交易所，台湾证券交易所在1962年10月份成立，1963年开始营业。台湾证券交易所并不是以会员制，为什么不以会员制，因为当时的证券商规模都比较小，资金有限，就把一些大银行和上市公司当股东，成立台湾证券交易所，结果反而符合了现在的潮流。
台湾证券交易所1963年成立，到1988年，交易量能够蓬勃发展应该是在1987年的电脑化，整个交易量开始放大。原来成交量最多的是台币三十亿而已，不像我们后来电脑化曾经到过三千多亿。1988年开放证券商数字以后，证券商大幅度的成长。1988年，证券商从28家增加到110家，不到三年就达到378家，但是好景不长，因为我们证券市场有一点萎缩，另外证券商也有一点过渡竞争，后来证券商就透过转帐、合并，目前只有150家。我们也开放了外资证券商进来。证券商规模比较大的话，可以开放设立分公司，如果转帐或者是合并的话，可以变成你的公司。目前证券商有150家，其实分公司已经达到1113家。开放证券商，我们也对证券商加强了管理，所以我们当时定了证券商适足标准以及证券商管理规则，尤其是证券商管理规则这部分，把财务控管都联系起来了。我当时把美国的一些管理规定、日本的管理规定整合出来，变成台湾证券商的管理规则。1994年的事件是导致台湾证券交易所吃了20亿的倒帐，因为我们制定的一些管理规则比较严谨，没有出现特别大的纰漏。
早期证券商的业务还不是那么广，另外风险性产品不是很多。我们这边管理规则的第13条，比如对外负债总额不得超过其资本净值，第二部分是流动负债总额不得超过流动资产总额，这是错误的规定。当时我也仿照美国，美国是定双倍，日本是定十倍，当时我们限制说证券商两天的风险，不能超过12倍，最大的倍数是12倍。台湾在证券交易法没有修改之前，不管规范这一部分，因为当时只有14家专业证券商，把它的营业额限制的话，投资人就没有办法买卖相关的有价证券。当时我跟我们的长官建议，证券商开放得多的话，这个倍数一定要限制，但因为没有获得内部的同意，结果当时这部分就没有定。导致我们1994年发生了事件，造成20亿元的倒帐。当时我们长官没有同意我的意见，导致后来才发生这个。后来我们就没办法，要求台湾证券交易所定倍数，证券商一天的倍数不能超过净值的20倍，后来有一个补贴规定，慢慢地证券商才不会把风险转嫁给交易所。