图文：中国人民银行金融市场司副司长沈炳熙

  媒体来源：

　　2008年9月19日-20日，由上海陆家嘴金融博览会组委会主办的“2008上海陆家嘴金融博览会第五届中国国际金融论坛”在上海浦东展览馆举行。新浪财经独家网络直播本次会议。图为中国人民银行金融市场司副司长沈炳熙演讲。(来源：新浪财经 王元平摄)

" /> 　　

　　2008年9月19日-20日，由上海陆家嘴金融博览会组委会主办的“2008上海陆家嘴金融博览会第五届中国国际金融论坛”在上海浦东展览馆举行。新浪财经独家网络直播本次会议。图为中国人民银行金融市场司副司长沈炳熙演讲。(来源：新浪财经 王元平摄)

　　2008年9月19日-20日，由上海浦东新区金融服务办公室、上海现代服务业联合会、上海市银行同业公会、上海市证券同业公会、上海市保险同业公会、上海市期货同业公会、上海市国际服务贸易行业协会联合主办的“2008上海陆家嘴金融博览会第五届中国国际金融论坛”在上海浦东展览馆举行。新浪财经独家网络直播本次会议。以下为中国人民银行金融市场司副司长沈炳熙的演讲实录。

　　沈炳熙：女士们、先生们，大家下午好！我下午的演讲，题目是发展公司信用类债券需要关注的几个问题。恰面一位先生说到美国的金融风暴。中国在世界金融动荡的今天，应该说，我们的金融业、我们的金融体系、我们的金融市场，还是以一如既往的态势向前发展。

　　我重点就公司信用类债券市场发展问题谈几点个人的想法，所要关注的几个问题。

　　首先，要充分认识发展公司信用类债券的紧迫性。在过去很长的一段时间里，中国的金融机构基本上是以间接金融为主体的金融结构。这种金融结构和当时一定历史时期的经济结构是相联系的。在很长时间里，它发生着重要的作用。同时，也存在一些问题。因此，发展资本市场、扩大直接融资，是近几年来我们一直作努力的一项任务。

　　发展直接融资中，除了发展股票市场以外，另外一个非常重要的就是要发展公司信用类债券。我为什么没有简单的说公司债券呢？因为中国的情况有一点特殊。在国外，一说公司债券，可能都非常容易理解。中国属于公司信用类债券，包括了企业债券、去年开始推出的公司债券，也包括了短期融资券等其他的品种。所以我把它概括为公司信用类债券。

　　应该说，最近这几年是中国债券市场发展最快的几年。同时，也是公司信用类债券发展最快的几年。这里有几组数据可以说明。总体而言，我们现在公司类信用债券的发行量增长速度很快，今年前8个月，发行了4855亿，跟去年同期相比，增长了46.21%。这是一个发行的量。前8个月的交易量，是230000多亿，同比增长124.8%，将近125%。到今年8月末，债券余额大概是130000亿，同比增长44.46%。从发行、交易和它的存量来看，增长速度都是前所未有的。这当然和这几年对公司类信用债券的重视以及所采取的许多有效措施是直接相关的。

　　这个成绩是很大了。但是发展总体上来说，还是比较滞后。首先是总量，仍然不是太大。我们现在把公司信用类债券和企业的兑款来做一个比较。现在总的公司类信用债券的数量，存量是13000亿。企业的兑款是30万亿，这是1比24的比例。就是说，我们现在通过公司信用类债券融资的数，远远低于通过兑款融资的数。第二个有问题的，就是结构不太合理。我们现在公司信用类债券和全部的债券相比较，大概是10%的样子。总的量是130000多一些，公司信用类债券差不多是10%。这个结构不太合理，是中长期和短期的公司的公司信用类债券比例不是很协调，大概是1比1.2。中长期的比短期的要少。公司信用类债券很大部分应该是中长期为主，但现在这个方面还表现得有些问题。

　　所以，我们要扩大企业直接融资、要扩大公司信用类的债券，要发展资本市场。在债券市场方面，这个任务还是很重。这一点，必须要充分看到。这是中国的实际情况。这是一个问题。