2008年7月15日，“2008华夏理财上海论坛”在上海浦东香格里拉大酒店隆重举行。会议主题为《全球通胀下的资本市场博弈》。新浪财经独家网络支持本次论坛。以下为工商银行总行战略投资部处长于东智的演讲实录。

　　于东智：各位嘉宾，女士们，先生们，下午好！我是工商银行总行战略投资部的于东智，我今天讲的是《宏观调控与商业银行对应策略》。我大概分三个部分来介绍，第一个部分是对去年一个前期的宏观经济走势的回顾。第二个部分对未来经济形势做一个展望，分析一下商业银行的影响。第三分析一下我们中国工商银行应对紧缩采取的措施以及取得的成效。

　　第一部分是中国宏观经济形式的回顾。我们做了简单的分析，中国经济近年来保持快速发展的态势，中国近年来宏观经济，速度上表现为平稳的增长，年均增长10.6%，在平均增长同时，中国经济结构呈现了结构优化的提示，作为拉动中国GDP的三架马车，2007年消费投资进出口对中国经济整体增长贡献率39.7%，38.8%，和21.5%，我们得出的结论2007年中国经济良好发展，内外型共同推动的结果，进出口贡献度下降，内需贡献度上升。

　　中国进年来随着经济发展，呈现着通胀决定高位运行的态势。我们认为多种因素决定了中国的通胀率，目前会在一段时间内维持在高位运行，这一部分通胀主要包括：1、结构性供给的因素，外部输入导致通胀高位运行。外部输入因素对中国国内价格影响比较增大，近年来大宗商品粮食资产价格出现普遍上涨，通胀压力成为全球的现象，尽管中国人民币汇率保持上升的态势，对中国通货膨胀的输入起到抵消的作用，目前国际价格的上涨，对国民价格存在显著的影响。2、日常生活用品的猪肉粮食，供给约束上涨较快。3、药品上涨，成本方面推动价格上涨。中国劳动力成本上涨，劳动力成本上涨成为价格上涨的因素。4、我们衡量经济的指标GDP增长的同时，右下角看到，我们M2供应我们GDP随着上升而加快，我们没有做过绝对的分析，这两个谁是因谁是过，M2是通过GD铺上升出现快速的上升趋势。

　　中国银行业在经济保持发展的同时出现稳健的成长。中国银行业贷款的规模，已经逐年累计了成长，目前为止已经接近了30万亿的水平，我们存款规模已经达到40万亿的水平，存贷款规模成长，中国银行业逐渐下降，2007年末中国不良贷款比例2.6左右。在过去一年半以来，人民银行积极实行货币政策，07年进行6次加息，一年期贷款利率4.17%。2008年上调了6次准备金，银行的存款准备金率达到17.5%，接近了我们历史新高。

　　第二部分我要讲，宏观经济形势的展望，及其对我们商业银行的影响。目前美国经济持续低迷。我们绝对不能忽略美国。美国现在目前表现在经济的形式，1就是房市的衰退，大家看到房市的价格在持续下降。2、美国内需的下降。美国经济消费一直是美国经济的心脏，2007年比重占70%，消费者信心下降。从而引发经济下降。从另一个方面看我们房价的走势，房价格的最高点，我们上调了9.3%，我们经过分析之后，03年到06年美国房价上涨利率，估计还有15%左右。此外美国企业利润增速的进一步放缓也拖累了经济的增长，给经济造成了负面的影响。美国的CPI和PPI有同速的快速增长，对经济成长带来了巨大的挑战。

　　我们认为美国经济衰退对中国经济的影响是有限的，主要出于这样几个原因考虑。第一个对美国出口占中国总出口的比重逐渐下降目前占比9%左右，特别是近几年来中国重视美国以外的其他市场开拓，尤其是对贸易比较小的非洲，拉丁美洲的发展中国家。我们对这些地方的增长速度高于其他增长速度。中国前面31.5的回落，07年35.4%。我们中国各行业对美国出口主要行业依存度比较低的。中国作为世界经济增速最快的国家之一，这样成为一个资本的受益者。