2008年7月15日，“2008华夏理财上海论坛”在上海浦东香格里拉大酒店隆重举行。会议主题为《全球通胀下的资本市场博弈》。新浪财经独家网络支持本次论坛。以下为银河证券研究中心主任腾泰的演讲实录。

　　腾泰：第一点刚才魏加宁老师谈的，现在整个宏观经济有各种各样的看法。这些研究者和研究机构把中国现在通货膨胀的状况，与过去4- 5年里面，俄罗斯，印度等相比。01年开始俄罗斯2倍增长，07年到10左右，现在又回到14-15，巴西也经过若干年2位数增长。印度去年从6，今年冲到10了。这些问题表面上听来似乎很矛盾。但是中国不会发生通货膨胀。

　　第一点，中国的当前结构和十几年前90年代初的时候有本质的区别，90年代上半期，经济学界有一本书《短期经济学》，这些国家所面临的状况是一般制造业相比的普遍的短缺，现在我们大部分商品不是短缺而是制造能力严重或缺，也许在食品，在原材料，某些产品里面存在短缺点，想想我们大部分消费品，比如说汽车，我们家电，一系列的消费不但没有上涨，在过去十几年里面，一直在往下，到目前为止仍然是供给过剩，不是短缺。

　　从资本市场和商品市场的角度来看，中国当前资本结余市场状况和之前已经有变化了。90年代初，中国没有发育成熟的大规模房地产市场，也没有股票债券市场，也没有商品期货市场，因此在短期老百姓手里有一点钱。厂商为了稳固价格，就会囤积原材料，那些原材料供应商为了卖比较高的价格，也会囤积。现在我们老百姓手里有很多钱，不用囤积很多。

　　从经济结构的变化和金融市场的发展，这两个角度我们认为中国与十五年前的经济结构有本质的区别，一般大部分消费品有供给过剩的情况。中国不可能出现恶性通胀。中国跟巴西、印度都有很多不同。大家称之为“金砖四国”。巴西是农产品国，是高增长的农业产品拉动。印度，还没有发生印度的大规模的工业化，她经济增长在软件服务业，金融服务业，钢铁局部性产业拉动下，发生持续增长。他的消费者供给状况和中国不可同日而语，俄罗斯状况在能源出口和森林资源情况下拉动增长。金砖四国都是高度增长，拉动状况不一样，一个能源、工业、一个软件服务业，中国靠加工制造业起来的。和中国经济结构相似的不是巴西、印度、俄罗斯，而是像欧洲，土耳其。