胡章宏：通过重组和并购实现价值再造(图)(2)

　　从1月份剃光头的，整个香港市场过去4年来没有1支IPO，2、3、4、5、6平均一个月3支。到了刚才我们看到的数据，这18支当中只有5支没有跌破发行价。

　　所幸的是我们仅仅投资了4家，这4家是5家没有跌破发行量的80%，我们通过我们的价值发现发现了在这一个领域，80%的价值，同时回避了绝大多数的风险。我相信可以简单地这样去解释。

　　为什么能够做到这样呢？因为从项目储备和项目筛选、投行产业链条的细分来看，建银国际通过联动拥有建设银行1.4万个网点和上百万个贷款的案例基础，这样的条件转化成了项目的储备和筛选能力，无疑为我们成功地做好价值发现这项工作打好了基础。

　　我们与项目储备的筛选同样重要的是项目的推出，这一点来讲，我观察到我们的许多本土的机构到海外的时候做得应该说还是不太充分的。因为我们很多的QDII和IPO本土机构出去的机构，是二级市场上买来，在二级市场上走。

　　港其他一些市场里面还有其他的一些便捷的路径，就是摩根士丹利的配售。建银国际这几年的发展在国内和香港建立了5个公司，这5个公司分别拥有Pre-IPO的投资，到IPO的整合保荐等等完整的改造，这些改造应该说对我们全方位的推出也提供了一个很好的便利。这是我想跟大家分享的第一个方面的想法。QDII的精髓在于价值发现和完备的产业链，非常有助于我们的价值发现。

　　第二，QDII的投资活动超然出众，离不开价值的创造。而价值创造与完备产业链的关系非常密切，大家知道价值创造有多种方式，一种是内含式的，靠自身的内含的发展实现价值的创造。还有一种就是通过重组和并购实现我们价值的再造。

　　可以说重组并购是永远不二的话题，之前很多人谈到A股、H股和全球其他市场的走势的时候，都在疑惑未来市场会怎么样。虽然有争议，但是有一点非常重要的是，未来肯定有股票会走出这个大市的，就是重组并购的股票。因为重组并购永远没有弱势。

　　我看在座的好多来自于内地也有香港的，你们可以留意内地和香港市场上每年涨幅最大的股票是什么样的类型，去年不用说，今年上半年已经见了分晓是重组和并购的股票。我们建银国际作为一个中央企业在海外投行的平台，因为有着跟国资的天然的联系和血脉方面的信任，参与了一些案例。

　　比如说去年我们成功地为一个中央企业在香港的市场上实现了建连，股票涨了将近500倍的市值，今年在大盘集中疲弱的情况下，我们成功为中国海外能源总公司，他们海外的矿资源的平台在香港成功进行了合作，可以说为我们的企业为我们的目标企业在价值创造过程当中实现了目标的增值。

　　从08年和今后的一段时间来看，仅08年下半年，至少还有17家的企业和中央企业面临着整合，企业间面临的价值，创造价值发现的机会我们觉得可能会大大地超出我们的想像。

　　因为时间的关系我跟大家分享前面两个观点，谢谢各位！