胡章宏：通过重组和并购实现价值再造(图)

　　2008年7月19日，由资本市场研究会、深圳证券交易所综合研究所、《新财富》杂志社联合举办第七届中国证券投资基金国际论坛半年峰会在深圳举行，主题为：全球化背景下的海外证券投资。新浪财经图文直播本次会议。以下为建银国际(控股)有限公司总裁胡章宏的演讲实录。

　　胡章宏：女士们、先生们，大家下午辛苦了！上午和下午早已经过了收市的时间了，我们加一场，讲一讲我们QDII，讲一讲我们QDII相关的投资活动。这几天我在看一本书，这本书大约是5、6年前美国的财长罗伯逊在钓鱼台送给我的，在这本书里面他回述了他作为美国财长和投资银行家参与政府决策、投资决策和金融机构决策过程当中的一些困惑。

　　这本书里面他特别提到了“不确定性”。他说他所有几乎大的决策，包括政府投资的决策还有机构的决策，都是在不确定的状态下完成的。所以他把这本书的名字叫做《在不确定的世界里》。

　　其实不光他是这样的，我们在座的各位也是这样的。从QDII的扬帆出海再到QFII进入中国，我们的投资基金虽然在中国的本土，我们的海外基金在其他的市场都面临着不确定性。

　　我们总理在三月的人大会上谈到的说，今年的经济是面临极为困难的一年，困难就在于各种因素的变量的增加，增加的变量的不确定性，给我们的投资决策增加了难度。我们作为一个专业的机构和一个专业的人士有没有想过，面对这种不确定性有没有一些应对的方法，或者是一些改进的措施呢？

　　建银国际作为世界上第三大银行系的全资的投行平台，近几年应该说在投资和相关的领域做了一些探索，尤其是近几年我们为投资者和财务顾问的身份，为各位企业在全世界的市场上做了各种投融资基金非常庞大。

　　过去的12个月，到今年的6月31日，我们股本回报率是55%，今年的惨淡的上半年，我们利润同比增长3倍多，同时我们国内和海外的这些基金和机构展开了合作，包括QDII等等，在这些快速发展的投资活动当中积累了一些体会，可以用简短的时间跟各位作一个分享。

　　首先我们觉得QDII也好，其他的投资活动也好，他的基础在于价值的发现。巴菲特是各位崇拜的，也是事实证明的伟大的投资家，他的成功之处就在于价值发现。价值发现有一个很重要的就是投资银行的产业链条，我们觉得完备的投资银行的产业链条对于价值发现有非常重要的意义。

　　一般来说投资银行的产业链不仅包括IPO，还包括Pre-IPO、Post-IPO很多的环节。上述的环节，不同的完备程度和信息触觉的不同的盈利程度，就决定了不同的价值化的能力，最终决定了不同的投资回报效率。

　　反过来说，我们要提高我们的投资效率，似乎应该是要完善我们的投资银行的产业链，或者是借助于由完善投资银行的产业链的机构，我们举一个例子，以建银国际来说，今年上半年，香港市场发行了18支IPO的股票，我们建银国际投资了4支。