王鸿嫔：上投摩根坚持做QFII业务(图)

　　2008年7月19日，由资本市场研究会、深圳证券交易所综合研究所、《新财富》杂志社联合举办第七届中国证券投资基金国际论坛半年峰会在深圳举行，主题为：全球化背景下的海外证券投资。新浪财经图文直播本次会议。以下为上投摩根基金公司总经理王鸿嫔的演讲实录。

　　王鸿嫔：谢谢主持人，首先很荣幸有这个机会来交流，刚才我也很认同高总提的很多的意见，事实上我们的例子可能很多，包括我们的同行会觉得好像理所当然、水到渠成，因为我们上投摩根作为一个合资的基金公司，股东成份是很单纯的，外方股东是JP摩根，理所当然我找JP摩根做投资顾问。

　　事实上我们并不是一个完全平坦的一个大道，我们在中间也碰到很多的困难和挫折，我想借这个机会跟大家交流一下。我们的结构可能跟高总是截然不同的，我们占了一些便宜，可能相对高总来讲他要很多个公司去选，我的立场优先从JP摩根，它现在在全世界管的资产最高的时候将近上兆、上1万亿美元的规模。他的产品种类是非常多的。

　　所以我们当时在选择的时候，比较站在我们自己那个时间点，我们本身的客户、还有我们本身合资公司自己的能力的限制来做选择，我们当时的考量是这样的，蛮单纯的。

　　第一个我们当时面对的A股市场成长很好，而且A股显然是在升值的，国内的人民币也有升值的趋势。所以我们第一个要选个跟A股市场相对有竞争力，才能吸引投资人，这个产品本身JP摩根自己同类型的产品，他的投资能力也有很好的业绩才能支持的。

　　有些媒体可能也知道，在这个部分可能不太做什么创新，一开始做海外的创新，他的投资品种已经非常多了，所以我们选他已经做得很熟悉了，我们认为比较有把握的开始做。

　　虽然一开始我们选一定区域的市场，在这个前提也有考虑过，比如说完全跟A股稍微相关度低一点的比如到欧洲或者是全国性的市场，也有考虑过，但是考虑当时的成长性不是那么有竞争力。很现实的考量更多在后台的考量，因为在JP摩根的体系里面，如果到亚洲以外的产品，他的运作都是到欧洲，都是到英国伦敦那里去。

　　我们的模式一开始就确定了，像高总的想法是一样的，我们不但是前台的投资研究人员，我们当时决定交易、清算等等我全部都要在上海做，我们的人员全部都是在合资公司里面要做成。

　　这个前提之下，就会考虑到如果一开始就跟欧洲去做的话，里面会有语言的问题、跨时区的问题，如果大家刚刚开始第一个产品就这样做的话，其实我们的同事都非常优秀，包括我们做了很多的培训，我们也不可以忽视到培训跟实战是有一定的落差的。所以我们希望把这个可能错误的风险降到最低。

　　所以那时候在各种情况的考量之下，我们后来也从亚洲市场开始走。开始运作的同时，我们的状况可能相对于其他的同行来讲，我觉得我们占了一个优势，在于我们跟投资顾问之间互信程度是非常高的。

　　第一个，我不用担心他会藏私故意不让我知道。第二个，因为我们本身是股东方的关系，他对我们基本上也可能比较没有戒心，不用担心我可能会选到别人等等。互信没有什么问题，可是也并不是一路都很顺畅的，因为我们同事在沟通的时候常常会发现，他给我们的东西好象不是我们想要的，他是不是故意拖延我，还是说他们没有达到我们想要的需求。

　　其实原因很简单，因为在国外的市场，这个大的机构分工已经非常细了，很多事情他觉得理所当然的事情，我们跟香港事实上是用中文沟通的，都尚且如此，为什么刚开始我们不太敢一下子把他放到伦敦去。发现这么大的一个机构，它分工很细，它每一个功能性，不管是投资或者是交易，因为它拆得很细，投资、交易、专门做清算的，风控还分好多个组，做会计还分好多的组。