Felicia：全球经济增长主要驱动力是新兴市场

　　2008年7月19日，由资本市场研究会、深圳证券交易所综合研究所、《新财富》杂志社联合举办第七届中国证券投资基金国际论坛半年峰会在深圳举行，主题为：全球化背景下的海外证券投资。新浪财经图文直播本次会议。以下为美国新兴市场基金管理公司首席执行官Felicia Morrow的演讲实录。

　　Felicia Morrow：谢谢！我非常荣幸能今天到这里来，感谢深交所对我的邀请。

　　今天我想和大家介绍一下新兴市场的历史，然后看一下一些本土的证券交易所如何一步步发展演进，如何成为全球资产市场当中的一个重要的部分。我重点讲一下拉丁美洲，现在没有人谈到拉丁美洲，我也想在讲新兴市场这一点重点提一下拉丁美洲。

　　大约20年前，我们的新兴市场基金管理公司在华盛顿特区成立，我们是第一个公司，在那个时候很少有公司感兴趣要成立基金投身于新兴市场，可以说当时的基金非常难卖没有人愿意买。

　　大家只看到眼前的一些东西，就是当时的新兴市场都是低收入，市场保护，劳动力非常廉价，竞争力弱，基础设施很差等等，当时的情况确实如此。

　　但是现在这些国家家庭收入的上升，受教育的人才越来越多，而且他们的道路、港口等基础设施都越来越好，可以说比我们美国的这些基础设施都要好很多了。

　　如果看一下这个成长轨迹的话，刚才Simon提到，在我们首先投资新兴市场的阶段，这个繁荣的市场涨了540%，90年代下滑表现平平，在2001年市场再一飞冲天，6个月前才稍微缓下来，一直到10月份。

　　我们现在的情况怎么样呢？我们可以看到有一个完美的风暴，我们看到新兴市场他可以说是又有新一轮的增长，可以看到有很好的相对来说比较好的货币政策，看到全球流动性的爆炸，也看到了很多全球贸易也在不断地上升，这都是很大的变化。

　　这是从90年代开始到目前一个趋势。这个全球贸易其实是非常重要的，增长速度很快，中国增长大家也很清楚，另外我们也看到的商品和能源的需求不断上升，所以我们再次地看到新兴市场成为全球经济发展当中的中心。

　　现在我们看到一些新兴市场有越来越多的跨国企业，资本的投入也不并不是从发达国家到新兴市场的单向，而是双向了。

　　我们看到从石油价格到金属的价格，包括到食品的价格也成为商品价格当中非常重要的一个要素。另外我们也看到国内的市场不断地增长，全球的重心是在很快地发生变化。

　　当然，我们现在看到新兴市场也的确值得大家的关注，他们的经济政策都是非常地健康、非常地良好，几乎都是如此。

　　基础设施的投资非常多，有可能每年的基础设施的投资增长超过20%，某些基础设施方面比有些发达国家还好。有些公司是越做越大越做越好，他们的资产负债表非常强，90年代的时候可能不是如此，特别是在拉美。现在我们发现那些新兴市场的越来越多的国家财富状况是非常健康的。

　　全球经济增长的主要驱动力也是新兴市场，全球GDP很大一部分都是靠新兴市场的增长。比如中国要占到全球经济增长的20%左右，新兴国家还没有成为全球经济的一个主要的驱动力，但是我相信再过20到30年，有可能新兴市场的GDP会超过发达国家的GDP的总量。

　　新兴市场资本化快速增长是经济的增长的一个反映，这里我们看到的是(PPT)市值在87年的时候有可能只有640亿，现在他的市值已经达到了3.5万亿，市场的变化非常大。

　　我们看一下市场的驱动力有哪一些，非常多，如果我们就选三个话，我觉得第一就是多向扩张，像巴西和其他的一些新兴市场成数也在不断地扩张。

　　这其实也是因为我们的宏观和微观的表现更加好。另外可以看到公司治理，特别是新兴市场的公司治理可能有些时候比美国还要好。

　　第二个驱动力就是有一些长期增长的驱动力也已经被很多的新兴市场所考虑，包括收入收入增加，还有贸易。贸易目前当然有所放缓，现在我们所处的情况和90年代初是不完全不一样的，从这个意义上来讲，全球的贸易和新兴市场的贸易活跃程度是大幅度上升。

　　我们看到私营企业他的投资活动。还有一点对获取，还有最后一点非常重要，就是新的股权的发布，我们看到在全球很多经济体都进行了重组、调整、改革，从拉美到俄罗斯到亚洲，这也会带来很多的大企业他的融资。