杨澜访谈：如何成为有投资价值的上市公司实录(2)

　　杨澜：谢谢杨先生，您说的非常好，的确我们的市场，股民的确想听到量化、专业的分析。罗素曾经说过一句话，我们世界的毛病就是因为无知的人很疯狂的人都非常自信，非常勇于表达自己的观点，而真正智者由于谨慎和自我怀疑不发出声音，这样的报告也是让各个行业专家发出声音，让股民听得到。我想问曹先生一个问题，上市公司会如何看待这一套体系，是否真正有价值的公司一定在这榜单上相应表现出他们的价值？或者在这个榜单上处于前列的公司是否一定有价值？另外您如何看待价值与价格不同步问题？

　　曹远征：这套指标反映这样一个特点，以财务指标，利润最大化为目的，很多公司榜单上得名，这方面走在前列。作为上市公司，有多方面的信息，管理也包括多方面，包括治理结构改善只是一方面，由于需要多方面，那么信息股民不一定都掌握，那么就不一定完全能够反映出来，更重要是市场中也有其他的原因，造成信息不对称，这是正常的。我想说的是，如果是价值投资的话，从全球资本市场来看，只有坚持价值投资的笑到最后。

　　杨澜：这个榜单被列为很有价值的公司，并不以为这市场价值的PE值是不一定最适合进入市场和投资的。

　　曹远征：对。

　　杨澜：我想问一下研究员易宪容先生，这样一份报告的出台，对于我们上市公司自己内部的治理也好，还有对于金融市场的规范化和良性发展，会产生什么样的推动？还是说这个作用会很小？

　　易宪容：关键点有两件事情，第一件事情，我们的投资者如果能找到一个更便利方式知道哪个公司的投资价值高低，如果我们的报告花了这么多时间做出来的，真正反映公司的价值等级，那么投资者就很容易找到一个参考的东西。另外对于上市公司而言，因为它的业绩，它的市场反映，一方面可以通过自己的报表显示出来，但是也要知道，投资者对报表的理解以及时间都有限，如果我们有个很好的评估体系，评估标准后，我们更容易认可这些东西。

　　另外如果我们的评估体系不成熟，我们的历史数据没有的情况下，做出这个报告来也缺乏可信度，现在做出真正反映上市公司投资价值，是很有意义，但是希望这个报告能够连续做下去，有个比较好的历史数据，这样大家才能看出报告的价值。

　　杨澜：我想问一下贾剑平先生，作为机构投资者，您对这个报告怎么看？您的研究人员对这些是不是已经很了如指掌？是不是心中有数？对于您非常成熟、信息丰富的机构投资者，这样一份报告有什么意义？

　　贾剑平：作为投资者，尽量从市场中获取投资目标的信息，但是这个信息受到一定的局限性，主要从大的经营环境、小的经营环境来获取一些信息，对于财务信息这方面，是很难跟踪检验的，这对于标的物的判断，比较接近于市场价格，必须要获得这两方面的信息。

　　杨澜：这真的是很有效的工具。

　　贾剑平：另外还有一个局限性，他拿到信息后，永远受到他研究人员自身研究的限制，这次中银公司经过八年研究，提供了这方面的信息，对于基金管理公司来说，对于投资者来说，能从第三方获取比较贴近于市场价值信息后，对于他做判断会更接近市场本生的企业价值。

　　杨澜：曹先生，我们谈到现在国际经济，特别是金融局势存在很多的不确定性，即使在国际上也有很多专家各自有各自的分析逻辑和结论，国内经济发展，现在油价略微调整后，对于通胀指数会产生什么影响，也有不同的分析，对于这些不确定性对于发布榜单有什么影响？