图文：北京大学教授周其仁演讲(2)

　　其实07年就开始通货膨胀了，钱多了，以后投资，房地产股市、股票、字画都价格飞涨，08年才使这个效果传到了我们身边，我们消费者知道食品在突然涨价了。本质上就是货币的问题，货币的背后是中国人创汇能力强，随着中国人创汇能力强，中国的人民币兑美元应该是升值，这个是市场力量决定的，没有那么多人需要买美元。你今做实验，央行停止干预，你看人民币对他们的汇率到什么程度，会比几。这个就是我们考虑中的问题。

　　但是我们的体制我们的外汇率，声称体制从1994年朱镕基领导改革到现在，我们宣布是市场的基础还不够，我们还是央行插在中间在收购美元。那么什么时候能走向市场。？这个是一个外汇改革的一个程序的问题，现在还没有完成就产生了这个矛盾，一方面中国的产业界创汇猛烈增加，真实的人民币兑美元在升值，一方面的我们的央行控制。所以呢，我们的人民币控制汇率兑美元不像真实汇率升得这么快。其结果就是人民币在世界上越来越来越贬值，越是需求越多，需求越多就钱多。2004年中国的外汇储备约是4千亿美元，07年是1万七千美元，还通知大机构赚了钱不准拿回来。在座的柳总知道这个，你外面融了资国内的美元太多，我不让你进，存在中国的商业机构海外帐户里面，这就是今天的局面。

　　这个局面现在整体看他带来什么作用呢？带来一个重要的问题。央行买去的美元在干什么？在买美元的资产，而美元最要命连续多少年在走下坡路，在降低利率，因为有一个2000年虫的问题，有一个911的问题，有一个it经济泡沫的破裂的问题，这些对美国的担心，他们进入箫条。

　　我们辛辛苦苦赚了很多钱，买成美元资产，美元资产在贬值，这个调整、这个变化早晚要来。整体看我们不合算，做这么多鞋那么多袜子出口，换来的钱变成的美元资产，然后美元的资产贬值，美元走软了。这就是这几年我们整个的事情，一方面是中国在进步，另一方面是进步还不到位，我们的生产能力跟我们的汇率机制之间不配合。

　　所以它表现的结果是美元大量进来，人民币大量在国内发，就变成这么一个结局。

　　所以人民币对外是升值的趋势，对内是通货膨胀的趋势。

　　这个是我想回答第一个问题。他是因为我们在座很多的企业家是有关系的，谁让我们生产率进步这么快，让我们做出口那么强，这种强跟金融机制不配合，就变成现在宏观经济一个矛盾的根源，这个根源不要以为我们可以扛得住，不要误认为是外国逼我们升值，我们绝对不升值这种思维方式是不对的，看天下大势要看客观规律，要看整个大板块之间相互的动作，这个力量摆在这里。

　　逐步让中国人兑美元的汇率变高，中国的国力越强，表现越好，当然人民币升值对美国的出口、对它的贸易的逆差也有好处，所以美国的政客有意愿，但是我们不能好象对我们有利，对他们有利对我们一定有损失，这大概是一个要回答的问题。

　　这两件事情是一件事情。对内通货膨胀和对外人民币升值是一件事情。这件事情的根源就是中国产业的进步，跟我们汇率形成之间还有一个矛盾，是汇率形成机制落后于产业进步的能力。这个是我的解答。

　　那么第二问题就要看，既然这样你可以减缓人民币值，你也可以加快人民币升值，减轻国内通货膨胀的压力。这两个变量好象是可以互相换，所以在国内产生了很多人的想法，通胀有没有预算了。我们不要对通胀这么控制。但越南的实验结果表明，通货膨胀任他上涨，他会出现非常危险的状况。所以很多人以为，说我们通胀今天不是4.8%，30年平均是6，没有什么了不起，只要股市从6千多涨到一万点，我不在乎你的CPI，你的中央政府不要控制CPI，这个潮流这个市场在国内很流行。但我的看法这里头包含一个巨大的危险，什么危险？通货膨胀过渡特别是过8是很难受的。因为通货膨胀后面跟着一个东西，对通货膨胀的预期。买东西想这个下面会更贵提前买，卖东西的人怎么想？这个东西下个月会更贵我不卖，市场的供求会不灵，让物价的上涨会加速更供不应求。过了八还有一个更大的危险就是通货膨胀它银行贷款是4，也就是说我们是一个负利率的经济，这个负利率的经济是非常危险的。因为，每一个人都有保护自己财产的愿望，我在银行里一年以后比现在还少，这个我们十几万亿银行存款他随时可以冲击某个行业。有人说我被冲击不就赚钱了吗？开始冲的时候冲到谁，谁赚钱。但这个量大的时候，你这个社会的基本会受到威胁，因为我们有很多家庭的人口，他是经受不不了这个通货膨胀的冲击的。食品指数食品、肉、米涨得太快，中国有很多家庭，100块的开支40块用于吃饭，这个比例有60%。在这种情况下，通货膨胀一冲高，最后的问题一定不是经济问题一定变成社会问题，变成政治问题。