周勤业：提升上市公司质量改善上市公司结构(2)

　　第二个就是整体上市成为阶段性的热点。最近一段时间我们购并在上市公司主要体现出整体上市的趋势。整体上市案例比较多，有两种模式值得关注。第一个就是通过定向增发，收购大股东的资产实现定向增发。我想做的比较早的最典型的就是鞍钢，05年10月没做之前，他的总股本是29.7亿，当时20天的平均均价4块2毛9，鞍钢还是一个127亿总市值的公司，两年之后07年的10月鞍钢已经是59亿的总股本，一度到过38块6，总市值达到2888亿，提高了17倍。这是一个很典型的定向增发实现整体上市。第二种模式就是换股合并，实现整体上市。其中最典型的就是上港集箱，上港集团通过换股吸收合并方式合并上港集箱实现整体上市，由做之前的28亿的总市值到2千多亿的总市值，提高了7倍多。这两种案例都是比较成熟的两种方案。

　　第三个我想讲的就是购并市场前景的展望。第一个我们整体上市的步伐正在加快，我们上交所06年是三家公司做定向增发，装入资产230个亿。去年12家公司做了定向增发，装入资产394亿，今年到现在已经有5家公司完成了定向增发，有一批公司正在做，装入资产85个亿。我个人认为，在未来的三年内我们的上市公司会基本实现，或者基本完成整体上市的步伐，解决因为历史遗留问题留下的部分上市的局限。这是第一个展望。

　　第二个展望，我认为五年内随着我们购并会产生一些世界级的上市公司企业。产业集中度提高主要不是靠企业自身慢慢积累，而是通过收购兼并来实现的。证券市场是重要的平台，产业集中度提高的过程往往也就是世界级大企业产生的最好的时机。我认为未来的五年内具有较好发展前景的上市公司依托证券市场的购并又是将在产业整合中成为世界级的大企业。

　　第三个展望，我认为在十年内购并会高度市场化。购并是证券市场效率的集中体现，在购并数量迅速增多和方式不断创新的潮流中，市场化将成为趋势，市场化进程需要一个相对较长的过程，所以我认为还需要十年。为什么需要十年呢？我个人认为，因为在未来的十年内我们要着重花力气解决两个问题，一个问题就是购并监管的市场化，第二个是购并决策的市场化。

　　随着我们市场化监管进程的逐渐深入，我想今后将会以信息披露为主的原则，减少事前监管，减化行政审批，提高监管效率。我想减化行政审批，提高监管效率是最好地防止内幕交易的手段。我们要解决一个购并监管的市场化，刚才王会长谈了很多监管和新金融发展的关系，我想就不发挥了。第二是我们购并决策的市场化，这里面就需要规范我们的公司治理，提高上市公司决策的独立性，减少公司购并的审批环节，提高决策效率，特别是我们国资企业的行政审批。

　　我想最后，总之随着中华民族的伟大复兴和中国经济的持续发展，上市公司购并在产业升级和产业调整中的战略地位将会更加凸现。购并是我们证券市场永恒的题材，我们上交所愿意和我们上市公司一起将优化购并重组的市场环境作为我们努力的方向。努力把我们市场建设成为一个培育世界级的优秀企业的重要平台。谢谢大家！