屠光绍：上海与并购市场的双重促进(2)

　　另外，屠光绍还认为，中国并购市场的发展对上海国际金融中心建设也产生深化的效应。概括起来讲也主要有四个深化的效应。

　　一是市场功能的深化，因为大家知道上海搞金融市场体系，金融市场的核心的功能就是发挥市场对资源配置的基础性作用。因为我们国家金融市场发展还不平衡，直接融资比例过低，市场结构还不合理，导致资金的利用效率不高。通过并购是市场经济优化资源配置，提升企业价值，增强行业竞争力的有效途径。上海的国际金融中心建设，市场体系的建设只有能够为国家的产业结构的调整，产业整合服务，那么上海国际金融中心作为国家的战略任务才能体现出重要性。同时通过并购重组可以实现企业股权结构调整，提升企业市场价值，增强整个行业的竞争力。所以我们想对于并购市场的发展，对于深化上海国际金融中心的市场功能有着非常重要的作用。

　　第二个是对市场体系的深化效应。因为我们知道上海应该说到目前为止，我们这个市场体系比较齐全，各类的金融要素市场都在上海。但是我们从整个市场的体系来看还存在一些问题，一个是市场的层次深度还不够。另外一个我们也感觉，尽管要素市场集中在上海，但是要素市场之间的融合，当然受制于我们大的环境，我们市场之间的融合还不够。通过并购市场，因为并购市场并购的业务是综合性的业务，所以通过以并购市场带动加速市场体系的完善，一个是从市场层次的完善，分化。另外一个就是从市场之间的融合，不同市场之间的融合都会带来市场体系的深化。因为我们最近在研究，比如说伦敦的多层次市场体系，从多层次市场体系来看，因为伦敦的多层市场体系比较发达，他的M市场，另外科技版，包括国际股票版块。这样的一个市场层次，当然还有与其他金融市场融合程度比较高，机构投资者，包括并购更容易在那个地方找到用合适的方式来进行并购。同时私募投资基金和风险投资基金更容易找到更好的机遇，并方便退出。所以我们想通过并购市场的发展必然会对上海金融市场体系的深化起到非常重要的促进作用。

　　第三，就是并购市场的发展会对金融创新，包括金融产品创新方面也会起到深化的效应，首先我们感觉并购需要大量资金。因此并购市场也是各类金融的融资工具，融资手段创新最为活跃的领域。在国外成熟市场的并购融资中，这一点陈元行长和苏宁行长都谈到，金融市场非常丰富。包括高收益债权，可转换债券，包括垃圾债权，还有一些高杠杆的金融工具都得到了广泛的使用。这些在上海的金融市场里面有很多还是空白，还有很多发育的很不够。通过发展并购业务，推动并购市场有助于对整个的金融产品和工具的创新也起到深化效应，这一点对上海国际金融中心建设也是至关重要。我们可以借鉴和开发国外成熟的高端产品和工具，通过丰富这样的金融工具和产品来适应并购市场需要。

　　第四个方面，是对我们金融服务的深化。因为这个并购市场要求我前面谈到，对各项的金融服务要求非常高。从目前的上海国际金融中心建设来看，我们一直来说有的硬件是够了，比如说有些市场，不同的市场是有了，有的市场还有一定的规模。另外也有这几年也推出了金融产品和工具，但是总体而言，就是我们金融的服务，就是我们市场的主体对金融服务提供更多样化的高效的金融服务，我觉得这个方面应该说还有很大的空间，还有很大的余地。那么并购市场这样的发展和推进，必然会促进上海国际金融中心建设当中提升整个的金融水平。