樊纲：资本市场要进一步开放(2)

　　现在我们开始看到这两年提高了，还有几年是通货紧缩，一开始的时候确实有一个需求不足的因素，但是到了后来需求基本恢复正常的时候，还在紧缩。这个时候我们发现由于中国企业的效率在改进，他们消化了大量的成本提高的因素，他们可以降价。而且你想想所有的技术进步，所有的技术发明就是为了降低成本，提高效用的一个过程。

　　最近几年各种要素的价格在上涨，但是消费品价格没有上涨。与此同时企业的利润在上涨。价格没有上涨，成本涨了，那么利润在上涨，怎么回事，如果没有中间的效率的改进，生产力的提高这个解释，我们没有办法解释这个现象。现在是要素涨的速度太快。油价涨的这么快，这些原材料价格涨的这么快，铁矿砂又涨了96%，前几天报的。但是即使这样，我们现在解释我们企业的行为，解释我们消费品价格的因素的时候，还是有我们的因素存在。因为我们企业的利润下降的幅度和价格上涨的幅度，还是不成比例，还有效率改进因素。

　　有哪些因素对生产力的增长作出贡献呢。我们分析了很多的因素，不显著的就抛弃了。把显著的留下来加以解释。

　　第一个因素是市场化改革。

　　第二个因素是教育、研发、投入的外因效应。

　　然后城市化。然后开放外资外贸对整个经济的外溢效应。外溢效应，不仅有外资企业，还带来了很多不用我们花钱的东西，我们看着人家怎么管理，看着人家怎么做市场，我们从中学习逐步成了我们的知识，我们利用它的时候，我们是一些没有付费的技术和知识，使得我们更好的发展。

　　然后还有政府的成本，还有经济结构等等…

　　我这里不一一说了。

　　我们要说的是跟未来30年相关的问题，这些因素过去起作用了，未来是不是还起作用。我之所以对未来30年充满信心，是因为这些因素还都没有消失，这些因素决定我们过去30年增长的因素在今后30年仍然起作用，有的可能作用小一点，但是有的可能作用更大一些。

　　你比如说刚才说的那个投入，人力资本的问题。也许我们的劳动力价格会有所提高，劳动力的供给不再是无限，今后30年我们可能走完了劳动无限供给的一个状态。我们在人力资本当中包含的教育水平可能提高。我们人力资本的外溢效应，还有教育和研发的成本在成长，教育和研发的投入初期不见效，可能看不出什么效果，你只是投入了，我们小学开始投入，然后到上大学，然后到研究机构的发展等等都需要一定的时间，也许过去30年，我们一些投入的效果，要在今后30年才能显现出来。因此我们过去30年我们看不到，而且过去30年我们中国的企业远远没有到前沿，因此它的研发并没有马上产生直接的效果，但是越来越多的企业走到前沿，再做研发就真正是创新了，而不是嚼别人的东西。这个因素可能比过去起到更大的作用。

　　然后城市化还在发展。基础设施我们过去投入了，可没有发挥出那个效果，那个效果是今后50年、100年才能发挥出来了，我们今后没有那么多投入了，但是效果没有发挥出来。因此它也会做出更大的贡献。

　　外资、外贸也许在今后，总的发展当中起到的效果可能有所下降，我们看到外资现在的效果是负的，因为外资占我们总投资的比重下降，因此这里出现一个数是负的。但是它所带来的知识，外溢效应，外贸的外溢效应带来的知识，会在今后的时间当中，发挥更大的作用。而且中国继续朝着全球化的方向发展，外资外贸可能更多的体现为我们跟世界经济的融合，双向的投资等等。这些因素仍然是存在的。