|
|
刘李胜：企业要根据自己的特点制订融资计划(2)
所以，最近两年，中国的资本市场在股权分置改革，完善市场基础等等方面采取了很多措施，市场基础得到巩固以后，很多企业自主地选择了在境内上市。但同时，在境外上市的渠道大门仍然是开放着的。所以，我们会看到，还会有更多的中小型企业、快速成长的企业在境外的资本市场上市，在那里融资。等到发展壮大以后，他们还会返回到中国的A股市场发行上市。同时，随着中国资本市场的进一步发展，我们还会让中国的企业在境外上市的同时，还会允许在境外的真正的好的企业，特别是世界500强的企业也会慢慢地欢迎他们到中国内地进行上市。所以大家也都清楚地认识到我们不会把所有的中小企业的风险都存放在国内，而是应当在全球进行分和释放。在那里得到发展以后再回到中国来上市。
第四个问题，就是我们融资上市的技术。对于很多企业来讲，我们的眼睛不能仅仅只走IPO这样的一条渠道。对于很多中小企业，处在不同发展阶段的企业，需要根据自己的发展周期和特点来选择私募基金，选择私募上市。当然在中国，我们的第三板，我们的柜台交易市场还没有得到很好的发展，但是在境外的市场可以通过私募上市，或者在挂牌之后再进行私募，或者私募以后申请挂牌。所以我们在技术上也会建议大家选择这样的方式。大家经常会问，在发展过程当中，当我快上市的时候，我还到底需不需要私募股权基金，他们究竟对我有什么好处？在我看来，基本上有三个方面的好处：
第一，私募基金进入以后，即使你是一个非常成熟的、快要上市的企业，但是你一定有融资的需求，你有资金的燃眉之急，资金到位之后，你的新项目、新生产线就能快速上马，能产生更高的利润，在定价的时候就会有更高的议价。
第二，特别是世界有名的、著名的私募股权基金能够投到你的企业，就表明着这样的国际著名金融机构对你的企业有了基本的评估和判断，看好你这个企业。在你公开发行时，中小投资者，特别是散户投资者就更有了信心，就勇于买你的股票。
第三，私募股权基金不仅仅是资金的投入，它的管理、它的人才、它的技术、它的经验，由于是一个基金的合作，同时也是人的合作，因此他会关注你这个公司更全面的发展。特别是在公司治理结构等方面的发展。在技术上，我们要重视私募融资和私募上市。
最后一个问题，我们的基金，当然这是可以理解的，他们在选择企业的时候通常都会选择净利润起码在5000万人民币以上，有的会选择在8000万人民币以上，他们每年的增长率会在30%以上，还有行业的要求，治理结构的要求等等，而且要求他们的忍耐期只有半年，最多不能超过三年。这都是可以理解的。但是在我看来，在这方面的投资和基金已经比较拥挤，我们的基金可不可以在向企业的前面发展阶段移动一步，对它进行投资呢？当然基金业会说，私募股权基金现在实际上已经风险化了，实际上已经变成了风险投资基金了，这也是一个特殊的情况。也看到很多私募股权基金投向有了利润，但是利润还不稳定的企业，所以他们要有更大的勇气。
另外，对于企业来说，对于私募股权基金，对于风险基金、对于上市前IPO基金，要根据自己的特点、制订的周期来进行融资。我在调研中发现有的企业确实盲目性非常大。比如我曾经看到过一家企业，它在国内两次上市都被否定掉了。所以他们的董事长得了急性脑萎缩死掉了，不知道是不是收到了刺激。后来选择在香港上市，在06年9月8日，也把这条路猪上了。这样的企业现在又开始到美国去挂牌上市，私募基金答应他前期的费用全部不用出，但是你的股权还不包括投资的资金占的股权，就是我把你的律师费、审计费包下来，把上市公司的费用都包下来，我至少要16%-18%的股份，所以这个企业新地跟他签订了协议。太不珍惜自己的价值了。所以我也希望，我们的私募股权基金和我们的企业要真正建立了平等合作的关系，这样才能真正获得共赢，获得长远的发展。谢谢各位。