刘李胜：企业要根据自己的特点制订融资计划

　　新浪财经讯 2008年6月11日，中国有限合伙人投资论坛在天津召开。以下为中国证监会国际部副主任刘李胜致辞内容：

　　刘李胜：尊敬的我的老领导周主席和各位嘉宾，下午好！

　　今天参加这样一个签字仪式的会议，我们看到一致新的、本土化的合资基金再一次的诞生，它对于扩大中国股权资本市场投资者的基础和进一步的发展中外合资的私募股权基金都有很重要的意义。

　　借这样一个机会，我向在座的各位交流一下看法。这些看法是我个人的一些看法，请媒体的朋友不要去公开地报道，但是可以用你的嘴来宣传这些话。

　　第一个问题是关于一个国家或者企业的市场价值的判断。大家知道，长期以来，我们对一个公司价值的判断基本上是按照净资产之来进行评估。就是按照它的土地、厂房、设备、机器和商誉来进行评估。现在，越来越多的企业都在发生观念的变革，他们都学会了要通过资本市场来定价，要按照市场价值的观念来理解企业的价值。而资本市场的价值是用未来的盈利能力来确定企业的价值的。所以这是一个非常重大的变革。这点对于公司看待自己和私募股权基金和基金看待企业都有十分重要的关联作用。

　　当然，怎么样来评价企业未来的盈利能力，通过一种市场价值来确定自己的价值。当然大家也都知道要通过市盈率的方法，贴现的方法等来综合评价一个企业的盈利能力。从这个意义上讲，中国有许多的企业在快速地增长、快速的发展，中国资本市场的市值，在我看来，它就是比国有企业价值还重要的、最重要的国家价值。资本市场的价值不仅包含了这里面优秀的国有企业、民营企业这些上市群体的价值，而且更代表了中国以及国际投资者对中国经济增长的预期。所以说，我们需要更好地维护资本市场的市场价值。

　　第二个看法，讲一下我们面临的机遇。我们的基金和企业面对的机遇到底在哪里？大家知道中国改革开放30年来，我们的GDP连续增长9.67%，中国的经济总量已经位居世界第四。所以全球是看好中国的经济发展的。目前在发达的国家和地区，它优质的上市企业的资源已经挖掘得比较充分了，因此他们快速转向了经济快速增长的国家，比如“金砖四国”。中国自己也需要大力的发展自己的资本市场，所以也需要有更多的、更好的、优质的上市资源。在这样的前提下，我们的企业面临着非常好的资金资源优势，虽然银行有贷款的冲击，但是整个资金的投资环境还是很充分的。

　　由于中国有太多的企业处在快速的发展过程里，据我的了解，许多企业今年1000万的净利润，明年还会有2000万的净利润，这样的中小企业在欧洲来说就是一个中等的、比较大的企业。还有很多企业是民营的企业，是为了避税而隐瞒了利润，当他说有500万净利润的时候，我相信这个企业净利润至少有1000万。当他说有1000万净利润的时候，他一定有1500-2000万的净利润。所以对私募股权基金来说，一定要睁大你的眼睛，一定要很好地识别和判断这样的高增长企业。所以说对于基金对于企业目前都面临着一个很好的市场机遇。

　　第三个问题，我想和大家交流。我们在上市的基本政策。很长时间以来，大家都知道，中国政府是支持企业自主创造上市地进行上市的，支持企业根据自己的发展战略来原则境内和境外两个市场，两种资源、两种渠道来融资、上市，参与国际竞争，来发展、壮大自己。