夏斌：认清经济形势 正确对待FDI和PE

　　新浪财经讯 2008年6月11日，中国有限合伙人投资论坛在天津召开。以下为国际银行业联合会创办主席、德厚资本中国基金主席伊安·穆林致辞内容：

　　夏斌：各位下午好！这是正式发言。刚才是被临时点将的。

　　我是搞宏观政策研究的，可能和大家搞基金的、搞赚钱的可能视角不一样，但既然叫我来了，我就把自己想说的话说一下。我发言的题目，就是我们要认清当前国内外的经济形势，正确对待FDI和PE。

　　当前的国际形势是什么，今天不展开说。第一，我认为全球化的红利、报酬正在递减。五年来的高增长、低通胀的周期出现了转折，也就是出现了拐点。下半年不可能像2003-2007年一样全球经济都是高增长，不可能的。

　　国际形势的第二个观点：反映国际货币体系本身内在矛盾的美国次贷危机和美国的经济衰退还没有完全过去，而相对看好的中国经济、高增长的经济仍然是全球多年积累的过剩的货币的投资宝地。也就是说在全球经济中间，中国经济相对看好，而国际货币体系所决定的这样一种美国政府从2001年以来长期的低利率政策产生的多年积累的流动性，更多、更看好的仍然是中国这个地方。

　　第三个观点：越南今天的故事，或者说正在演进的故事又给我们的中国敲响了警钟。在中国金融开放的发展问题上，中国政府应该更清醒。迄今为止，应该也是做得相当得不错。国内的形势，概括起来说，外汇储备在国际收支失衡的矛盾之下，外汇储备已经快达到1万8千亿，报纸上有的与其到年底两万两千亿，而流动性压力很大。前两天中国人民银行又宣布提高1个点的准备金。很多投资银行的专家认为，没有想到。没想到在这个时间上提得这么快、这么高。物价上涨的压力仍然是2008年中国宏观经济调控中的一个难点，这就是意味着资金很多很多。在国际国内这样一个大环境形势之下，关于今天我们议论的私募股权基金，我想从几个方面讲一些观点。

　　第一，当前，人民币的升值是维持全球经济稳定和调整国内经济结构的需要，既是必要的，也是无奈的，是没有办法的，是迫不得已的。但是，从长期趋势看，我们应该清醒地认识到，在美元仍然是决定全球经济金融周期主导力量的大背景下，我们追求人民币汇率的相对稳定，仍然是中国经济长期稳定发展的需要。我们今天汇率的短期调整是为了取得长期的稳定，这是我想讲的。

　　第二，在当前国际游资的压力之下，打破市场上对人民币升值的夸大的预期，应该说是当前汇率政策的主要着力点。我们应该是化被动为主动的工作重点，就是要打破被夸大的预期。经过近三年的调整，实际上，市场上对已经夸大的升值预期出现了分歧的意见。包括前一阵香港市场上的NDF已经出现人民币多少个基点的下跌。这是决策层和市场人士应该充分关注的。同时我认为，当前决策层的汇率调整方向也正在体现了重在打破预期的工作重点。

　　第三，做好“篱笆墙”，加强外汇管制仍然是汇率调整政策所包含的重要内容之一。我们讲汇率调整并不意味着我们要放弃外汇管制。为此，我认为第一，监管部门不要泄气，要进一步加大执法力度，增加执法的威慑力。言外之意，该抓的抓，抓住了以后严格地惩罚。第二，如果流入的大量外汇是合规的外汇流入，那么，在新的形势下，逼迫我们要研究合规是不是就是合理。如果不合理，监管部门是不是需要重新修正原来的规章制度，不排除采取一些更加严厉的、临时、过渡性的措施。我认为在外汇管制的税收政策方面，我们中国仍然有空间。