东亚新兴市场的投资环境实录(4)

　　柬埔寨已经同意成立13个特别经济特区，并且是东盟成员，因此，对地区市场也是有准入的，这对外来投资者都很有吸引力。另一方面，柬埔寨在成本方面是有竞争力的，尤其是在价格方面，我相信他们会从柬埔寨受益的。早期的表现已经说明，有一些感兴趣的投资者一直致力于发展轻工业和劳动密集型产业，我们希望将来也可以把这些投资扩展到重工业方面，我们的目的就是吸引产业的加入，那就是建立经济特区的原因。

　　柬埔寨政府非常有信心可以确保经济的高速增长，在这方面的公共投资就需要大量的私营投资的加入，为了实现这一目标，柬埔寨政府非常重视改善政府治理，这样可以推动私营投资。我们政府已经确定了以下重点：第一，鼓励中小企业的发展。第二，打击走私。第三，简化商业注册程序。第四，使进出口活动便利化。第五，建立一个全国的标准机构与监督质量。第六，推动职业培训。与此同时，柬埔寨政府一直在推动贸易便利化日程，目的是降低商业成本，这方面的措施包括简化政府的监督程序，建立一个单一的国际贸易操作窗口，执行关税方面的改进项目。另外，发展和加强金融业是经济结构调整的一个重要内容，这方面的努力对我们实现可持续的发展和宏观经济的持续性是非常重要的。我们在金融业的改革方面已经取得了丰富的成果，在第一阶段的银行改革方面已经取得了成功，现在对保险业进行深入的改革。下一阶段是要引入一个资本市场，把投资融资来源能够多样化。我们知道在建立有效的金融业方面还有很长的路要走。

　　女士们、先生们，柬埔寨政府一直把特区的建设作为吸引外资方面很重要的手段，我们发布了关于建立管理经济特区的法律，为投资者建立充足的基础设施，这些经济特区可以使我们的出口结构多样化。我们所重视的六个产业，第一是农业，柬埔寨在这方面有极大的潜力，第二是基础设施，尤其是交通和电信，第三是水供应和电力，第四是林业资源，第五是以出口为导向的劳动密集型产业，第六是旅游业，柬埔寨在这方面有很大的潜力，因为我们有很多历史和文化遗产，拥有很多传统的和自然景点，包括林业等等。同时，我们的石油、天然气和其它矿产资源，也将会为各位提供新的经济发展机遇，将来也会成为我们的第七个重点产业。

　　基于以上所说的内容，现在邀请在座的各位在柬埔寨寻求投资的机会，谢谢。

　　冯 炜：

　　谢谢尹密先生的讲话，是非常全面、系统的介绍。柬埔寨政府在改善投资环境、加强整个国家的软件和硬件发展方面是很有决心的，当然，建设过程将是很长期的过程。

　　对东盟情况非常了解的专家许宁宁先生，是少数对中国和东盟经贸投资合作非常熟悉的研究人员，多年跟踪中国和东盟的合作，对地区的情况非常熟，有很多专著。我这几年了解东盟的情况，都是看许教授的书。

　　许宁宁：

　　尊敬的主席，女士们，先生们，非常感谢邀请我出席论坛。

　　东亚地区通过增进合作来促进共同发展，其中一个非常值得选择的地区就是东亚新兴市场。与我们国家临近的4个国家，不失为作为中国企业关注和进入的市场，有越南、老挝、缅甸、柬埔寨，简称越老柬缅，也是东盟四个新的成员国。一个非常有利于中国企业进入这4个国家市场进行投资合作的条件，就是中国和东盟正在建自由贸易区。中国现在为止还有不少企业了解中国东盟自由贸易区到底是什么概念，有些企业家问我们是不是中国的南部地区与东盟建立自由贸易关系，包括广东、海南、广西、云南，不是，是整个中国和东盟建立拥有18亿消费者的自由贸易区，也有的企业家问我，什么时候开始建自贸区，我告诉他们实际已经开始好几年了。

　　中国和东盟建立自由贸易区，是中国与国外建的第一个自贸区，同时也是东盟与外部建的第一个自由贸易区。中国东盟自由贸易区从2002年签署框架协议，就已经开始这方面实质性的全面运作。中国东盟自由贸易区为中国企业进入东盟三个新兴市场提供了极大的便利。自中国和东盟建自贸区之后，中国和东盟的贸易合作发展迅猛，截止到2007年，中国和东盟的贸易额是2025亿美元，提前3年实现了双方达成的贸易目标，2001年中国和东盟实现2000亿美元的贸易目标，结果在中国和东盟企业家的积极参与、政府间的推动下，提前三年实现。中国和东盟的投资额也大幅度增长，尤其是中国现在向东盟的投资迅速增长，在东盟地区，除了文莱以外，其它九个国家都建立了中资企业商会，而且越来越壮大。中国和东盟的贸易额2008年一季度达到了544亿美元，较上年增长了26%，再创新高。

　　我刚从东盟回来，跟东盟秘书长苏林会见，专门谈了中国和东盟之间的合作。中国东盟自由贸易区现在总体来说进展顺利，中国和东盟十国领导人都表示，尽快签署中国东盟自由贸易区投资协议，这个协议已经谈了好几年了。我们前几年已经开始实施货物贸易协议，相互开放货物贸易市场。中国和东盟现在之所以贸易增长的很快，与相互开放货物贸易市场有非常重要的关系。

　　中国和东盟从2007年1月14号开始签署服务贸易，2007年7月开始实施服务贸易协议，相互开放服务贸易市场。现在最为重要的协议是投资协议，双方正在谈判中。苏林秘书长表示希望能尽快签署，争取8月份签署。作为中国东盟商务理事会，我们的机制是中国和东盟代表商界的对话机制，表示尽快推动双方企业的投资合作。

　　中国和东盟之间的关税水平，也就是相互开放市场的程度，再过一年半，到2010年，93%的产品关税为零。一年半很快过去，中国和东盟93%的产品关税是零，开放市场速度相当快。中国企业家要抓紧这一年半的时间，迅速地发展与东盟国家，尤其是东盟四个新的成员国之间的投资合作，抓住机遇，发展投资关系。

　　为什么要抓住这四个国家的商机？因为在这四个国家有丰富的自然资源，农林资源、渔业资源、矿产资源，最近不少企业到这四个国家去探矿，寻求采矿方面的合作，进行农业土地的成片开发。现在粮食紧缺，东盟四个国家也欢迎我们到那儿种粮食，因为他们那里有地。我们需要这四个国家的热带水果，经济发展需要这四个国家有关的农产品，比如橡胶，汽车工业的发展需要。为什么中国企业现在去东盟这四个国家的越来越多？因为这个地方有比较低的劳动力价钱，有相当的优惠政策吸引投资。越南的优惠政策在很大程度上比我们的要优惠，也使得越南这些年来吸引外资的投资速度非常快，中国大陆排在第十一位，增长很快。这四个国家也是中国政府鼓励走出去投资的国家，前不久刚刚召开完第三届大湄公河流域领导人会议，签署了一份重要文件，《万项宣言》，其中相当一部分提出来鼓励双方企业的投资合作。总体来说，这个地区有许多吸引中国企业走出去，发展投资合作的优势，尤其是交通便利，加上这两年来广西和云南这两个地区，在极大地推动跟这些国家的合作，想充分发挥在中国和东盟之间合作中的桥梁作用，为中国企业走向这些国家提供了更多的方便。

　　如何有效地走进这些国家，有效地提高我们的投资效益？结合我们平常掌握的经验、教训，主要是四个方面：

　　第一，我们要掌握中国东盟自由贸易区的规则，不少企业不掌握，不了解中国和东盟双方开放市场的时间表，就很难有效地利用中国东盟自由贸易区这张“优惠券”。

　　第二，要搞好可行性研究。我们接触了大量在这些国家投资的中国企业，包括中资企业协会，包括我们国家使馆，这是一个非常重要的原因。不仅大企业要做好可行性研究，中小企业在这些国家的投资更需要做好研究。中国东盟商务理事会中方秘书处，可以协助中国企业在这方面的工作。

　　第三，选好投资合作伙伴，这点非常重要，尤其在越南、老挝、柬埔寨、缅甸。可以向八个大使馆进行咨询，四个国家的驻华大使馆和我们驻这四个国家的大使馆。选好了合作伙伴，就向他们咨询，这是使馆经常讲的事情，也可以找有代表性的商会推荐。

　　第四，要入乡随俗，可以选择当地的人才配合一道进行开发市场的开发、经营。往往有些中国企业简单的拿着中国市场开发的套路在这些国家用，或者不相信这些国家的人才，自己搞开发，结果走了弯路。我们也可以学习西方跨国公司在中国的做法，充分利用在当地的人才一道进行市场开发、企业管理，才能更有效地开发这块市场。

　　中国企业进入这四个国家新兴市场方面，如果需要中国东盟商务理事会中方秘书处予以协助、服务的地方，可以通过外交学院，也可以直接跟我们联系。

　　谢谢大家。

　　冯 炜：

　　谢谢许教授，讲得非常透彻，这是基于他对东盟这个地区长期、深入地研究和深刻地理解。

　　最后向大家隆重推出一位非常能干的女士，美国艾金岗波律师事务所合作伙伴人汤捷，是美国职业律师，从事跨国投资和商务咨询有15年的经验，她的从业范围包括但不限于法律。

　　汤 捷：

　　谢谢冯先生。

　　我跟大家分享一下我对东亚经济的理解、观点，跟大家简短讨论一下公司在进行跨国交易和投资的时候会遇到的问题。

　　新兴市场的范围，通常是指在中国、印度、韩国、印尼、马来西亚、越南、柬埔寨、缅甸等等这些国家的市场。除此之外，还包括东亚市场，比如新加坡和日本，必须指出我今天的讲话是基于实践的，不是理论。

　　第一，在今天的全球市场里东亚的地位。如何重新评估东亚的新兴市场，尤其在现在的全球市场背景下，无论大家有什么观点，至少有两点是真实的，首先，大部分东亚经济体看起来比以往任何时候都做了更好的准备来应对经济的波动。如果美国现在出现经济衰退，今天的东亚将不会受到过去那么大的冲击。

　　第二，我们现在在非常有弹性、韧性的市场，有很大的投资潜力和机会。具体来说，这个区域内的贸易一直非常繁荣，也帮助我们培育了一些在亚洲的新兴市场，对于中国、韩国、印度这样的国家来说，大的外汇储备，正在新兴的中产阶级消费者，可以使内需进一步增加，有效减少受到全球经济的冲击。东亚的经济体和国家所带来的投资机遇是不同的。

　　第三，我们有很多成功的投资案例，在亚洲国家本身就有成功的投资案例。2006年，一个中国公司桑太公司，购买了一个日本公司MSK的资产，中国的桑太成为日本MSK的母公司。通过这次并购，中国公司桑太在日本的市场份额就增加了，所以就有了优势，继承了日本公司的设计和先进产品，这两个公司在一起产生了合力。这个例子至少表明，美国和欧洲市场并不一定总是东亚投资最好的首选。东亚在吸引外国投资方面，同其它地区相比已经落后了，比如相比北美和欧盟自由贸易区来说我们落后了。我们主要的是密集行业，在总体服务业发展上比较低，而且机制力量也不够，比如大的外汇储备可能会影响到本地区的投资环境。机制和结构上的缺陷，使我们在改善投资环境上面临着一些困难，无论在地区还是在各国国内市场。这是我的简单观点，东亚在日前全球市场上的位置。

　　现在跟大家进行技术的讨论，投资者在进行投资活动的时候会遇到的技术性的问题，是东亚新兴市场特有的，在很多经济体里都是共存的，无论发展水平有多高。

　　首先看商业因素。有很多这样的商业因素，可以举很多例子，比如要寻找什么样的市场，实体的基础设施在当地市场来说有多重要，人力资源的成本高还是低等等，所有这些商业问题对你们来说都是非常熟悉的，你们会经常遇到这些问题。我强调其中一点的重要性，就是当地的商业实践，为什么它对我们来说有挑战性？因为它是独特的，当地的商业实践和操作跟其它国家是不同的，比如在日本，外国投资者可能会购买日本上市公司的股东，以市场为基础进行并购，因此，减少了以股东为基础的公司治理的影响，表明我们在这里讨论的和将要讨论的问题实际是相互关联的，而且是相互融合的，虽然他们来自不同的观点。

　　控股本身或者持有股票本身在日本是当地的商业事件，但是它导致了对于公司治理来说非常具有挑战性的问题，大家可能知道，也可能不知道，公司治理通常需要从法律方面考虑问题，所以我想说一下律师的角色。你们可能会问在主席台的发言人当中会有一个来自美国律师事务所的律师，答案就在这里，律师不仅仅在法律问题上向客户提供意见，同时，我们也向客户提供建议，告诉他们当地市场和本地实践的特点。通过律师，可能会进一步熟悉当地市场的背景，当地法律和政治层面的限制，当地的最佳实践。

　　我认为大家一定要仔细考虑这一点，无论你要做什么样的投资活动，政治的风险可能包含国有化和本地化的问题，还有一点就是货币的不可兑换和货币在汇出的时候面临的风险。如果可以，我的建议就是你们一定要使用政治风险的保险工具，尽量降低你们的风险。跟政治风险相关的是透明度、可信度、一致性，尤其是监管环境和监管体制的一致性和透明度。在新兴经济体里，透明度有时候会低一些，为什么？主要是在一个新兴市场进行投资的政治风险通常被认为比在发达国家进行投资的风险要大的多，这种观念一直持续下去，就是因为在这些新兴市场里有一些不稳定的因素，而且有快速的政治和经济变化，很难预见，甚至让政府解决起来也是不可能的。

　　在一个贸易合同里，一个公司可能会组织它的活动来避免本地化，但是这种情况只会在那些避税天堂里发生。有些国家为了吸引外国投资，政府通常会建立经济特区，会有一些特殊的税收政策吸引外国投资，除此之外，有些国家还签订双边的政府条约或者协议来吸引外资，降低税率。我的观点是我们一定要考虑东道主国制定的税法或者政策，在你的国家是不是也可以适用。

　　每一次到其它国家做生意，从法律层面来说，大家要注意，首先是市场准入，并不是每一个领域都向你开放，这点不是新兴市场才有的，在发达国家也会存在这样的情况。退出机制也是非常重要的。把钱放在东道国，有合作伙伴，从法律上来说，这是不是可行的？作为一个投资者，如果你想撤资，从法律层面来说，有没有可能允许你进行撤资的规定。同时还有《反垄断法》，还要关注东道国的国家安全、外汇管制、《劳动法》、知识产权保护等等。

　　请大家有任何问题，不要犹豫跟我们联系，我们是美国律师事务所，在北京也有办事处。

　　冯 炜：

　　听了汤捷女士的演讲之后，感觉更平衡一点，在一个团队里有外交官和律师同时存在，比较安全一点。因为外交官一般会告诉你形势一片大好，律师总是会做一点风险提示。

　　问一下许教授，您把越老柬缅一起提出来，打包推销给我们，但是越老柬缅的差异很大，怎样把差异把握的更好一点？

　　许宁宁：

　　第一，越老柬埔缅是后来分别加入东南亚联盟的，成为东盟四个新的成员国，所以摆在一起。第二，相对来说经济发展水平，较之东盟六个老的成员国来说，经济发展水平低一些，跟我们的合作，又是我们的临近国家，尤其是越老缅这三个国家是跟我们接壤的国家，所以我们经常连在一起讲。

　　越南与老挝、缅甸、柬埔寨之间有什么差距？第一，越南的经济发展速度相对快一些，远远快于那三个国家，近些年来一直保持高的经济增长速度。第二，越南开放的相对比老挝要早一点，缅甸是军政府为特点的国家，现在要改变现状，5月10号对宪法进行投票。柬埔寨是中国企业去投资连续三年第一的国家，尤其是投资服装纺织业。中国的服装纺织产品通过柬埔寨、老挝销往欧美市场，没有限制，尤其去柬埔寨投资比较多一些。缅甸这个国家一个非常重要的特点，跟印度相连，中国企业进入缅甸市场，有利于我们通过缅甸作为桥梁，进入更大的市场，10亿人口市场的印度，这也是企业前往缅甸一道投资合作的重要原因。

　　提 问：

　　相对于欧洲和美国而言，东亚市场到底有多大的吸引力？在哪些方面它的优势比美国和欧洲要好一些？

　　汤 捷：

　　这个问题如果从全面的，不光从法律的角度提问，到底针对欧美的成熟市场，东亚市场有多少吸引力，首先是商业上的因素，看你所在的部门到底要投资于什么样的市场，东南亚的这些国家自然资源非常丰富，能源方面，现在东亚国家也是新兴的很好的市场。中国和缅甸现在正在建一条铁路，从缅甸通往中国云南，所以首先要回答从哪个领域投资。决定到这个市场做投资，需要考虑或者需要防范哪些方面的风险，和成熟的发达的市场比起来，也许新兴市场的确有自己的问题，并不一定这些问题是坏的，只是由于发展的不确定性导致的。比如这个国家的法律是不是透明，去的时候能不能得到足够的保护。第二点，做生意的时候也许考虑不到以后会跟当地一方发生纠纷，写合同的时候肯定要预备好，万一有纠纷出现，怎么解决纠纷，从这个角度来讲，也许和成熟的国家比起来，我们对于法院系统是不是能够给予我们公正、全面、透明的判案过程，也许这点的预测力小一点，所以要做法律措施的防范，比如是不是可以考虑不去当地的法院打官司，而是用国际仲裁，因为很多国家都是1958年联合国公约的成员国，只要签订了联合国公约，无论仲裁在中国香港还是在瑞典的斯德哥尔摩做，那个国家都应该有义务执行国际仲裁的结果。

　　您的问题很好，但是很广，我不能给您一个完全的答案。如果还有什么问题，我们可以再交流。

　　尹 密：

　　政治风险的问题，如果想投资在新兴的国家，汤捷建议大家必须要考虑政治风险。在柬埔寨投资，我清晰地描述一下我们有没有政治风险。一旦决定去柬埔寨投资，不用担心政治风险，因为根据我们王国的法律，我们国家不会对你的投资进行国有化。对于外资投资者，根据我们的土地法和其它法律，没有风险。

　　冯 炜：

　　今天的讨论非常好，在越南、老挝、柬埔寨、缅甸几个国家，的确是风险和机遇并存，越南的发展比较快，因为这些年经济连续将近十年是7%的速度在发展，整个经济发展到了相对比较成熟的状态，所以在这个环境里大家有很多机会可以把握，老挝、柬埔寨、缅甸的基础设施相对更弱一点。总的来讲，这些国家的机会很多，从投资来讲，总的资本进入门槛比较低，如果早进去会有优势。最根本的一点，要把握这个机会一定要沉下去，决不是比较潦草的了解一点，以为是由于山水相邻、文化相近、模式相同，把中国的经验复制一下，绝对不可能，失败的例子有很多。所谓沉下去，就是要认认真真了解国情，了解社会环境，对市场进行充分地分析和研判，从而制定出相应的战略，在此基础上，运用汤捷女士提醒大家的策略、手段，把投资真正落到实处。在这个过程中，各位和各位代表的机构都可以为大家提供相应的帮助。

　　感谢各位演讲人精彩的参与。