倪正东：并购不是创造私募获取回报最好的情况

　　新浪财经讯 2008年5月30日-31日，由中华人民共和国国家发展和改革委员会主办，中国中小企业对外合作协调中心、青岛市人民政府承办的“2008(第二届)APEC中小企业对话世界500强财富论坛暨第五届APEC中小企业服务联盟论坛”在青岛香格里拉酒店召开。新浪财经全程直播本次论坛的盛况。以下为清科集团总裁倪正东的主题演讲。

　　倪正东：各位朋友下午好，非常感谢主办方给我这个机会。清科是一个年轻的公司，在创投的领域实际上是一个比较老的公司。一方面我们看到了中国的创投、中国的私募股权在成长，看到一家家公司上市，今天在座的大部分是企业家，我想跟大家讲讲如果你们找创业投资或者私募投资的话，这个市场是什么样的情况。

　　大家看到这一张图片，我们看到关于VC，中国到底有多少钱投到企业上。看到2002年的时候，在中国创投只有13亿美元的钱，但是在2005-2007这几年，创投募集的钱越来越多，去年是50亿美元，今年第一季度就有了20亿美元。

　　我想给大家一个整体的概念，我们说创投在过去七八年时间募集了200亿美元，但是有100亿美元投到了小企业。这个数字可以说是大，也可以说是小。因为创投在中国200亿美元，没有几家企业，这个数字是什么概念呢？大家都说中国的钱多了，老百姓口袋的钱也多了，中国的外汇储备多。美国的创投占GDP的1%-2%，但是中国的创投占GDP的1‰，所以还是有很大的成长空间的。中国创投去年投资了32亿美元，是GDP的1‰。我们募了很多钱，但是给中小企业还远远不够。

　　我们看这个数据，VC募了两百亿美元，投了一百亿美元，中间有20%是投入了IT行业。没有创投，就没有中国的互联网，你们知道的这些公司，不管是web1.0还是web2.0，都是创投支持的。包括衣食住行。衣服方面，百丽。食品，我们喝的牛奶，蒙牛，吃饭的地方小肥羊。住的地方，如家等等。行，有携程网。

　　我们看到最近投资的比重在下滑，所以今年第一季度IT的投资只占到40%，但是这个40%是9亿美元的40%，那就是它的投资净值是增加了，但是它的比例是因为中国是最大的发展中国家，正因为是发展中国家，中国发展不仅是新经济，传统的经济有大量的机会。你看做的成功的创投也好、PE也好，2001-2002年的时候，中国创投赚的钱基本是在新的行业。但从这个图上可以看到，创投也可以从传统产业盈利。江西、湖南、河北、内蒙都有很多创投公司。

　　大家都说人民币基金、创业板，人民币基金肯定是一个趋势，但是从目前来看，85%左右的钱还是外资投的。另外，大家在中国你募多少钱是最容易的？其实在过去第一季度的116家公司的情况来看，有43家的募集资金是小于500万元。所以在中国募集资金，是500万元-1000万元，是最容易的。另外还有早期、中期、晚期，如果你是一个初创的公司，投的可能性就比较。以前我们30%投早期公司，现在9亿美元里面只有6500万美元投早期的公司。因为在中国这个成长的国家，大量的民营企业风险较少，但是回报也不错。今年第一季度的退出不太好，因为受产生资本市场的影响。

　　在中国PE的钱也是足够多的，去年募集资金350亿美元。这中间有46%的钱是做的成长资本，有45%是并购的基金。投资也是非常活跃，在中国PE是非常活跃的，在过去两年，PE在中国都是100亿美元以上，接近1000亿人民币的投资。PE每个项目投资在6000万美元的投资，VC的话整个平均投资额度大概是六七百万美元，额度不高。所以大项目投资就找PE。另外从行业来看，PE投传统行业占了一多半。从地域来看，也是非常分散的，有时候北京多，有时候上海多，有时候山东多。不像VC，VC就三个区域。在中国做并购非常难，最好做的是成长资本，所以是PE的成长资本和VC的成长资本加在一起，我们看第一季度基本就是20亿美元。

　　资本市场的情况，给大家讲一些概念。去年，中国企业在全球和国内上市的企业有242家公司，今年跟去年相比，因为全球资本市场的影响，都在下滑，无论是海外上市还是国内上市，都在下滑。但是，从国内国外的行业分布来看，这里有一个数字挺有意思的，在国外市场，传统的企业占到上市企业的67%，在国内来看，占到85%。所以在传统行业资本市场也是比较认可的。