美国普氏集团总裁Victoria Chu Pao(图)(2)

　　另外需求的增长，这是第二个因素。它也是影响到很多经济分析师对石油价格的影响。(黄线)过去3、4年的时候没有什么很大的变化，在目前这么高的油价下面也没有改变走向，比如说从2000年以来，中国的石油增长没有每一年增长8.1%。中国实际的增长率从2003年、2004年走缓，那个时候中国对石油的需求其实是在两位数。这个需求增长的放缓可能跟石油价格有关系。但是亚洲的增长要比其他国家都要快，这也部分导致了中国和印度政府对燃油进行补贴继续保持很高的水平。但是正如美元下降的原因是一样的，我们认为对石油的补贴不可能永远的存在下去，特别是当政府如果有很多的财政赤字，没有办法支撑这个补贴。

　　还有一个原因，在很多长期需求预测的时候，也没有考虑进去的就是潜在的能源效率的增长。我个人认为，这其实是一个非常大的，我们还不知的一个变数。对于乡像美国这么大的消费国来讲，其实在能源效率提升方面可以做更多的事情，从而改革未来能源需求的一个形状。比如说在美国，一个政府主导的燃料效率标准，大概明年就会实施。那么它肯定会对燃油的需求带来很大的影响。在加利福尼亚州这些立法都已经出台了，这些预期变化至少在7年之后将燃油的消耗降低43%，因此在整个的美国，而且对除了小汽车以外的所有的车辆都是有这样节能的标准的话，它肯定会产生很大的影响。欧洲和亚洲如果把这项政策也采用的话，那么影响就更大了。

　　此外，对于道路、交通这方面的基础设施，一个燃油混合的变化，肯定也是会带来影响。比如说会有更多的生物燃料、二代的生物燃料出现，以及天然气、电力车等等。这个完全可以预期10到15年，对石油的需求不会是一天达到2000万桶，恐怕它也许只会是其中的一半。

　　第三大家对供应不足的看法。其实，油价的驱动因素一直都是一种看法所驱动的，而不仅仅是直接数学的供需之间关系。我觉得它是油的特征的影响，它是一种开采的产品，它的供应和农产品的供应不太一样。目前的石油都是世界上已经存在的储量，而且它也不会腐烂，而且它只要是提取出来就可以进行储存。因此油价决定不是说一个现有的供需等式，事实上是整个油价购买方已经和卖方有共同的看法。大家目前对供应的担忧主要是由于伊拉克以及中东的局势，以及尼日利亚、委内瑞拉等等自然灾害带来的不确定因素。但是尽管这些担忧在上升，但是经济学家也在探讨这样的概念，就是所谓的高峰油。就是说这个世界已经达到了生产的最高的高点，从长期来讲供应已经是固定了，大家可以从这个图表当中看到，现在的市场趋势已经反映了未来所有的可能的坏消息，全部实现是会是什么样的情况。

　　最后，我觉得影响油价的第四个因素，就是在能源领域内，风险管理的一些做法，加强风险管理。研究有很多对冲基金以及其他的投资者，他们是2002年就进入了这个市场，很多人指责是他们造成的油价上升，其实这并不公平。这些基金以及其他的投资者，他们之所以来参与长期的能源市场是有理由的，因为他们是要购买，或者说把未来的价格风险摆脱掉，而他们要购买这些风险，事实上这些风险是生产者所不愿意承担的。另外这些投资者之所以承担这种风险，是因为他们未来会有一个供需不均衡的现象。所以说我们一定要注意到，事实上这种不均衡已经体现在今天的油价当中。此外，现有的经济环境也是使传统的投资资产类别、固定资产、股票以及其他的类别都是遭受了投资的损失，并且也在下降。因此，现在一些进入上述的资产领域的资金，就投入了商品和大宗的能源合同。从长远来看，投资势必要寻求真正的汇报。因此我们认为它是会比较实现供需的均衡。对于这一行业的大举投资涌入也会减缓。