图文：野村证券首席战略分析师芳贺沼千里(2)

　　下面我们看一下供求关系，我看一下日本国民消费的情况，日本国民有很高的储蓄率，日本国民对金融资产的拥有量比其他国家多。上一代日本人直至80年代末，日本人都认为房地产是很好的投资方式。当时很多人都想把钱投在不动产上，但是现在人们已经不再投资不动产，而是把钱投在有价证券。过去十年投资发生了一些变化，而且一些年轻人不单纯投资于不动产，把资金投到证券市场上，投了几个月就有很好的收益。现在日元在升值，实际上很多人并不了解很多金融知识，只是买了基金，放在那儿一年到半年。因为日元升值，基金拿钱买国外的证券、债券使得他们获得比较大的收益。现在的资本市场和过去的资本市场相比，人们越来越多地把钱投入到证券市场和股票市场。我们可以看到现在有越来越多的国际投资家愿意把钱投到日本东京股票市场，这是一个新的变化，而且现在也有一些发言人谈到了非常重要的观点，即现在中国股票市场在过去几个月中变化非常大。不是基于股票的基本面，大家都在不断炒作。但日本股票市场现在具有非常强的吸引力，即现在日本证券市场处于牛市。现在如果在日本证券市场进行投资，比政府长期的利率高得多，而且股票市场非常好。1998年、2003年、2005年那些非常不利的状况结束后，很多人买了债券。但是现在可以看到，日本股票市场非常好，人们用不着买政府的长期债券。现在日本股票市场市盈率非常高，比全球平均的市盈率高得多。

　　人们说日本的股权市场吸引了很多投资者，在日本消费和服务方面不是很多。但是可以看到这两个产业在日本是比较有优势的。所以如果在全球想有比较好的变化，日本市场对你们来说应该是比较有趣的选择，你们可以选择日本市场。最后我也想谈一下日本一些风险，首先可以看到人口的变化。这是非常有风险的因素，这里有两点，第一点日本用的是一些比较传统的制度。我们的养老基金系统也发生了一些变化，当然从中长期来看可能有一定的风险。九十年代有一些负面形象，后来很多投资者忽略了日本的股权市场，之后我们在自己的资本市场上也面临了一些困境，之后经济又出现了一些发展。日本资本市场实际上可以给投资者带来独特的机会，你们可以参与日本的股票市场进行投资，这几年前景还是不错的。