天津市副市长崔津渡谈直接融资体系

　　5月12日，天津市分管金融副市长崔津渡，国家发改委财政金融司副司长曹文炼将做客新浪财经，谈本届融洽会亮点、滨海新区综合配套改革总体方案、直接融资体系的筹建设想以及产业投资基金的发展现状等等，以下为访谈实录：

    主持人手记：今天的访谈很特别，因为在直播进行当中地震了！我们的摄像机记录了地震的瞬间，两位嘉宾都很镇静，我们一直坚持把访谈作完，崔市长和曹司长值得人尊敬……详细

曹文炼（左）崔津渡（右）做客新浪谈第二届融资洽谈会。（来源：新浪财经 陈鑫摄）

　　主持人权静

　　各位亲爱的新浪网友大家好，欢迎您做客新浪“财经会客厅”。今天做客“会客厅”的是两位重量级的嘉宾，坐在我身边第一位是天津市副市长崔津渡，崔市长您好。

　　崔津渡

　　主持人好，各位网友大家好。

　　主持人权静

　　第二位是国家发改委财政金融司的曹文炼，曹司长您好。

　　曹文炼

　　您好，大家好。

　　主持人权静

　　今天的话题是第二届国际融资洽谈会以及我国国内的直接融资体系的建立。说到融洽会，崔市长已经第二次做客新浪网，在第一次融洽会召开之前就来做客，时间很快过去了，温故知新，您回顾一下第一届融洽会，您觉得第一届取得了哪些成绩？

　　崔津渡

　　去年6月份我们举办了融洽会，这个会议经过各个方面的努力，特别是在国家发改委和全国工商联的支持、指导下，取得了一些引人注目的成果，大体上表现在几个方面。

　　第一，建立了由基金进行直接投资和企业进行直接融资这样直接投融资的一个平台。在这个平台上，企业和基金能够进行充分的沟通，使得直接投融资有了一种全新的方式。

　　第二，沟通了国内外有关基金、中介机构、企业各个方面的联系。我们和美国、欧洲、澳大利亚的一些属于股权投资基金的同业机构建立了密切的合作关系，使得国内外有关行业和同业方面的互动能够建立起来一个全新的渠道。

　　再一个，有了这种直接融资的方式之后，实际上使得我们国家的企业在原有的间接融资和原有的直接融资渠道之外，又有了一个新的直接融资的模式、平台和渠道。从而也进一步丰富了我们国家多渠道提高直接融资比重这样的一个实现方式。

　　主持人权静

　　我们看到第二届融洽会还有不到一个月就召开了，这一届与上一届相比有什么新的亮点要呈现给大家？

　　崔津渡

　　我感觉有这么几个方面。

　　一个，参加第二届融洽会的基金、中介机构和企业数量要比去年多，但是我们更看重质量一定要比去年提高，这是我们非常看重的。而且经过这一年的努力，在这方面也取得了一些实质性的成果。

崔津渡做客新浪谈第二届融洽会。（来源：新浪财经 陈鑫摄）

　　再一个，直接投资这种融资平台和模式应该说比以前更健全。我们在这一年的组织筹备的过程中，对国际上用这种方式组织直接投资和直接融资的真谛有了更多的了解，发现了基金、中介机构还有很多企业，他们之间各自的需求和各自可以为对方提供的条件是什么。可能在这方面有了一些新的发现，因此能够更好地丰富这方面的内容。

　　再有，今年在组织者方面，我们增加了国家有关部门，还有有关地区，以及有关国际同业组织在组织协调这方面的力量。同时，也要搞几场层次比较高、专业性比较强的论坛，比如说像私募股权投资研讨会、外汇管理论坛等等这样一些论坛。因此，既有理论方面的内容，又有实践方面的内涵，比去年的水准要提高一些。

　　主持人权静

　　正如崔市长所说的，这一届的融洽会将有很多新的论坛跟新的内容呈现给大家，大家到时也可以重点关注一下。刚才崔市长说到企业跟投资公司会见的形式，我印象特别深刻，前一段时间并购公会的会长王巍会长也说这次形式就像企业跟投资公司的乡亲，双方快速认识、快速培养感情，看到时能不能达成联姻。“相亲”的双方，他们各自都关心哪些问题，条件怎样？要求怎样？

　　崔津渡

　　我们组织这个会，有三个环节、三个阶段。

　　第一个环节、阶段叫“快速约会”，也就是使得资金的供求双方能够见面，不管是供方还是求方，能够更多地与他所希望的那些单位见面。比如一个基金希望在一个场合里见到更多的企业，一个企业同样也是想更多地见到基金。这样的话，快速约会。

　　第二个环节，资本对接。如果双方产生碰撞之后，通过沟通、了解之后发现互相都有进一步商谈的价值。因此，会进一步商谈。这个商谈就变成实质性的商谈。

　　第三个阶段，这个商谈产生的成果就是资本联姻，我们讲的三个阶段、三种形式。快速约会、资本对接和资本联姻。这个过程当中，他们会发现对方的价值、市场的价值也会发现这个平台的价值。

　　因此，我们感觉到这种方式还是非常有效的，比我们传统的包括网络在内的方式要直接得多，而且可能由此就建立起来一个正常的固定的关系。如果远期看，我们希望能够有一个比较成熟的市场。

　　主持人权静

　　您观察到国外这些基金在考察国内企业的时候，它都关注哪些方面？比如企业的盈利能力，或者这个行业的成长状况？国内的企业看国外资本的时候，又关注这些资本的哪些特点？他们双方各自是怎么看对方的？

　　崔津渡

　　各自怎么看对方呢？直接投资和直接融资的需求都是潜在的，也都是实在的。所谓潜在的就是没有开发的时候，确实有这个需求。实在是说经过开发之后，确实能够达成这种协议，达成资本连接的协议。基金一方面看这个企业的盈利的条件、模式，还有现实的盈利水平。同时它也看这个企业的发展模式和发展潜力。这是我们了解基金一般的看法。

　　企业对基金的看法是企业希望基金能够给予它实实在在的支持。这个支持不仅表现在是它能够得到钱，而且表现在它能够在完善治理结构、依法运营还有提高层次，特别是在未来上市的过程当中，能够得到基金在这方面专业的指导和支持。

　　主持人权静

　　曹司长对这种快速约会的方式有什么样的评价？

　　曹文炼

　　我正在想你刚才讲相亲的方式，很有意思。崔市长刚才讲得很好，去年我也参加了融洽会，身临其境，也是办得挺好的。我想补充一点，它不仅是为国外、国际的私募基金搭建一个平台，而且也国内的产业基金、各种类型的创业企业搭建融资的平台。如果用相亲做比喻，过去是这些好企业靓女先嫁外资，现在他们得抢了，跟国内的投资企业，也成了帅小伙了，他们也竞争了，谁有本事谁抢到，对国内本土的基金也是一个很好的机会。

曹文炼做客新浪谈第二届融洽会。（来源：新浪财经 陈鑫摄）

　　主持人权静

　　国内的本土基金也会大量参与第二届融洽会吗？还是以外资为主？

　　崔津渡

　　去年应该说以外资为主，基本上没有本土基金。今年我们认为到目前为止已经有一批国内的基金在报名。这是在曹司长的大力支持和指导下，在国家发改委的支持和指导下，我们国家在最近这一段时间产生了一批基金和基金管理公司，使得人民币基金成为一种新生力量，非常感谢曹司长在这方面的努力。

　　曹文炼

　　还是天津打造了好的环境、好的平台，去年好像就是一个渤海产业基金，在那个会上有表现。今年全国可能得有300家创业投资企业、基金，国内本土的都参加本次大会。

　　主持人权静

　　刚才曹司长也说了天津为这个活动搭建了很好的平台，之前我也了解到天津其实为这个融洽会做了很多制度上的准备，比如说完善了合伙人制企业的工商登记。崔司长今天来新浪做客，能不能再详细地介绍一下在技术层面目前做了哪些铺垫的工作？

　　崔津渡

　　这个事我想说的稍微宽一点在20世纪90年代的时候，那时候我们国家决心高新技术产业发展，当时全国各地就涌现出了一些创业风险投资基金。市政府为了支持创业风险投资基金发展，最早设立了创业风险投资政府引导基金，这种模式后来被国家发改委、国家科委等有关部门认可，并且在一些地区开始实施。

　　今年3月份，天津设立了一个叫天津滨海创业风险投资政府引导基金，这个基金的规模是20亿。我们想进一步完善创业风险投资基金这种模式，从而使得创投能够在企业直接融资这方面，能够做企业成长过程比较早的那一个阶段。

　　在这个过程当中我们开始研究股权投资基金这方面的制度，在国家发改委和国家有关部门的支持指导下，去年以来特别是结合2007年6月份，新修订的《合伙企业法》的实施，我们搞了两方面的制度，一方面就是合伙制的基金和基金管理公司应该如何注册登记。再一个，《合伙企业法》第六条明确合伙企业不重复纳税，我们研究一个如何贯彻《合伙企业法》，合伙制的基金和基金管理公司如何不重复纳税的办法。同时也在组织有关部门进一步研究修订了这方面有关的现有的制度。国家发改委也正在制定有关这方面的一些规则和办法，我们将来按照国家发改委的有关规则和方法一定贯彻实施，从而推动创业风险投资和股权投资基金能够正常健康发展。

　　主持人权静

　　说到发改委的制度和办法，我想曹司长是最有发言权的，曹司长能不能给我们介绍一下这方面发改委目前都做了哪些制度上的规定？

　　曹文炼

　　渤海产业基金的设立标志着我们人民币基金试点正式开始，那时2005年国务院批准的，2006年12月31号，波该产业基金正式在天津设立。之后我们按照国务院领导在试点中要加快完善制度的指示和要求，报国务院同意，又牵头组织了由国家发改委牵头的，由人民银行、银监会、证监会、保监会、国务院法制办、商务部具体负责的相关司令负责同志参加的试点工作的指导小组，经过了半年多大家的努力，也征求了业内广泛的意见，制订起草了试点的总体方案，最后进入修改和完善阶段，报国务院批准，批准之后简化投资基金的一些注册登记核准的手续，我们想第一步还是征求先从审批制，先报国务院审批，同时根据条件建立备案制度。

　　主持人权静

　　我们刚才讨论了一些内部制度的问题，其实在制度上面还有一些外来的问题，比如说这么多的VP要进来，怎么对他们要进行监管？大量的非人民币基金进来的话，它可能是牵扯到一个热钱流入的问题，上次这个问题问崔市长的时候，他说可能国家相关的部委会有相关的立法来限制热钱的流入。曹司长在这方面，国家发改委有没有什么样的制度？

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