王珠林：公众公司进入资本市场的两条路径

　　作为2008年第八届中国重庆高新技术交易会暨第四届中国国际军民两用技术博览会的重要组成部分，由重庆市人民政府、中国中小企业协会共同主办的，中小企业融资论坛和融资推介洽谈会于2008年4月18日在重庆举行。新浪财经独家网络直播本次会议。以下为银河证券的副总裁王珠林的精彩发言。

　　王珠林：股权融资部的总经理倪毓明，债券融资部的经理王富利先生，股权执行部的执行总经理陈华，第四位是股权融资部的高级经理安坦小姐。

　　我没有做PPT，因为我看他们原来给我总结的一个文件跟上午嘉宾讲的雷同，所以我利用一点时间介绍两个问题。

　　一个是企业进行IPO融资以后有哪些好处，曾经在上市公司干过，也在证券公司，西南证券，包括现在到银河证券，在这个过程中也在证监会工作过，在这儿我给大家介绍一下企业的上市路径，简单的说一下。

　　从企业上市路径来讲，大家经常提到的IPO，IPO是英文上首次公开发行的简称，首先是经过改制成普通公司，再申请，这里面大家注意“公开”二字，主要是申请向非股东投资者出售股票，获取资金，要公开，就是发售对象是非固定的，如果发售对象是固定的。要成为上市公司，定向发行股东不能超过10个人，所以我们要非常清楚一点，我们IPO强调的是公开向非固定的投资者发行股份。同时，既然是公开，最大一个特点就在于信息披露，中小投资者处在信息弱视，就要求大股东或者实际控制权的公司要必须强制性的进行披露，凡是想要进入资本市场发展的，我们要记住一点，就是信息披露。

　　简单来讲，要进入资本市场，除了IPO公开发行以外，就要借壳上市，就是先收购一家上市公司的股权，然后利用这个壳来进行资产重组，将原来拟上市的资产或者部分上市注入到公司里面，成为公众公司就这么两条路径。

　　简单的我再给大家说一下，既然两条路径各有什么优缺点呢？

　　从IPO来讲有这么几点，我个人认为。一个是拿钱，我通过公开发行可以拿到一笔很大的资金，同时原来的持股成本是比较低的，一上市以后可以得到大幅的增值。同时因为IPO是自己去争取上市，所以改制发行上市控制，主动权相对的自由。还有就是通过IPO可以拓宽融资渠道，拿到一笔资金改善了股本结构，然后信用有所提升。这是相对于借壳上市来讲的有利点，其实也有很多不利的地方，因为IPO要求前三年连续盈利，一般是这样一个过程，先改制成股份公司，改制有两种，一种是把责任有限公司全部改革，上市前得请保荐机构对你进行辅导，并进行验收，验收完以后由保荐机构将制作的成套材料报到中国证监会发行部，发行部有两个处，一处审法律，二处审财务，一二处审完以后由评估会，审完以后再交到发行委工作处，再给有关回执给发行委，然后7个委员上会，5个通过就发行，这中间如果不是整体改制，就得三年以后上，有些企业说三年以后就不知道怎么样了。IPO来讲最大的一点，IPO是首次，原来大家都不认识，现在要作为一家公众公司，对信息披露要求是很严的，或者说是很细致的。现在好多公司，我们在做的过程中，经常有很多公司说以前资金挪来挪去，这些东西要留痕，就得判断历史上做的这些是否规范，以及由于你历史的记录，未来对你的可信度如何。所以，要进入公众公司，企业提前对相关的机构进行改制。