曾之杰：中小企业是地方经济的活性剂(2)

　　第三，我想讲一讲创业板与人民币基金的现实与挑战，我们认为是终于见到了曙光。因为创业板，大家也盼了很多年，从开始酝酿到今天应该是经过了9年的时间。从另外一方面讲，中国实际上已经变成了全球第二大供应总市场，从投资总金额来讲，已经超过了欧洲，成为了第二大供应国家。当然投资地域不平衡，现在大部分集中在沿海地区，北京、上海、深圳这三个地方。今年商务部也发布了指导性意见，里面也提到了鼓励外商设立创业投资企业，完善创业投资机制，引导和鼓励外商在境内上市，对于外商的VC来讲也是一个好消息，到现在为止投资企业，比如说像华登国际在海外有400例，但是在中国只有200家企业，中国退出只有1例，我的印象应该是小天鹅，把这扇门打开，对中国来说是非常好的。

　　其实我觉得中国除了股票市场之外，有创业板之外，我们还应该包括场外交易市场，现在中国也批准成立场外交易市场，我觉得对于一些达不到上市交易条件的提供一个融资的渠道，另外北京的中关村也在探索，我觉得眼前应该有效的把地方产权交易所这个平台利用好，是促进多层次资本市场的很有效的手段。

　　当然，从我们角度来讲，我们还是需要更多政策上的扶持，因为像外资基金在中国投资是用美元投资，在国内上市得把美元换成人民币，另外在税务管理方面，对高风险行业，我们还是希望政府在税率方面有很大的支持。最近两年，随着各个地方政府开始建本地区的人民基金，我们的看法还是规模偏小，很少有放钱到基金里面的股东，我们用金科的数据，在中国的风险投资市场，美元境外基金占据了80%的份额，人民币基金只占据不到20%的额度，不能完成最理想的状态，到现在为止，在国内这个环境还没有真正的建立起来，当然也有现实的原因，包括社保、商业银行、保险公司还没有被允许参与创业投资基金的设立，我们看看美国的例子，创业投资基金主要的股东其实都是社保，包括各大学的资产管理公司，包括很富裕的个人，中国在这方面的需要还没有打开。首先是社保还不允许进行直接投资，尽管社保已经开始参与股票市场，但是对这块，政策监管当局还没有把渠道打开，我们从历史数据来看，投资社保的回报应该是比股票市场更好的。

　　外资人民币基金，我们的看法是前路漫漫，其实还有一些关键性的问题。资本市场现在的情况是有充足的美金，但是没有很多的人民币，大家现在也在找这条路，能否把美金换为人民币，然后在国内投资，在国内退出。其实现在有很多的战略，利润可以维持，但是资本结算比较困难，还有就是新的企业法，为资本合作制建立了法律框架，但是在立法过程中还有一些不完善的地方，像我们这里面(PPT)提到的外资创投机构设立人民币基金不适用于这部法律，当然也得积极的沟通，把这个问题尽快的解决。还有就是外资在国内投资还是很困难，成立人民币基金不是很容易的事情，因为在国内募不到钱，但是比如说在香港，相对于国内来说是比较容易募到钱。国内大部分中小企业，尤其是中西部的中小企业，因为海外没有机构，其实人民币投资是最合适的，现在就面临着对接不上的情况。沿海的这些中小企业，前两年都已经做到了海外控股机构，相对来讲，他们接触风险投资的机会很大，也相对容易。但是中西部企业，很多国内企业，还有很多传统行业，就因为没有海外架构，手里就人民币，所以就很难投，这是非常现实的问题。现在证监会对企业上市锁定期也很严，风险投资在海外是8年的锁定期，在国内是1年、3年。

　　第四，今天非常高兴在重庆与大家交流，我们想跟大家分享一下我们怎么看待中西部的机会，我们觉得现在中西部是该出场的时候了，从90年代开始，沿海地区发展外资，经济得到了很大的发展。从另一方面讲，沿海很多地区的资源，人力资源、土地资源包括成本架构都已经上去了，我们非常看好中国的二线城市，中国的内地，中国的中西部，我觉得这方面会有很大的机会。

　　中西部地区如何吸引风险投资，我觉得第一点是要有良好的人才储备，我相信重庆具有这个基础，有很多大专院校；另外要有特色的经济，比如说我们可以举几个例子，像日本的九州，日本九州在四个大岛里面算比较强的岛，现在就建立自己特色的经济，九州是靠日本的硅岛，日本政府也吸引大的外包公司到那里设厂；另外就是政策支持；还有一点最关键的就是鼓励创业的社会文化，这是一个地区经济发展上非常重要的。如果我们再回到用国外的例子来讲，美国就是很好的创业文化，办一个公司办砸了，办两个公司办砸了，在欧洲会觉得你办不好公司，但是在美国他们会觉得你第三个公司会办好，因为你有经验了，还有就是OTV市场的有效发展。相对VC的培养，大家都是来自于本地，对本地环境有很好的了解，其实回到硅谷，硅谷做到的半径大概就是30米，就是他们开车能到的地方。

　　我接下来讲一下如何看重庆的投资机会，我们非常看好重庆。因为位置在中国的中间，正好起到连接中西部的纽带作用，我们认为还是要发展有重庆地区特色的企业，比如说在沿海地区，像福建锦江就是做鞋，所以不管怎么样，要有地方特色企业。然后就是规划好地方产业，我相信重庆是工业基础很好的城市，酝酿了很多的投资机会，我相信这也是为什么看好重庆的投资机会，因为这里的工业基础很好，政府有效的扶持，我觉得还是有很多很好的投资机会。另外就是中小企业是地方经济的活性剂，因为有了中小企业，国家经济才能活性，如果只有大公司，包括大股指，很多地方都倾向于股指大的公司，其实这是不好的，我们看日本、韩国大财团在国民经济中的确起了很大的作用，但是创业公司很小，我们看韩国、日本就没有创业的问题，毕业生要出来都愿意进大公司，但是经济活性化不够。而且政府在这当中应该扮演重要的角色，再往下就是要有创业的风气与文化，要鼓励年轻人去闯、试，当然也要根据本地区的实际情况。另外我相信在重庆这个地方，传统行业还是有很多的投资机会，其实一个国家的发展也不仅仅是高科技，毕竟我们还是一个发展中国家的经济，与美国不一样，美国经济已经发展了200多年，相对来说比较成熟，它现在集中于靠科技创新，但是中国传统行业还是有很多文章可以做。

　　我的演讲大概就这些，非常感谢市政府给我这样一个机会与在座各位分享我们的一些经验和看法，作为这个行业的老兵，也衷心希望重庆和中西部有更大的发展，因为一个国家的兴旺发达，包括一个民族的自尊与骄傲也是建立在经济基础之上的，我们中国改革开放30年，正在走向自己发展的黄金时代，现在也是创业非常好的千载难逢的机会，在中国历史上，能够像现在这样富有也是不多的，在康熙年间有短暂的高峰，现在是又一个高峰，所以我还是希望大家能够抓住机会，我们做风险投资还是希望中国能够涌现出更多的马云，更多的江南春，这是我们所希望看到的，谢谢大家。