2008年3月30日由深圳市金融顾问协会举办的“第二届中国私募基金高峰会”在深圳召开。新浪财经图文直播此次大会。以下为赛富亚洲投资基金首席合伙人阎焱的精彩观点。

　　阎焱：下面说一下中国VC和PE行业投资的利弊。首先说一下利，中国的手机总量大于全世界第二、第三、第四，比美国、日本、德国加起来还要大，但今天中国手机的渗透率仍然只有30%，而香港、美国等一些发达国家和地区的手机渗透率已经超过了100%。世界工厂对资金和原材料大量的跨境需求为VC和PE投资提供了很多机会，总体的资金供求关系仍然有利于资金的提供者，这是为什么价值仍然是比较好的。其中对于VC和PE投资来讲，大家不太了解的优势地方是，中国的银行体系和资本流动效率大概是全世界最低的。如果从资本效益来讲，中国是全世界资本效益最低的国家，因此为VC和PE提供了良好的市场。在座可以问一下，如果今天要跟你的伙伴、家人开一个公司，什么银行会贷给你？在中国银行给你贷款的机会是零。在数量和规模上都超过了临界点，为VC和PE项目的投资提供优良的资源。国有企业的改造也提供相当的选择。

　　过去的历史上，中国改革20、30年，中国基本上是把外国的东西复制过来，我能做的比你更便宜，由于中国的廉价劳动力，更重要的是中国政府对能源和环境的补贴，中国的油大概是香港的一半还不到，所以很多企业在用着中国的电力、能源，中国过去30年对环境政策的乏力，企业基本没有环境的成本，所以中国变成世界的加工厂。作为投资人来讲，这些未必是最有吸引力的地方，如果说美国的风险投资在过去30年里面是回报最高的，其中非常重要的原因是因为美国的风险投资和新技术出现、新商业模式的出现最快。第一个投资雅虎的人，第一个投资GOOGLE的人，他们回报多少倍？他们的回报是以千倍计算的。在过去两到三年，中国人开始在一些领域有了自己独创商业模式的出现，比如说盛大，从某种意义上，阿里巴巴是在世界上第一个把这样的商业做出规模效益的。

　　在中国的手机领域中还有好多新的商业模式出现，大家可能已经忘记，2001年到2002年的时候，互联网泡沫破灭的时候，新浪、搜狐的股票都跌回起跑线，那时候网易的股票只有几毛钱，其中特别重要的原因就是盈利在增加，而其中70%以上的盈利来自特别小的服务，就叫SMS，当时短信利润贡献对新浪超过了70%，所以迅速提升了，这也是一个9.8K数据小的应用变成巨大的市盈。中央电视台的领导有一次在会议上说我们的收入增加了一倍，达到300多亿，旁边人开玩笑说，你这个还没有中国移动春晚一个晚上短信的收入高。可能有点开玩笑，但是大家知道，短信的收入，据统计，比中国全年媒体的收入还高。

　　在中国做VC和PE投资的弊，总体来讲，中国是发展中国家，还有不完善的地方。中国现在发了《有限合伙人制度》，上次在北京开会，在中国工商总局，拒绝受理有限合伙人制，而中国的发改委要求到发改委备案人民币基金，必须在北京中国工商总局登记，而工商总局拒绝登记，理由是负责的人生孩子去了，要6个月后上班。有时候开会的时候非常滑稽。创业者对现代企业管理机制了解甚少，甚至有抵触，中国大部分投资以后认为你的钱是我的钱，我的钱还是我的钱，基本上不太愿意有制度的东西约束他们。一个最头疼的问题就是报销问题，家里人买车、买房，都到公司报销。绝大多数企业的财富和会计制度都不健全，基本上在中国十多年的投资中，没有看到一家民营企业是完全安全法律赋税的。后来我讲，你们是没有什么可隐瞒的，在中国过去体制改革的几十年中，中国银行以前部队民营企业贷款，由于银行不对你们贷款，你们没有办法发展，所以唯一能生存发展下来就是偷税漏税，过去十几年下来大部分是偷税漏税发展起来的。