杨戈：中国企业去美国上市的三条原因(2)

　　除了资本市场看到规模之外，对上市公司来讲一个很重要的指标是流通性，从流通性来讲，美国资本市场也是全球最好的市场。纽交所平均每天的交易额是872亿美元，如果加上泛欧交易所每天的成交额是在一千多亿美元以上。当然国内的证券交易市场也是非常好，达到了四五百亿的规模。

　　在美国的投资者分布非常广泛，既有很多的机构投资者、也有零售投资者；其中机构投资者一直是美国资本市场的主要角色，也是持有中国去美国上市公司的主要的投资者的构成。但我们也不能忽视美国私人的投资者，美国机构投资者占主导的地位。近几年由于通讯的发达互联网无线交易越来越发达，美国私人投资者参与这些交易是逐渐增加了。有数字表明，每天美国证券交易市场上每天有一大半是由美国个人投资者构成的。美国投资者对外国公司去美国上市的投资兴趣是不断增加的，2000年达到了一个高分，随着科技股泡沫有所下降，但近几年又有所上升。

　　去美国上市的第二个因素，很多行业可以给予更高的估值水平，这里边主要是科技公司。因为科技公司在美国有很好的投资基础，所以他们对于互联网的公司以及无线技术等高增长的企业会给予比较高的市盈率，因此这也是为什么这些行业公司去美国上市的重要因素。回过头来看，从今年开始美国市场上发生了比较大的变化，前两个因素都在下降，第一个是美国作为资本提供国的重要性，这里边有两个标志性的世界，一个标志性的世界是建设银行上市的时候，只是在香港上市，而放弃了在香港和美国两地同时上市的选择。事实上，通过这样一个建行的上市，证明了香港作为国际金融中心，他可以支持100亿美元发行规模的IPO，这对于香港证券市场是以中国为背景的香港证券市场建立了很大的信心。

　　第二个标志性的事件是工商银行(6.41,0.00,0.00%,进入该吧)的上市，工商银行选择了香港和A股做了两地的上市，这表明他在A股的发行规模是80美元接近100美元。这表明了A股国内的资本市场也能支持的了像100亿美元的发行规模。

　　这两个标志性事件对于中国大型企业在国内上市的选择具有非常重大的意义，同时也证明香港资本市场、国内资本市场经过这些年的发展，都已经达到了非常大的规模。

　　再一个可以看到标志性的事件是阿里巴巴上市，阿里巴巴上市应该是出乎所有人的预料选择香港挂牌，而不是美国挂牌。从一个侧面来看香港市场对于这样一个高科技的企业，同样也会给予非常好的价值评估。看到前两个因素在下降，可以看到对于他们来讲有一个非常明显的因素从公司发展的战略来考虑，他们是越来越多的从这方面考虑去美国上市。

　　在美国这样一个资本市场上上市，对于提升公司品牌，以及提升公司在资本市场上的战略定位是非常有意义的，其次可以为企业提供这样一个长期的融资渠道。因为不仅在美国市场上的IPO上市，其次在融资上也是非常的方便，也非常有保证。对于企业长期的资金需求具有非常大的帮助。

　　对于公司业务发展的帮助，公司有很多的公司已经走过了靠简单的外包赚取一些很低的加工费的阶段，他们都希望把自己的品牌、把自己的产品直接打入国际市场，赚取更多的利润。在国际资本市场上市，这对公司的宣传也会有很大的帮助。再一个对于海外的兼并和收购，刚才汤先生说到中国企业很多都是走向国际市场，准备进行海外的兼并和收购，在美国的资本市场上市，企业可以获得股票非常好的收购的货币。另外对于企业这样一个人才的激励机制，对于吸引人才也会有非常大的帮助。