徐妍：长期观点未变化 战略性看好中国A股资产(2)

　　市场层面无论是资金、资产状况，都有一些比较大的压力，包括现代资金状况有所收缩的情况，这些方面都是总结我们对未来几个月A股市场判断的一些论据，我们强调一个问题，过去几年券商报道，我们就像不断搭拼图的孩子，实际上过去几年里券商也好学，也都努力了，包括中国高经济增长的支持、人口红利支持、人民币升值，似乎都是搭建了一个乐观的拼图，但需求这块带来的经济影响好象使得这个拼图要破裂了，所以自己也在问，是不是我们做的拼图不堪一击。整体来说并没有那么严重，很多基础还是扎实的。我们看一些数据，比如经济增长，一般来说虽然中国资产表现似乎非常好，总是拿日本80年代比较，然后担忧泡沫破裂，但是经济角度，大家都比较认可一些数据，无论增长情况还是成熟化，中国都更类似于日本的6、7十年代，在中国整个经济增长的长期途径当中，现在和海外相比只是处在崛起的前判断，而没有到崛起结束的时间，我们会看到前面也谈到，日本也好、韩国也好，都经历了翻倍的速度。包括人口红利，大家都在担忧这块的丧失，至少到2010年中国劳动力的占比都在不断上升，这个优势不是在减弱而是在增强。我们会看到企业从信贷这块的获得资金的银行的放贷热情，以及包括企业从资本市场融资的能力扩张，好象没有改变我们假设的条件，这样的话，长期的条件来说，其实都不是出现很大的需要发生拐点性变化的情况。所以看长一点会发现所有有利条件都没有变化，所以不应该改变我们比较乐观的态度。但是，的确A股市场在08年需要放慢脚步，虽然前景我们的增长和市场扩张都处于日韩初期阶段，但我们会发现整个的A股股票表已经类似于他们80年代的表现，所以大家会担忧物质的泡沫、资产过渡膨胀的泡沫。现在所做的事情是有利于它长远发展的，所以我们要耐心的对待A股的股指调整甚至下降，这样更有利于他长期的A股资产的表现。这是我们基本上对A股资产的看法，当然也在不断的从资产角度考虑可能存在的没有关注的风险恶化，这里有很重要的风险，就是美国经济放缓带来的阶段性放缓还是周期性的放缓，如果只是08年上半年到08年末，可能更乐观一点，但如果蔓延到09年，可能阶段性资产选择当中需要做一些调整，这里我们做一些比较可以发现，经济放缓的初期以及经济扩张的阶段来说，商品资产的安全性更高一些，这是从资产角度做的研究，希望不仅仅把事业放在股票，基本上这是我们深万的看法，希望得到大家的批评和指正。