2008年1月19日中国国际私募股权投资论坛在北京召开。新浪财经图文直播此次大会。以下为中国风险投资首倡者、全国人大常委会副委员长成思危演讲实录。

　　成思危：朋友们、同志们，下午好！

　　很抱歉，因为今天下午我有其他的重要活动，所以刚才才赶来。

　　那么，刚才听了一点，觉得大家一个是对我们中国的私募基金的发展期望很高，再一个热情很高。所以，我觉得这很好。我也想就这个机会，讲一点我个人的看法。当然，是作为一个学者的身份，不代表政府。

　　那么，我觉得，今年应该说是对于我们私募基金、风险投资各方面来看，是一个很好的机遇的一年。今年，我们4月份将在深圳举行第十届中国风险投资论坛，也是从1998年1日提案以来，整整走过了10年的道路。

　　我记得在98年的时候，我就提出过中国风险投资的三步走的战略。第一步就是在现有的体制、法律法规下，以公司制的形式，开展风险投资。第二步是建立风险投资基金。第三步就是建立以创业板，包括创业板在内的风险投资体系。

　　当时我们的估计，第二步大概要3到5年，第三步大概是5到10年。那么现在看来，当时的估计还是乐观了一些。由于美国网络股泡沫的破灭，所以整个世界的风险投资，在2001年以后，陷入了一个低潮。那么我们中国的情况，尽管没有像世界风险投资那样下降那么多，但是总体来说，速度也是放慢了。但是，随着世界经济的增长，特别是我们中国经济的快速增长，应该说，当前有一些重要的问题，已经都提出来了。

　　我个人认为，今年在金融界来说，第一个是风险投资会有比较大的发展。第二个是私募基金是呼之欲出。第三个是创业板开设指日可待。第四个是股指起获即将推出。这四件大事，都会在两会以后分别实现。

　　下面，我就这四件大事，讲一点我个人的看法。

　　第一点，风险投资将会有比较大的发展。大家知道，前几年世界的风险投资发展是比较缓慢的，而且发展的趋势有往后走的趋势。也就是说，由于网络股泡沫的破灭，很多的风险投资为了保险起见，就不做前期的投资了，主要做后期投资。刚才讲到，风险投资和PE会有竞争，实际上有这么一个原因。就是很多的风险投资，本来世界上的风险投资在前期的比例一般大概是30%到40%。那么，近年来，可能降低到了15%到20%。但是，这个趋势，现在也有逐渐反转的迹象，但是我还不能肯定判断，从全世界来看，这个趋势能不能扭转。

　　再一个，进入中国的风险投资的资金正在增加，特别是国外的一些风险投资基金，看好我们中国的发展，也看好我们中国有一些创新型的企业。所以，都在纷纷地进入。我从这几年的情况看，数据是增长的。

　　第三个是本土的风险投资，慢慢地在兴起。本土的风险投资，总体上来看，这几年发展得不快，是因为我们一般的投资人，缺乏一个长期投资的理念，还是受到了短期绩效的压力比较大。真正踏下心来做风险投资的公司，还不是非常多。

　　另外，我们从每个项目平均的投资额来说，我们和境外的风险投资相比，也还有比较大的差距。这个我曾经发表过一篇文章，有具体的数据做比较。但是，随着创新型国家这个战略的提出，我们本土的风险投资也逐渐地发展，而且也投了一些很好的项目。最近我到深圳、上海，专门都看了一些好的项目，也确实是很令人振奋。

　　那么，这些项目，可以说主要是本土风险投资的支持下发展起来的。而且，看来还有更多的好项目，刚才讲的项目源的问题，还有更多的好项目等待着风险投资的支持。

　　所以，从这几个方面看，我个人判断，今年的风险投资将会有一个较大的发展。这是我讲的第一个问题。

　　第二个问题，就是私募基金的问题了。

　　私募基金的问题，实际上我们思考是比较早的。在1999年，我们开始制定基金法的时候，当时实际上是考虑包括三个基金。一个是证券投资基金，一个是风险投资基金，一个就是产业投资基金。大家知道，后两个基金，都是所谓的私募基金。但是，当时由于条件不是很成熟，很多人对“私”字还是有点担心，其实此“私”非彼“私”，私募基金和私有还是两回事。私募基金指的是非公募而已，不是指私有制那种“私”，再加上当时的条件不是很成熟，所以最后我们的基金法，就成了证券投资基金法，把其他两个投资基金都拿掉了。

　　那么从05年开始，我们感到中国的私募基金有发展的必要，所以组织了一个50人论坛。这个论坛是关门的，没有请任何媒体参加。那么我是论坛的名誉主席，论坛的主席是高尚全同志，参加的还有有关政府部门，还有一些专家学者。我们到去年是连续三年了，研讨了很多有关私募基金的问题。可以告诉大家，大家现在对于私募基金的认识，大家比较一致了。都认为，有必要要在中国建立本土的私募基金。

　　我也曾经在论坛上讲过，全世界FDI，就是直接外国投资里面，80%以上是通过并购的，就是M&A的。而在这个并购里面，就主要是依靠私募基金来进行的。大家知道，现在全世界并购的数量，去年大概是1.5万亿美元，大概跟我们国家的外汇储备是差不多的，数量是比较大的。

　　那么我们国家对于并购问题，现在还存在着一些不同的意见。有些人认为，并购会影响国家的经济安全。在这个问题上，我连续在两年的产业安全论坛上都发表过演讲。第一次产业安全论坛媒体的报道，说我提出的两点论，为会议定了调。实际上，我提出的就是既要关注国家安全，也要积极地、慎重地推进对外开放，包括并购。那么，去年年末的论坛上，我又发表了一个演讲，就是只有坚持改革开放，才能确保经济安全。因为从去年发生的一些事情上看，确实在舆论上，对于并购提出了一些质疑。大家比较清楚的，包括双汇火腿肠、苏泊尔锅等等，大家都知道，都产生了一些争议。

　　那么我谈的观点一，并购是国际大趋势，我们要改革开放，要引进外资，就不可能不进行并购。第二个安全方面，我们是要注意国家经济安全，但是这个国家经济安全方面我们不能过分地扩大。我认为国家经济安全的核心是金融的安全，其次是一些重要支柱产业的安全。并不是说所有的产业都要安全，所有的产业都要安全，实际上就不可能安全。

　　所以，我们在确保这些金融和国家主要产业安全的前提下，应该对并购有一个正确的理解。我们可以看到，外资到中国来投资，他主要的目的还是追求利润，并不是代表他的国家来的。所以，从搞好企业这一点来说，跟我们企业的愿望是一样的。因为企业搞不好，不能增值，他的投资就损失了。

　　另外，我们也可以看到，外资之间也不是铁板一块，他们之间是有竞争的。包括广发行，美国花旗和法国的竞争就很激烈。甚至当时的希拉克总统都出面了，当然，最后还是给了花旗了。所以，他们之间也是有竞争的。所以，我们应该看到，大部分外资的并购，应该说是没有或者是很少带有政治目的。而且，它并购行业如果不是关键性的行业的话，我们也不要过于敏感。否则的话，并购也是双向的，如果我们都不让人家并购，那人家也会不让我们并购，那么这个经济全球化还怎么搞啊？

　　我曾经讲了，保证国家经济安全，各国都会考虑。像美国，我们中海油要并购优尼卡他们就没有同意，当然我们有很多说他们不对。但是反过来想一想，外国的公司要来并购我们的中石油、中石化，恐怕我们也不会同意，这个也是一样的。但是，我们的联想并购了IBM的个人电脑，最后还是成功了。IBM是美国的名牌，但是我们并购，最后他还是批准了。

　　如果反过来想一想，如果IBM到中国来并购我们的联想，那可能又是轩然大波。所以，对于并购问题，我们一定要一方面确保国家的经济安全，另一方面也要继续坚持改革开放。现在，有一些人实际上是利用并购做文章，来质疑我们的改革开放政策。这一点，我认为我们的头脑要清醒。

　　那么我们应对外资的并购，不是说限制他，完全地把他拒之门外，更重要的是要发展我们本土的私募基金。现在我们的流动性过剩，实际上构造货币供应比较多。在银行的存款，大概存贷时间差，有将近13万亿。外汇帐款，就是我们的外汇储备，收进来、放出去的人民币，大概12.6万亿。另外，还有居民手头没有存银行的款，这个还很难估计。所以，我们国内应该说，还是有比较充裕的资金的。就是需要通过一种形式，把它组织起来，私募基金的形式把它组织起来，真正地能够在国内并购一些企业，甚至到国外去并购一些企业，真正实现走出去的方针。