华生：实际上人民币是贬值的

　　8月18日，中国证券市场研究设计中心主办的“见证与超越-首届资本中国年会暨中国证券市场十八年庆典”在深圳隆重开幕，新浪财经图文直播了本次会议。图为论坛四-“机构投资与理性繁荣”主持人-北京燕京大学校长华生。(来源：新浪财经 陈鑫摄)

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　　2007年8月18日，中国证券市场研究设计中心主办的“见证与超越-首届资本中国年会暨中国证券市场十八年庆典”隆重开幕，中国证券市场的新老开拓者们聚首于深圳大中华国际交易广场。新浪财经图文直播了本次会议。以下为论坛四-“机构投资与理性繁荣”主持人-北京燕京大学校长华生的演讲。

　　华生：

　　谢谢刚才两位的发言，下面我们给听众提一个问题。刚才两个高总对QDII讲得很深入，其中有一点，我觉得应该引起重视。现在讲

证券市场吓跑的一个主要理由就是

人民币升值，他们两位说出来这个说法是不准确的。由于欧元和其他欧元、澳元，这些货币升值更快，实际上人民币是贬值的。说明我们现在不能说货币都升值了。另外，他们刚才宣传了QDII的好处，原来只能在很狭小的市场上选择投资的机会，后来逐步扩散到包括香港、全球有一个非常大的周期进行投资。从理论上来说，投资风险会降低，投资收益会提高。现在面临的问题是在国内市场投资以后很快翻番的情况下，我估计大家对QDII的热情不会含高。这一节讨论的是理性繁荣，提出一个问题是国内证券市场这样的繁荣还能持续多久？还有多大空间？

　　我发表个人观点，我们的股市市值以后超过了GDP。中国的股市市值实际上是GDP的150%，不是100%。由于中国体制的原因，有相当大的一笔不再中国上市，光香港就有8万亿，加上来是150%。我们的PP值是名列前茅，PE值是名列前茅，GDP的比例也是在世界之最里面。美国的市值高一些，那个包含了一些水分，他把我们中国在全世界上市的市值都算到那里去了。实际上绝大多数是在100%左右。我就提供一个数字，让大家做一个理性的思考。下面我们给一个提问的机会。