马蔚华：全球资本市场和中国企业的发展

　　2007年8月18日，中国证券市场研究设计中心主办的“见证与超越-首届资本中国年会暨中国证券市场十八年庆典”隆重开幕，中国证券市场的新老开拓者们聚首于深圳大中华国际交易广场。新浪财经图文直播了本次会议。以下为论坛二“金融开放与资本全球化展望”z中招商银行行长马蔚华的演讲。

　　马蔚华：

　　我们的题目是“全球资本市场和中国企业的发展”。中国的企业或者说中国的银行怎么利用全球资本市场，包括中国资本市场发展，讲这个问题的时候，刘行长前一个题目听了以后很受感触，中国的资本市场发展十八年，刘行长这一批开拓者、拓荒者，他们以自己的勇气、胆识、艰辛以及苦辣酸甜的工作给我们架了资本市场的道路，我们今天才能够利用这个资本市场发展。

　　我来之前看了一组国际银行的数，现在资本市场发展很快，主要有IT技术、国际贸易、技术创新，国际资本市场直接投资的年金流量一万元，间接投资达到两万元，金融总量全球当年是GDP的八倍，资本的流量是当年国际贸易额的30倍，外汇交易一万亿。这样一个不断变化、不断发展或者是跌宕起伏的市场，每天都在演绎很多

　　招商银行在深圳从一亿资本金起家，当年刘行长的节奏，改革的实验品，到今年正好20年，总资产已经超过1万亿，市值到昨天是4600亿，超过了很多的企业。不知道现在是喜是忧，这个发展历程应该是得益于资本市场。我们把三次资本市场的运作，A股上市脱胎换骨，100亿的风波使我们认识这个资本市场，H股上市得到了国际投资者的价值认可，H股上市的时候得到650倍的认购。国际基本市场的企业价值是公然的，现在H股和A股的价值基本接近，为什么会这样？国际资本投资者认可招商银行，没有政府的背景，完全是企业法人，没有得到厚爱，是在市场中兴风起来的。

　　第二，成长性，有很多新的业务。招商银行形成了自己的文化，文化和制度有很大的连接性，有文化发展是可以持续的，这种价值得到了国际朋友的认可。中国利用国际资本市场也取得了很大进展，到现在150个企业上市，融资额超过了1000亿元，中国商业银行的改革没有中国资本市场不能成立。两年前，当时银监会提出到2007年资本市场要达到八万亿，我们才两万多亿，缺口就两万多亿，但是很神奇，两年过去了，中国的市值得到20万亿，所有的银行都可以从中获益已经上市或者正在上市。中国的商业银行和国际好的银行最大差距不是规模，也不是产品、不是管理，在海外上市对于中国银行乃至中国企业来说，在管理方面可以大大的迈上一步。现在中国的企业，包括银行，可能机理不够，但是约束不少。监管的约束、中介机构约束、媒体约束、用户的约束，数不尽的约束，前天在香港业绩发布，是比较亮丽的，增长超过120%。但是美国刺激债券的问题误报了一下，说有一亿的损失，结果新闻发布会所有媒体都问这事，在今年七、八月都获利，获利13.4，现在一看有接近两千多个网站报道了一个消息。资本市场不能干坏事，120亿已经不错了，但是投资者预测还要更高，把你推上去，出了一点闪失真的受不了，战战兢兢要加强管理，上市公司的CEO也不能乱说了。

　　现在既然在国外上市，中国也开放了，人家对你的标准、你的业务发展、你的结构、你的财务都是按照国际先进银行的标准来分析，过去中国的银行靠利差、靠批发，这个不行的。促进了你的转型，从过去的间接融资向直接融资转型。这种情况下过去90%靠批发，发展