尉文渊：中国证券市场要有创新的机制才行

　　8月18日，中国证券市场研究设计中心主办的“见证与超越-首届资本中国年会暨中国证券市场十八年庆典”在深圳隆重开幕，新浪财经图文直播了本次会议。图为论坛一嘉宾上海证券交易所首任总经理尉文渊。(来源：新浪财经 陈鑫摄)

点击此处查看全部财经新闻图片

　　2007年8月18日，中国证券市场研究设计中心主办的“见证与超越-首届资本中国年会暨中国证券市场十八年庆典”隆重开幕，中国证券市场的新老开拓者们聚首于深圳大中华国际交易广场。新浪财经图文直播了本次会议。以下为论坛一嘉宾上海证券交易所首任总经理尉文渊在议题一：“这十八年”中的演讲。

　　尉文渊：

　　青原说到超越，其实中国

证券市场的发展就是一个超乎正常发展规律的历史，中国证券市场发展的速度包括体系与国际资本市场去做比较，大家会发现非常多的地方是有独特的优势，有其创造性的成就。能够形成这样一个评价，应该想起市场发展初期，那时中国说鼓励，包括我在上海当时强调抓住机遇，如果没有这个一个原则，中国资本市场很可能重复旧上海，重复跟着西方国家走。

　　回顾这段历史，我觉得就是创新的历史。我印象比较深刻的有两个场合跟朱镕基有关。第一，我第一次到美国访问，家庭主妇是30多岁的对宗教虔诚的一个女主人，她问我理想是什么，我说要超越香港，当时小平同志讲要再造香港，把香港成就看得非常高。她说香港不应该成为你们一个最终的目标，比香港发展高得国家有得是。第二，在96年，我离开上交所以后，美国周刊来采访，题目是“中国资本市场站在巨人的肩上”，92年谈得时候是把香港看到伟大的目标。92年的时候评价已经站在了巨人的肩上，站在全球资本市场发展道路上。

　　如何能够继续进一步超越？一个是观念上的，不应该总是把一些所谓的国际规范，所谓的国际惯例当做一些模式去模仿，这些国际规范和惯例在中国国情之下，还是要依据中国市场的特点来建设发展自己的系统。过多的强调这些东西，过多的去模仿，会重复别人的道路，最多是一个翻本，不可能有新的发展。上交所搞这些东西，按照国际规范没一个成功，按照国际规范现在有很多都不成功，这些问题在观念上来讲，应该首先要保持超越所需要的相适应的做法。

　　体制要创新，按我个人的观察，我认为95年三二七以后和以前的市场不一样，三二七以前这些年市场化的特征非常明显，尽管证监会有一些控制，总体来讲，市场主导的特征比较明显，大量的创新创造发明都是在这个过程产品的。比如说按照当时人民银行92年发行的B股的条例，人民币特控

股票必须要人民币挂，当时提出制度办法规定，是上海交易中心上一周的成交价来计算价格。那时每四个变换就要四舍五入，就要有利差。当时人民银行上海分行讨论无法操作，这个文件刚刚颁布下去怎么办？我说就这么办。他说规定是违反规定的，规定既然无法操作只有这样，后来就这么做了，后来请香港的机构宣布。

　　我们必须保持创新的体制，如果我们现在的市场发展按照目前的模式，什么事情都是从上至下，有上面的弄完了再规范，不得违反，不得跨入雷区一步，如果这样做的话不能形成创新的。我谈到92年的成就，大家记住一个环节，上交所没有成就。我们不能否认领导管理机构的智慧，但是我们必须要参与进去，要有创新的机制才行。谢谢大家！