雷褀光：如何加强内地与香港在金融领域的合作

　　2007年7月19日，由上海交通大学、上海国际金融中心研究会组织的“2007上海金融论坛”在上海国际会议中心召开。新浪财经图文直播本次会议，以下为香港证监会执行董事雷祺光在分论坛“沪港金融合作论坛”上演讲。

　　雷褀光：陈教授，尊敬的各位嘉宾，女士们，先生们，大家好！

　　今天很高兴有机会来跟大家分享一下我对上海跟香港在金融合作领域方面的一些想法。下面的发言里分三个部分：第一部分，回顾一下过去10年两地在金融领域合作方面取得的成就，特别是在证券市场方面。第二部分，在内地经济转型过程中，香港应该如何调整。第三部分，我们如何看待纽约跟伦敦在金融合作方面对我们有些什么启示。

　　97年香港回归祖国，过去10年，一国两制的原则在么地与香港的经济合作中得到充分的落实，大家切切实实地感受到两地金融互利共赢的结果。目前，香港的

证券市场已经成为亚太区的主要市场，目前香港的资产总额已经比97年增长了4倍。在今年6月底，它的市场总市值已经达到15万亿港元，在世界上名列前茅。

　　香港这些年来的成就当然大部分是得到内地企业不断来香港上市所造成的，香港的繁荣当然也离不开中央政府的支持，离不开内地企业的参与。目前，香港是内地企业在境外集资的首选中心。内地庞大的金融市场在将来会给香港金融市场不断带来新的动力。在过去10年，内地跟香港在金融领域合作的一个特点，香港是内地企业在海外集资的中心，但是随着中国内地经济的高速发展，它的内地经济结构跟海外需求在不断变化中，最近有机构指出，亚洲的国家特别是中国已经由10年前日本的进口国变成一个日本的输出国，这些国家庞大的外汇储备投资全球的市场，对世界的金融市场流动性起了很大的作用。随着流动性的增加，如何优化民间储蓄结构，拓宽他们的投资渠道，使得这些金融资源得以更有效的配置，这是我们将来面临的一个很大的问题。

　　内地由一个资本进口国变成一个资本的输出国，香港应当如何调整它的角色？在这方面，我看到机会是很大的，香港除了继续成为内地企业境外集资首选之地之外，也应该成为内地投资者走向世界的投资平台。香港与内地长期的密切关系，使得香港不仅对有意进军内地投资者充满吸引力，对于内地投资者来说，也是他们到海外进行投资的理想平台，我看这是将来香港发展的一个重要方向。

　　内地投资者的投资平台方面，香港可以协助内地解决一些他们面临的问题：第一，舒缓内地不断增长的流动性对宏观经济的压力；第二，可以有效地扩展内地投资者的投资范围，通过分散化的投资来提高内地资金的投资效率，同时内地投资者也可以通过不断学习海外优秀的投资经验和理念，更好地管理他们的财富；第三，内地的金融企业都会随着本土的资金流出而进一步参与海外市场金融活动，香港的企业可以在国际化的市场里面促进他们的金融产品创新方面的提升，提高他们对投资策略和风险管理的专业技术；第四，这也有助于两边的双向流动，促进整个金融市场国际化。

　　香港与上海发展中心的定位并非非此即彼的关系，以中国庞大的经济规模完全可以容纳多个金融中心的存在。建设国际金融中心，上海和香港各有优势，又各有不足，两者的互补性是十分之强的。首先，上海的金融中心首先是以服务内地强大的经济发展为目标的。由于内地经济的强劲增长，内地居民、企业对各种金融服务有强大的需要，正如纽约、东京等地的金融业发展，背后也是有强大经济体来支撑的，内地将扮演强劲的经济体角色，这为上海成为金融中心打下坚实的基础。香港的特色就是高度开放以及十分国际化的金融经济体系，它的市场运作方式和法律制度与国际惯例接轨，它的税制、金融设施等方面都有特别的优势，所以香港和上海联手起来互相合作，为国家的经济发展共同增加中国金融国际竞争力这是可以办得到的。

　　随着

中国经济势力的不断增长，在不久的将来，中国可以成为世界上仅次于美国的强大经济体，在美国经济发展的过程中，纽约作为美国的主要金融中心，以至世界的金融中心，都发挥了不可代替的作用。但从历史发展角度来看，单单是纽约一个市场，并不能完全满足美国经济发展过程中的金融需要，这当中伦敦扮演了一个十分重要的角色。伦敦、纽约在国际金融领域的长期合作，塑造了两个世界级的金融中心。探讨这一现实的例子，我们相信，上海与香港的合作在互补、互助、互利这一三互的基础上，一定可以打造一个亚洲区内世界级的金融市场。

　　最后用《易经》里的一句话“穷则变，变则通，通则久。”我希望将来沪港两地要关注两地的变和通，包括两地在技术、资金、人才方面的互通，使两地金融领域的合作更富有成效。

　　谢谢大家！