朱民：设立国际金融中心是必然的选择

　　2007年7月19日，由上海交通大学、上海国际金融中心研究会组织的“2007上海金融论坛”在上海国际会议中心召开。新浪财经图文直播本次会议，以下为中国银行副行长朱民演讲。

　　朱民：谢谢会议的邀请，使我有机会和各位尊敬的来宾做一个沟通。也感谢星海的介绍，也非常高兴可以回到老家。

　　今天的会议主要讲的是建设上海国际金融中心。我想讲三点。第一，我们现在看到现在非常重要的一个特征是经济金融化，在这样的情况下，设立国际金融中心是必然的选择。另外建设国际金融中心是一个系统工程是非常庞大的。第三对上海提出个人有限的想法和建议。

　　第一，大家可以看这张表，这是过去20年来，整个世界GDP的平均增长是3.68%左右，全世界物流的速度在过去20年里是生产六增长的两倍。金融的增量是非常厉害的，我们看到货币，00年以来，整个货币的增长量远远超过GDP的增长，最高达到25%左右。

　　我们看到在80年代初的时候，美国M1的存量增长了35%左右。日本增长了2倍，是原有的3倍，所以相比20年以前，日本系统内的货币增量，比20年前增长了两倍，达到了三倍的水平，货币化的程度是非常高的。与此同时，银行的资产增长非常快，在90年代初的时候，银行固定资产增长水平只有4.5左右，而最近5年，银行业的资产平均增长速度14.3%。所以银行业的资产占GDP的全球比重非常厉害，从35%的比重上升到今天57%的比重。与此同时股市的变化非常厉害。我们可以看到，股市在90年的时候，占GDP的比重只有40%，今天达到了140%，是15年以前的两倍半。债券增长速度也是非常快。全世界的货币交易，15年以前是5000亿美元左右，而今天达到了2万亿，其中89.9%是纯粹的货币交易，没有任何的贸易的背景。这个世界迅速的虚拟化，货币化，这是一个简单的现实。

　　与此同时金融衍生品的增长非常快，去年交易量达到了412万亿美元，是全世界GDP比重的10倍。所以在这个过程中，我们据一个美国的例子，在格林斯潘当政的10年之间，美国的股市增长达到了554%。我觉得下面这张表非常的有意思，整个的金融资产占GDP的比重，全世界平均353.9，我们看到

股票市场的市值和股票资产都超过了100%以上。我们看到欧洲、美国、日本正个资产的金融化和膨胀是非常厉害的。

　　最后我们可以看到，在整个的金融资产膨胀上，金融资产成为了流动性的一部分。今天全世界M0只占全球流动性的比重10%。流动性都是在资产化的债券上，GDP142%，流动性的比重13%，主要的流动性在金融衍生产品，达到了GDP比重802%流动性达到了75%。所以这个市场整个的金融化和虚拟化，全世界的发展趋势是非常厉害的。所以由此我们得出三个很简单的结论。第一，我觉得世界的金融化和虚拟化是以非常快的速度，非常大的规模在发生的，这是一个非常简单的事实，金融业成为全世界增长最快，最为主要的行业。

　　第二，金融业同时是世界上今天最挣钱的行业，去年全世界金融业的，我们叫整体股本回报率，达到了26.9%，高于非金融业的22.3%。因为金融业是如此的重要，如此的挣钱，一个国家，一个地区必须建立自己的国际金融中心，我觉得这是必然的选择。这是我想说的第一个问题。

　　第二问题我想简单的说一下。金融中心是一个很大的系统工程，确实不是那么容易，最近伦敦做了一个金融中心的评价，上海在24位。我看了他的评选指标，我觉得非常有意思，其中包括人力资源、劳动力市场化，上午教育、MBA的教育。第二个指标包括基础设施，房租成本、交通、物价，第三个指标非常重要，是市场准入，主要是

证券化的程度，市场的交易量，市场的规模，市场的发展以及变化的程度，包括服务，会计和法律。第四是商务环境，监管、税务，经济自由度，腐败和官僚问题。最后有一个一般

竞争力的整体评价和其他。这个指标体系是5大类，76个子指标来衡量的。

　　与此同时，评价全球的商务中心，伦敦第一，纽约第二，香港第五，香港32，这个指标也很有意思，他的直白是法律和政治架构10%，经济稳定10%，商务容易度20%，金融流量22%，商务中心22%，创新和信息度16%。这个指标再向下走也是非常有意思的。我看到上海在32位，东京在香港的后面，我觉得作为一个中国人我们非常的骄傲。上海最弱的一项是创新和信息科技，100分中只有17.1，甚至还不及北京的22，上海以人文精神教育人才创新自豪，但是上海得分如此之低，大大出乎我的预料。所以交通大学举办这样的论坛非常有异议。这反映了你要筹建这个金融中心还需要看人才，看创新。上海要做国际金融中心，甚至在国内也有很长的路要走。我们看看整个的股票市场和债券市场市值的话，上海的股票市场市值已经超过了新加坡。从上海的条件来说，应该说还是有非常好的条件。

　　我们讨论建设上海国际金融中心的时候，通常我们会遗漏一个问题，因为QDII和QFII的出现，实际上已经打开了变通化的道路，可以让上海朝向准国际化的操作。上海是资金的集散之地，交易的发生之地，是人才的会聚之地。我觉得这里有几条很重要，第一，我非常同意梁女士提到的，作为金融中心最主要的还是建立市场，要有良好的结算系统，第一是建立债券市场，因为中国到现在，公司债的整体债券占GDP的比重只有1%。第三是金融衍生产品的市场。这里很好的榜样是日本，日本有一个很有意思的模式，我觉得中国可以做CDR，中国信托凭证，这是开拓市场非常重要的。当然更重要的是创造环境，可以参与进来，包括人才和资金。

　　谢谢大家。