祁斌：金融中心与大国博弈

　　2007年7月19日，由上海交通大学、上海国际金融中心研究会组织的“2007上海金融论坛”在上海国际会议中心召开。新浪财经图文直播本次会议，以下为中国证监会研究中心主任祁斌演讲。

　　祁斌：各位大家好，我发言的题目是金融中心与大国博弈。中国经济的持续发展和在世界中持续发挥重要的影响需要有国际金融中心，上海承担了这样的任务。

　　在过去的30年中，中国的发展成为世界最为亮丽的风景线，改革开放20多年以来，中国经济持续发展，中国成功的从一个以农业为主的国家成为世界的制造工厂。在世界上，还没有过有如此多的人在这么快的时间内有这么快的生活质量的发展。从上世纪90年代开始，中国威胁论就不绝于耳，而近年来的贸易摩擦，无不显现出目前国际资源重新分配的割据。如何赢得这场博弈是中国从大国走向全国的必经之路。从国际的经验来看，任何的大国的发展，都有着国际金融中心的发展。我们看世界的历史，16世纪，阿姆斯特丹成立了第一个股票交易所，是的荷兰成为当时世界的海上霸主。但是首先郁金香泡沫的影响，阿姆斯特丹丧失了国际金融中心的地位。而英国抓住了这一契机，伦敦取代阿姆斯特丹成为国际新的国际金融中心。到了19世纪末期，第一次世界大战前后，纽约取代伦敦，成为新的国际金融中心，并在20世纪70年代以后，巩固了美国在世界的地位。到2005年，全球首次发行的国际股票中，多数在伦敦上市，2006年伦敦交易所首次全球招股。

　　中国经济的持续发展，从大国走向强国的使命使金融市场的建设无可回避的走向了前台，我们必须积极面对国际金融中心的挑战。

　　第二，金融中心的博弈取决于金融市场的博弈。亚当斯提出了看不见手的概念，为资本市场理论奠定了基础，从此人们不再是在有形的市场交换商品也可以在资本市场进行无形的交易。借助于这个市场，人类在更广的范围内，实现了更高的效率，在全球竞争激烈的今天，资源的配置效率对国家的

　　从美国的发展历史来看，华尔街的历史几乎是和美国建国和纽约建市同时开始的，不同的历史时期，华尔街承担不同了历史使命。无论是什么样的事件，华尔街都源源不断的提供了资金，1913年，美国人均GDP首次超过英国。可以说美国资本市场对于成就纽约的金融中心和美国经济强国的地位，起到了非常重要的作用。近年来随着大国竞争的加剧，交易所合并的变化也非常的明显，美国和欧盟国家围绕交易所的并购产生了非常激烈的争夺。交易所并购风潮的背后是国家经济的博弈。

　　中国资本市场经过了十几年的发展，取得了重大的成就，在很多方面走过了发达国家几十年甚至使上半年的道路，在政府和市场的共同推动下，我国在各个方面建立起了一个基本上和国际规则符合的资本市场。同时也引领了中国经济社会的变革，例如资本市场推动了独立董事制度，会计准则化等制度。从资本市场发展过程中探索到的经验和规律，可以为我国经济改革其他方面提供很多有利的借鉴。2006年，中国市场上了一个台阶。A股市场在极短时间内成为世界最为活跃的市场之一，我们相信未来中国资本市场将在中国经济和自主创新体系中发挥重要的作用，并在推动企业成长和产业布局的同时，有效的拉动落后地区的发展，资本市场的发展，也将拓宽直接融资的渠道，改善我国融资体系的割据，资本市场还将成为社会保障资金投资的主要场所。资本市场提供的公平竞争平台，将为打造

　　第三，在金融市场和金融中心的博弈中的几个要素。第一紧密服务，依托于实体的发展。金融中心的形成需要建立在雄厚的经济基础上。以美国为例，美国市场曾经受到外来资本的冲击，随着时间的推移，美国取得了主导地位，最重要的原因就是美国的资本市场在实体经济的促进下，打造了其他地位。

　　第二，创造良好的市场运营环境和基础设施。自由的金融市场，宽松的市场环境，可以促进金融创新发展，而金融创新也是金融中心巩固发展的基本保障。一个国家的金融发展史就是一个创新的演变史，如果没有自由和鼓励的环境，一个国际性的金融中心很难有持续发展的动力。同时稳定的金融环境对金融中心的发展也非常重要。要建立良好的风险和预警防范体系。从世界金融中心变迁的历史来看，我们可以看到一个国家的政治动荡，经济变动都会对金融中心产生不良的影响。

　　第三，在以巨大交易量为标志的资本市场上对交易技术系统要求更高。70年代，美国的纳斯达克在和强大的传统纽约市场产生了巨大的冲击，并导致后者不得不进技术创新。技术的落后和稳定，会直接的导致金融市场稳定。

　　第四，加强资本市场文化在内的各种文化的建设，金融市场的发展，最终建立在深厚的资本市场文化基础上。在18世纪，费城和纽约建设国际金融中心的落败，就是因为他早期的投机文化。在监管制度竞争的同时，当今资本市场的竞争，越来越体现在投资者的保护上。投资者保护将是金融中心形成的必备的条件。对中国资本市场过去的10几年的发展历程进行回顾，对未来发展的战略进行分析，并对前景进行展望，我们有理由相信到2020年，中国资本市场将成为世界最强大，最有活力，最有竞争里的金融市场之一。全世界的投资者为什么愿意持有某种货币，并到某个市场投资，主要考虑的是安全、流通性和和增长性。我想中国市场完全具备这样的潜力，上海也具备这样的潜力。谢谢大家。