梁凤仪：沪港问题上不应该再分你我

　　2007年7月19日，由上海交通大学、上海国际金融中心研究会组织的“2007上海金融论坛”在上海国际会议中心召开。新浪财经图文直播本次会议，以下为香港金融管理局助理总裁梁凤仪演讲。

　　梁凤仪：各位大家好。在过去的10年曾经有人提出这样的一个问题，上海和香港在金融领域究竟如何分工定位，沪港之间究竟是什么因的关系。居安思危，香港金融管理学在沪港问题上一直思考着两地的关系，既可以有利于香港也有利于国家的发展。我想从过去、现在和将来谈谈香港和上海的金融关系。

　　首先是我们的过去两地千丝万缕的关系是在半个世纪以前，沪港两地的国际金融发展就是一脉相承的。到20世纪中期，中国银行在这时候成立。根据一些文献的研究，香港和上海在30年代，都是全球10大金融中心城市之一。今天香港依然是上海最大的转口贸易港，占总额的1/5。香港银行很多的客户都在内地拓展业务，一共有6家香港银行，在上海开设了20多家银行，占了上海外资银行总量的1/5。在

股票市场，沪港两地同时上市的企业就更多了。此外，上海市场价格的波动和内地宏观调控往往会影响到香港的股价。总的来说，沪港的金融中心尤其是股票市场联系是非常紧密的。

　　在这样的基础上，我们要怎么样更加进一步的发展两地的发展呢。我们怎么样搞好两地的合作才可以适合两个国家的发展需要。沪港两地应该携手一个世界级的国际金融中心。

　　内地的经济正在崛起，世界的经济活动也日益全球化，中国现在是全世界第四大经济体系，第三大贸易体，在贸易方面，已经和世界其他地区融合。虽然我们拥有最多的外汇储备，但是由于现行的贸易管制和国际金融衔接有限，但是随着进一步的开放，现在已经开始去到举轻若重的作用。中国拥有一个世界级的金融中心具有战略意义。要有这样的一个国际金融中心才可以提供有效的金融平台，满足中国大型经济体系活动需要。纽约和伦敦的经验证明，市场的规模越大，越可以提高市场的吸引力。虽然中国在不少

能源商品、贵金属都是全国最大的生产者和进出口商之一，但是在这个过程中，学没有充分反映到内地对这些商品的供求因素。如果有一个国际的金融中心，我国就可以对国际商品和金融有话语权，定价权，国家的利益才会得到保障。我们必须有一个明确的定位，有了定位以后，沪港应该怎么样去合作，首先我们要处理好我们的关系，我们认为这里讲的国际金融中心有两个重要的组成部分。就是香港和上海，这两个市场应该建立一个互助、互补、互动的关系。在一国两制的情况下，在一个国家中同时拥有量个不同的金融体系恩，但是我们应该擅加入利用。香港的市场制度和法律制度都是和国际制度接轨的，不过香港仍然有很多要改善的地方。今年一月份温家宝总理提出要加快建设上海国际金融中心。同时他也提出来，继续推进内地和香港的金融合作，进一步发展内地和香港两个金融体系互补、互助、互动的关系。巩固和发展香港国际金融中心的地位与作用。这是他第一次提到两地的金融体系应该确立三互的关系这让我们感到鼓舞。

　　我们目前还处在分割的局面，刚刚说过有35家企业在沪港两地的股票市场上市，但是他们的股票是不能互换，会导致同股不同价的。香港股票的市盈率平均是16左右，而上海超过40。我们认为两地应该合两地的力量改变目前分割的局面，我们建议以股票市场为试点，以探讨具体做法。加强沪港两地股票市场的联系，有助于将两地的企业户部起来，减少非理性波动，稳定市场。怎么样打通两地的市场呢，在还不成熟的情况下，我们建议采取一些措施，QFII和QDII的设立，某种程度上是达到了这样的目标。基金公司的产品投资于香港的股票，一方面可以为内地的提供者到海外分散投资的机会。有助于内地资金的流出，QFII和ODII，适合两岸资金的互通。这些都需要两地的交易所共同努力，当然并非没有风险，金融本身就是一个风险的行业，要发展就要管理好风险，不过要知道，不发展更存在风险。在当前的情况下，内地市场在过剩的资金，追逐有限的投资产品的情况下，会有很大的风险。也有不少的资金通过地下渠道进入香港股市，加大监管的难度。引导资金有序流出，真正可以在稳定的情况下稳步的推进。

　　当欧元开始使用的时候，很多人认为，很多欧洲大陆的经营活动会从伦敦回归欧陆。中国发展成为世界级金融中心的时机是在现在，不是在人民币完全可兑换后的将来，所以必须有一个明确的定位，沪港一直都存在非常好的合作的基础。在发展

资本市场的过程中，当然要采取一种本土导向的政策，香港已经回归祖国10年了，是中国本土的一部分，因此在沪港问题上，不应该再分你我。最后我希望沪港两地打造一个规模更大，规模性更强，效率更高的市场，谢谢大家。