吴妍：海外投资要注意风险防范和控制措施

　　7月14-15日，第三届东亚投资论坛在在北京举行。新浪财经独家图文直播本次会议。以下为中信保投资保险部副总经理吴妍的讲话。

　　吴妍:

　　感谢主持人。

　　中国出口信用保险公司作为中国唯一的政策性保险公司，支持中国企业走出去，积极参与国际竞争，为企业的境外投资保驾护航，我们责无旁贷。

　　企业走出去过程中面临的商业风险，我从另外一个角度谈谈目前中国企业走出去面临的另外一个风险。

　　保险公司是经营风险的公司，风险的本质就是不确定性。仔细想想，人类主要的科学社会活动最终目的都是为了消除和降低这种不确定性。从保险专业的角度讲，风险可按发生的原因分为纯粹风险，列入自然灾害风险，还有投机风险。这里的投机没有贬义，例如投资行为。从影响范围来说，分为系统性风险和特定风险，比如自然灾害风险，即系统性纯粹风险，车辆损失属于特定风险。在防控风险方面，保险不是万能的，但可以起到非常大的作用。

　　海外投资是企业发展到一定规模时，寻求可持续发展的常见的投资行为。国际化是规模企业在全球经济化和区域集团化环境下的生存之道。原料、市场、成本、风险是企业国际化的四大核心动因。商品贸易、贸易延伸、海外投资、服务输出是企业国际化的四大步骤。

　　走出国门，对外投资，对于中国企业来说，目前还是一件比较新的事物，企业在得益全球资源配置的同时，也面临更多的风险。总的来说，企业的海外投资所面临的风险主要来自三个方面，即自然灾害风险、商业风险和国家风险。

　　风险防范和控制措施，通常分为企业自身控制和利用外部资源控制两个方面，共六个类型的方法。

　　企业类型，企业自身方面可采取措施，有行动避免、风险自留和损失预防。例如企业可采取行动避免的方法，避免处于自然灾害贫乏地区进行经营。可通过风险自留、进行承担、发生频率不高、预期损失不大的风险。损失预防则是企业在风险控制与防范方面广泛采取的必要措施，例如企业可以通过审慎认真地资质调查和可行性研究，确定并购对象的合理估值以及持续经营的利润前景，避免或减少因决策失误所带来的损失，可以采取投资主客体多元化的措施，技术和市场控制手段以及本地化社会责任及企业文化建设活动等分散与减少国家风险。

　　利用外部资源规避风险方面，双边投资保护协定和多边投资保护体制，也就是《华盛顿公约》，这种机制庇护不失为一种较为有效的手段。目前，我国已与世界上大多数国家签订了双边保护投资协定，并于1990年成为《华盛顿公约》的缔约国。这些多边、双边保护机制，对减少投资风险及投资争议的解决提供了较为有效的合法渠道。

　　在实践中更为常见的，利用外部资源手段是转嫁措施，包括合同转嫁和保险转嫁。合同转嫁，顾名思义，通过合同及其它形式的法律文件，转嫁或者锁定并购及持续经营中的部分风险。有些国家，比如秘鲁和智利，他们的外资法允许符合一定条件的外国资本与政府签订税收稳定协议，对于一定程度上锁定投资风险颇有用处，也是合同转嫁的重要表现形式。保险转嫁则是指通过购买商业保险，规避项目所面临的自然和部分商业风险，通过购买投资保险规避国家风险。特别值得注意的是，源于东道国国家层面与东道国政治、社会、法律有关的国家风险，是企业经营活动仅限于本国时不曾遇到的新型风险。

　　从风险分类上看，国家风险属于系统性投机风险，影响面大，破坏力强，并呈现突发性和高度的复杂性。当风险事件发生时，即使政治强使、财力雄厚的跨国公司也不能幸免，因而也最难以对付，这点在油气行业、矿产行业以及对外投资方面尤为突出。

　　由于系统性投资风险所造成的损失难以通过“大树法则”得到平衡，商业机构一般不开办覆盖此类风险的保险，这就要求覆盖国家风险的海外投资保险，主要由资本输出国政府出资或暂不开办的原因。

　　海外投资保险制度，最初可追诉

　　2001年国务院批准成立中国出口信用保险公司，作为唯一从事政策性保险业务的国有独资公司，其主要任务是依据国家外交、外贸、产业、财政、金融等政策，通过政策性出口信用保险手段，支持货物、技术和服务的出口，特别是高科技附加值大的机电产品等资本性货物出口，积极开拓海外市场，为企业提供收惠风险保障，促进国民经济的健康发展。公司资本金来源于出口信用保险风险基金，由国家财政预算安排。

　　自成立以来，中信保发展迅猛，截止2006年底，承保金额近300亿美元。根据要求，中信保按照国际运营规则进行。主要产品有短期出口信用保险、中长期出口信用保险、投资保险、国内信用保险、担保业务、商保追授业务以及资信评估与调查业务。

　　开展海外投资保险是中信保根据国家指令和国际惯例开办的一项政策性保险业务，与一般商业保险不同，海外投资保险不以盈利为目的，意在鼓励和支持中国企业进行海外投资。公司的海外投资保险主要承保投资者因东道国征收、战争、汇兑限制、违约和未经批准的导致的损失，具有损失补偿、风险防控和便利融资等重要功能。

　　截止到2006年，中信保公司为中国企业赴南美洲、亚洲、非洲地区的几个矿产和油气项目提供了海外投资保险服务，使这些项目顺利获得了银行融资支持，取得了良好的经济效益，为国内外多家大型银行的银团融资提供了风险保障和咨询服务，有效规避了项目贷款的主要国家风险。2006年我国某大型跨国并购项目，金额为14亿美元，由于成功改善融资结构，从而被三家国际知名商务杂志分别聘选为2006年度的最佳项目。

　　中国信保2006年12月发布了国内国家风险分析报告，对全球191个国家和地区的贸易投资风险进行了全面的评估，为中国企业走出去提供了全方位、全视角的国别风险地图。

　　总之，中国信保投资保险产品作为走出去战略金融体系的重要组成部分，在推动企业走出去过程中发挥着不可替代的重要作用。

　　衷心祝愿在座的各位企业家和金融界的朋友，更加得心应手地运用各种风险防范和控制工具，更加成功地参与国际投资活动。中国出口信用保险公司将全力为各位的兴旺事业保驾护航。

　　谢谢大家。