Kanit Sangsuphan：东亚的区域合作现状

　　2007年6月21日，“亚洲金融危机十周年国际讨论会：反思与新挑战”在中国社会科学院一楼学术报告厅召开，新浪财经独家直播本次大会。以下为泰国财政部财政政策研究所所长Kanit Sangsuphan演讲。

　　Kanit Sangsuphan：非常感谢中国人民银行，第一财经日报以及社科院，实际上我今天的任务，其实我是一个研究者，我主要讨论一下东亚的区域合作，但是我同样还是想谈论一下我们得到的教训是什么，我们现在的情况一个硬币的两面，当时有一个非常好的国际金融市场，以及很好的国内的环境，大家知道在1993年、1994年的时候，当时世界上金融情况非常的好，所以看问题不能只看亚洲而是整个世界，今天的收支不平衡的话，亚洲调整起来会比较简单一些，通货膨胀是我们比较担心的问题，我们不仅要不断的关注全球收支平衡的问题，我们还要考虑全球资本的变化。

　　所以另外一个很重要的问题就是，我也读过余先生的一篇论文，我建议大家读一下，在论文里面我想加一点东西，首先在看政策的时候，必须在正常的时候，我们防止危机时候的政策，和那种在危机时候推出专门制止危机这样一种危机要分开来，因为我们现在有很多的比如说

资本市场的一些政策，那现在我们并不是在讨论正常时候的资本市场的控制，那么在金融危机当中我们进行一些资本控制的政策。泰国规定资本帐户市场的一些规定，当时我们因为看到有大量的美元涌入泰国资本市场，所以当时有一个要求就是有30%储备率，所以我们当时的观察就是，当时这个数据出来之后，我们看到我们确实有一个非常高的政策控制，因为当时利率很高，后来降低到5%。第二点进入泰国的资本过去一年中，好多通过大公司兼并进入泰国，这就意味这如果你要看，如果泰铢升值的话，那么就会给这个市场带来一定的压力。那么余先生这个论文写的非常好，那么其中他也写到了泰国政府最近采取一个非常好的政策，那么这个政策就是说要有一个30%的规定的储备量，那么现在虽然说政策在技术方面可能会有一些问题，但是大的方向是正确的。技术方面的问题主要是比如说，有一些我们必须要对那些资本流动的源头要非常的关注，另外如果你宣布说你的利率太长的时间你都允许它保持很高的态势，就会导致投机。那么大家知道在97年和2006年会给我们一个同样的结论，你在自由化的过程当中，你一旦开放了，就不可能再收回来了。

　　第二，就是像余先生所倡导谨慎的自由化和开放，包括流入和流出应该是一个更好的明智的选择，这个是我想说的一部分。

　　下面一部分是区域的合作，但是我想提出一点，就是在危机之后出现了全球的不平衡，那么我们就有几个倡议，一个是AMF，这个倡议是亚洲的货币政策，还有AMU，也是一个刚才所谈到，还有就是亚洲债券市场的倡议。那么我们在危机之后我们学到有一件事情就是我们必须要有自救的概念，因为这个危机是一个区域性的问题，当时我们对于资本的流动或者是对于货币的投机，它是一个区域性的问题，我们怎么防止这样一个区域问题呢？第二个我们怎么样能够减少投机呢？所以10+3就讨论了清迈倡议，所以这也是一个自救的机制，那么我们有一些互换的机制、监测机制还有相互监督的机制，所以我们下一步应该是走向多边的安排。比如说10+3就想进入第二步，也就是说进入多边的安排。所以不仅是泰国和日本，或者是泰国和中国之间双边的安排，而是要成为多边的安排。那么谁有资源我们就从谁那里得到资源，那么我想的问题就是，我们今后会不会进入亚洲基金这样一个协议呢？那么在这里我们看到一个问题，就是在危机中间和危机之后，其实一直是有一个从美国向亚洲资本的流动，那么他们到亚洲来可以有很高的利息，我们中央银行在美国的利息非常低，我们现在有一些想法，我们能不能一块做一个区域合作，来做一个投资基金或者是投资机制，能把这个钱直接投到亚洲来。

　　另外，我们还希望把我们的产权市场都更好的联系起来，同时余先生谈到的亚洲债券市场，在2003年刚刚开始亚洲证券市场的时候，当时主要是为了你如果有一个证券市场的话，那么你就有可能出现双重的不协调情况，所以当进入亚洲国家的资本越来越多的时候，那我们正在想有没有可能我们可以使用亚洲的债券作为一种投资的工具，作为一种我们所拥有资本的投资工具，所以我们所取得的进展，就是发展不仅是在政府、公司或者是资产银行他们都有很大的发展。这个是我们的第一步，2003年5月份开始进入亚洲的债券市场，我们可以看到不仅仅是在供应方也在需求方，但我们知道进入这个市场要花时间，我们理念是我们要有一个区域合作，可以叫做亚洲债券市场，可以帮助各国国内的债券市场发展。我们最初其实是在香港做的，香港加入APEC，然后我们把这个概念带到我们所有论坛当中去，让人们理解我们有亚洲债券等等，我们现在就是要所有人理解亚洲债券做的是什么，所以最后的结果在2003年之后，亚洲区域的市场增长了2.3倍，所以这样的话，我们就可以看到债券市场就成为我们金融生存的方式。

　　下一个问题，亚洲债券将成为市场另外一种选择，另外我们是不是有更多的产品种类和更多的货币种类，还有我们要进入个多的基础设施的融资，那么他们所需要的要求就是我们要进行资本控制以及进行市场基础设施的建设，要有信贷评级、信用评级，要有抵押保障系统和机制，那么我们现在所缺少的就是合作，比如AMU做一些事情，可是需要一个更好的债券市场，必须要有很好的国家之间的协调和合作，人们经常说你们做这些事情的时候需要政治的支持和政府的支持，而且如果没有政府的支持我们不可能实现这种合作，谢谢！