崔津渡：企业并购资本市场和政府职能

　　2007年6月6日，由全国工商联并购公会和《英才》杂志社联合主办的“2007(第五届)中国并购年会”在天津举行，新浪财经独家图文直播。以下为天津市政府的副市长崔津渡演讲。

　　崔津渡：非常感谢主持人。刚才王巍先生讲的话非常客气。感谢论坛的主持人，在天津举办的这次融洽会，是在王巍先生大力支持下，特别是在他自始至终的精心安排下进行的，非常感谢主持人和王会长，感谢各位同仁的帮助。实际上他就是主持人，他不但是论坛的主持人，也是融资洽谈会的主持人。

　　借这个机会我就“企业并购资本市场”和政府职能就并购问题谈谈简单的看法。

　　第一，企业并购与经济发展。大家知道，在19世纪末期涌现了企业集团，20世纪以来大量涌现的企业集团，只有少数是依靠自身力量发展起来的，大部分是企业并购的产物。美国是最早出现并购和并购规模最大的国家。早期的集中并购发生在1897年至1903年，当时有2864起并购案，63亿美元交易值。而一个世纪后的国际并购成为潮流，单一并购案案值就达到1000亿美元。一个世纪的发展有相当大的改变。

　　并购造成了大量跨国公司和国际经济组织推动了国际市场整合，成为推动经济全球化的重要力量。并购反映了经济规律，涵盖了诸多方面的规范，它不仅是一个单一的经济现象或者社会现象，它更是复杂的社会现象，推动了生产方式的进步。

　　第二，金融资本与经济发展。大家知道，中国是第一个使用纸币的国家，早在宋朝的时候就开始使用纸币了，那时候由于钱币业和房贷业的发展，促进了商业信用和国际贸易，产业资本转化为金融资本，由于长期固守重农主义政策，连同明清的钱庄票号业等经济优势都没有发展起来。欧洲中世纪后期改为奉行重商主义政策，形成了

意大利等地中海商业中心。地理大发现后，大西洋沿岸城市、如伦敦、安特卫普和阿姆斯特丹等，成为国际商业中心和金融中心。

　　第三，国际货币与世界经济。1865年，法国、比利时和瑞士组成拉丁货币同盟，发行了到目前为止也是历史上流通最久的金法郎。1931年至1934年至1939年先后建立了英镑集团、美元集团和法郎集团。1944年，布雷顿森林体系设立，用金汇兑本位制建立了美元国际货币体系。1971年布雷顿森林体系破产后，美国以发行纸币而不再动用黄金，强化了美国的经济中心和经济中心的地位。

二战后日本经济迅速发展，1985年日本实施了《广场协议》、90年代经济泡沫破灭，日元国际化停滞。后来到1979年到1998年的时候欧元诞生，实际上欧元诞生说明一个现象，在2004年国际货币结算体系当中，到2004年5月份，欧元结算价一度超过美元的结算价，如果有一种货币超过了统治世界若干年另外一种货币的话，我觉得经济导致的变化就太大了。也就是说现在至少有两个国际货币在世界范围内流通，我们也特别认为，中国的人民币如果要是用恰当的办法，在不远的将来也能够走上国际化道路。

　　第四，资本市场与资源配置。世界各国的资本市场有区域市场、全国市场和国际市场；银行间市场、政府债市场和公司债市场，以及本币、外币、现货、期货、实物和金融、原生和衍生等各种各样的市场。证券交易所市场和场外交易市场，是适合各类投融资需求的多层次资本市场，与之对应的是创业风险投资基金、共同基金、私募股权基金和对冲基金等各类基金。资本市场聚集资源和要素，灵敏反映多层次多元化供求关系，适应国际化和集约化要求，配置资源的基础性作用得以发挥。

　　第五，两种目的与两种生产。自然经济向商品经济再向市场经济演进，与间接融资到直接融资再到股权融资演进同步。自然经济只有间接融资，只能生产产品，商品经济有了直接融资，可能生产企业。市场经济出现股权融资，只为生产企业。融资方式的发展和进步，提升了企业潜能和潜质，推动了生产方式进步，使生产目的、生产手段和生产成果发生了根本变化。

　　第六，政府自觉与市场自发。市场自发是社会存在，代表经济发展要求的客观因素，只提供私人产品，包括满足社会公共需求的私人产品。政府自觉是社会意识，代表社会公共管理的主观因素，只提供公共产品，包括法律、政策、制度等社会规范。在市场经济下，在市场自发与政府自觉的矛盾运动中，要使二者结合的作用发挥更大。

　　第七，政府职能与市场建设。中国经济的现代化和国际化，是实现跨越和强化基础共同演进的发展过程。微观要发展生产要素，金融资本与产业资本结合；中观要转换生产方式，使得市场主体与市场发展相结合；宏观要发挥市场作用，使得政府自觉与市场自发相等契合。在发展证券交易所市场的同时，要大力发展场外交易市场以及各类投融资主体。

　　第八，发展直接融资和健全资本市场是我国金融改革创新的重大任务，中国企业国际融资洽谈会，搭建私募股权基金与中小企业直接洽谈平台，有利于扩大直接融资，将来逐步发展为我们国家资本市场方面发展过程当中的一个有益的尝试。

　　第九，我以这样四句话结束我的演讲。就是：

　　共聚资本相约盛会，参与全球资本流动；共享股权融资盛举，创建直接融资市场；共享生产企业盛果、服务企业健康成长；共创金融改革盛事，促进区域协调发展。

　　非常感谢各位