我们从03年中国首富讲到06年的中国首富，我们看看他们是不是这个理论的成功证明。03年中国首富是网易的创始人，04年国美电器在香港上市，在美国成功投资105亿，05年陈天桥先生把游戏搬到网上，在纳斯达克上市，06年江苏无锡顺德太阳能公司的沈正荣先生，他是搞新能源材料。可是06年下半年出来一个中国女首富，她是搞废纸加工，环保项目，身价评估270亿。他们为什么能成功？因为他们率先认识到新概念的重要性。他们为什么要海外上市？根据中国目前贷款的政策，他们是没有多少抵押物给银行，可是他们应该说感谢中国特殊的贷款政策把他们逼到海外成为中国首富。上市的观念非常重要。

　　中国证监会最近一个报道，中国到现在在海外上市的企业大概有140家，前10家在海外融资的总数是720亿，这个数字说明什么问题？相当于中国国内上市公司在深圳和上海两个股市的一千家的融资总和。海外上市很大，世界500强85%都是上市公司，我们的企业要想做大做强除了传统融资以外，我们应该海外上市，上市融资。

　　上市给大家带来的好处。我们算了一笔帐，比如企业融资贷款两亿，按照目前银行6%的贷款利息，每年要付给银行1200万，中长期贷款你要付多少钱。可是你要拿1200万上市足够了，终身1200万每年可以获得利润，就是这么简单。这是一次性投资终身受益，很多企业在中央台做广告巨额的费用，广告停了效应就停了。海外市场资金很多，全世界五分之一的风险投资商在美国。世界首富比尔盖茨就是在OCBD融资成功的，这就是一个成功的案例。OCBD是一个风险投资市场，它没有门槛的限制，这是一个机会。上市融资是无限制的，海外上市有一个条件，可能有些企业讲上市离我们太远，我们还没有做起来，实际上不是这个概念。咱们企业可能现在实力不够，没关系，多找几家联合起来就上市了，比你在这儿到处求爷爷拜奶奶要容易，咱们一次性就解决这个问题了。咱们可以对一些上市公司买壳借壳一部分股份上市。

　　我们这个公司主要是作为上市融资的顾问，我们注册在美国，在纽约华尔街有办公室。我们给大家一个信息，如果大家需要上市融资可以跟我们联系。我们首先要树立上市融资的观念，刚才汉能的同志说融资4年。有些传统行业建设期一到三年，六七年才能把本金拿回来，传统的融资多难，如果在股市不发达的情况下大家可以选择，现在股市特别发达，我需要上市，我募集原始股，你投资进来，我马上在股市可以拿到多少倍的回报。现在我们有些企业还没有上市的概念，投资人等不及，同样一个亿他可以做多少的周转。大家一定要有新的观念。

　　最后我祝大会圆满成功。祝大家在新年里心想事成。谢谢大家！

　　议题：纽约股市上市的TMT行业分析(迪斯尼、时代华纳、维亚康姆、新闻集团、梦工厂等)

　　嘉宾：纽约证券交易所亚太区执行董事杨戈

　　杨戈：

　　大家下午好。

　　我们纽约证券交易所在两年的时间里经历了很大的变化，应用了很多投资银行的管理办法来改变和管理我们具有200多年历史的交易所，现在我们交易所的做事方法都有很大的转变。一方面我们在修改一些做法，更加能够满足中型企业和高中端企业的需要。另一方面我们在业务的拓展方面也是在多个领域进行拓展，去年上半年收购了美国第三大交易所，把我们交易覆盖的企业扩展到中小型企业。去年上半年我们和欧洲最大的交易所进行谈判，这个合并应该很快就会完成。上礼拜我们刚刚宣布收购印度最大的交易所50%的股份，这是印度政府规定的上线。

　　传媒领域是我们现在特别重视的一个领域。全世界知名的媒体公司像新闻集团、维亚康姆、梦工厂、迪斯尼基本上都是在纽约证券交易所上市的。另外一方面，我们也注意到最近在中国传媒领域的投资和上市非常活跃，因为分众的成功带来了一大批新媒体企业的成长，在未来半年到两年的时间里，我们也注意到有很多家公司准备上市，包括新媒体的，也包括传统媒体。今天我们在这里跟大家进行一个交流，向大家介绍一下我们证券交易所的情况。

　　纽约证券交易所1792年成立，到现在已经有200多年的历史。在中国我们从92年开始，沈阳金杯92年作为中国第一家海外上市的公司在我们那里挂牌，之后有20家中国大型国有企业，包括中国移动、中国联通、中国电信在我们那里挂牌。中国海外上市大概有三个阶段，第一个阶段是大型国有企业上市，第二个阶段是从01年开始亚信科技股包括互联网公司在纳斯达克上市，大家认为纽交所高不可攀，作为科技企业、民营企业怎么能在纳斯达克上市？事实上不是这样的，我们也有很多中小型企业在海外上市，恰恰中国这些新的企业在上市的时候都没有达到我们的标准，所以我们也没有遗憾不能在我们这里上市。但是这个状况到05年底发生了转变，中国第一家民营企业无锡尚德达到了我们的标准在海外上市，去年已经有更多的民营企业在我们这里挂牌，包括北京的新东方、深圳万瑞、常州天河。今年我们预计会有更多的中国民营企业在我们那里挂牌。

　　全世界交易所的概况。全世界交易所总共市值在200万亿的规模，纽交所一家就达到24万亿，在我们那儿挂牌的上市公司市值达到24亿美元。我们是一个全球最大的、最有影响的公司，投资者最多，对上市公司股价的表现形式、股价的稳定有非常大的好处。去年平均每年的交易金额是872亿美元，这是什么概念呢？前几天有一个报道，中国上交所、深交所历史上最高的峰值是120亿美元，我们平均每天的数值是中国两个交易所最大数值加起来的七倍左右。在我们这里挂牌的2500多家上市公司里行业分布非常广泛，如果我们公司看TNT领域，就是科技媒体和电信领域，大概占我们17%的份额，这就代表四万亿美元的规模，光是这一个板块的市值已经相当于纳斯达克整个市场的市值了。

　　在我们交易所上市的好处，媒体最关心的就是知名度。在全世界基本上所有的大公司里，比如微软、英特尔这些技术型公司，其他所有大公司都是在我们这里挂牌。全球财富500强有420家在我们这里挂牌。我们来看一些小型企业，财富杂志评选的100家增长最快的公司里有40%在纽交所挂牌，因为纽交所在全世界的影响力，受到各个国家政界和商界人士的重视，所有国际上的政界、商界领导人到美国访问都会去华尔街参观，一定要来到我们纽交所，这是全世界资本主义的象征。

　　去年年终《华尔街日报》做了连续三天的广告，第一天几行字，大家不知道说什么，第三天做了一个侧影，他就是巴菲特，他说成功的秘诀第一就是投资的策略，第二就是坚持他坚持这个策略，第三是投资在纽交所上市的公司。巴菲特非常有名，在互联网泡沫的时代很多人投资互联网，他坚持不投资互联网，当然现在他已经有些改变了。

　　纽交所对于上市公司的服务和支持，这对于媒体公司来说是相关的。我们是一个有200多年历史的交易所，我们上市公司相对比较少，资源也比较强，所以我们能够给上市公司提供好的服务。我们上市第一天有一个敲钟的仪式，它是由30多家媒体，包括10多家电视媒体每天进行实况转播，美国时间9：30转到国际性的频道上，9：30一定会对纽交所的敲钟仪式进行转播，很多公司非常看重这个敲钟的仪式，他们不仅上市的时候争取敲钟，上市之后他们也利用敲钟仪式进行业务的宣传，比如迪斯尼、梦工厂他们有非常大的大片首映，就把他们的演员或者是卡通形象带到这边敲钟。《蜘蛛侠》公映的第一天蜘蛛侠的扮演者就到我们纽交所敲钟。

　　在纽交所上市对公司长期的策略有非常大的支持。比如分众上市之后有很多的收购，大家知道上市最大的好处是不再用现金收购，你可以用股票进行收购，但是用股票进行收购你在哪里上市就有非常大的区别。举一个例子，无锡尚德上市八个月以后，去年九月份收购日本最大的一个企业NSK，这是非常具有里程碑的事件，为什么？日本历史上从来没有过企业被国外公司用股票进行收购，因为日本人比较骄傲，本来就很少有日本公司被收购，以前收购都是用现金，没有用股票，尚德就开了一个先河，这就是因为他在纽交所上市。在纽交所上市可以提高公司在全世界范围内品牌的知名度，对公司打开国际市场有非常大的帮助。迈瑞是中国最大的医疗设备公司，50%的销售额是从国际市场上获得的，上市之后董事长接到国外各个经销商的反馈，觉得在纽交所上市对于他们经销商在全世界渠道销售有非常大的帮助。新东方之前是做英语培训，因为有这么多的中国学子希望到国外留学。新东方将来希望教外国人学中文，全中国人学英语，可能五年以后全世界人学中文，这是新东方一个新的领域，在纽交所上市可能对他未来业务的发展有非常大的帮助。很多公司跟我们交流的时候提到一个困扰他们的问题，他想要到境外上市，对于管理团队的要求相对比较高，怎么能够招到高素质的人才？很多公司都特别苦恼，如果它是一个上市公司，并且是在纽交所上市的公司，他可以招聘到并且保留一些高素质的国际性的人才，这对他们有非常大的帮助。在纽交所上市对中国的民营企业有五个好处。如果你是在行业里处于领袖地位的企业，只要你达到纽交所的标准就一定要在纽交所上市。全中国最大的太阳能企业现在在世界上的排名是第四第五，新东方成为全世界最大的民营教育企业。

　　因为纽交所的这些优势，历史上所有在美国上市的公司，只要达到纽交所的要求，90%的公司都在纽交所上市。到今天为止，所有达到纽交所上市的中国公司没有一家选择在其他交易所上市，全部都在纽交所上市。很多人在跟我交流的时候提到小的公司到纽交所是不是会被大的公司淹没掉？我们可以看一下在我们那里上市公司的分布，如果按照市值区分，我们有三分之一的公司是在十亿美元以下，三分之一的公司在50亿美元以上，三分之一的公司在10亿到50亿之间，大中小公司各占三分之一，投资者并不看你的规模多大，看你的承载性，看你的股票能不能赚钱，所以规模大小不是最重要的，最重要的是企业有没有成长性。很多人有一个疑问，作为一个技术公司适合在哪里上市呢？是不是纳斯达克更适合于技术公司上市？在纽交所上市的公司里有非常多的技术公司，比如IBM、惠普、科纳美，这些都是在纽交所上市的知名技术公司。现在越来越多的公司从其他交易所转到纽交所，这对他们有更多业务上的帮助，会受到更多投资者的注意。从01年到06年一共有146家从纳斯达克转到纽交所，去年12月红帽公司宣布从纳斯达克转到纽交所挂牌。

　　我们最新的进展，去年我们收购了美国第三大交易所，年终我们推出一个新的板块，美国纽约证券交易所高增长版。我们的标准比较高，只有三分之一的企业能够达到我们的标准，我们只能服务于这三分之一的企业，另外三分之二的企业要到别的交易所上市。有些公司在上市之前达不到要求，但是上市之后持续的业务增长能够达到我们的要求，他又陆陆续续转到我们交易所上市，但是这需要花费一些时间和精力。为什么我们不做一个新的板块更加能够适合中小型的企业、高增长企业的要求，让它能够在我们这个新的板块先挂牌，达到我们主板要求的时候非常容易地在内部做一个转板，这是为高增长企业和中小型企业准备的。

　　介绍一下纽交所和中国的关系。到目前为止，一共有34家来自于大中国地区的企业在纽交所上市，其中有22家企业是大陆的。在中国每个人的生活都和在纽交所上市的公司是息息相关的，比如你开车会到中石化、中石油的加油站，你用的手机是中国移动、中国联通的，你家里用的电话是中国电信的服务。我们最关注的是民营企业，我也是去年上半年才开始加入纽交所负责中国民营企业的业务，去年中国有几家民营企业开始在我们这里上市了。这是迈瑞的董事长在我们那里上市敲钟的照片，他们上市之后股价表现得非常好，现在的市值是25亿美元。新东方董事长特别重视团队的建设，上市之后他把所有的人员带到我们那儿敲钟，新东方上市之后的表现也是非常好，现在它的市值大概是12亿美元左右。十年前刚开始做新东方的时候还是非常艰难的，现在他已经是一个10亿美元以上市值公司的董事长了。无锡尚德上市之后也是非常成功，我们聘请它的董事长作为我们国际顾问团的委员，它现在的市值已经超过50亿美元，这是所有中国民营企业在境外上市里面市值最高的企业。

　　最后我用迈瑞董事长的一句话作为结束，他说“纽交所是全世界公司最尊崇的上市地，这和我们公司致力于成为国际性大公司的战略非常吻合。”