经济数据将成结构调整催化剂

　　□ 本报记者 闫立良

　　一系列经济数据陆续公布，使市场的神经又紧绷起来。虽然这些经济数据之间并没有必然的关系，但结合起来分析，它们无疑会对市场的结构性调整产生影响。从市场层面来看，经济数据带来的这种结构性影响正在逐步发挥作用。

　　在经历了3月份外贸顺差大幅减少后，4月份外贸顺差大量增加，达到168.7亿美元，5月份顺差幅度有所加大。海关总署的统计数据显示，5月份外贸顺差达224.5亿美元(2006年5月为130亿美元)，同比增长72.69%。今年1-5月，外贸顺差达857亿美元，同比增长83%。

　　为了解决贸易顺差，几个月来，政府采取了一系列鼓励进口的措施，同时，取消了一些出口鼓励措施。专家表示，中国政府已出台许多措施以解决贸易不平衡问题，出口增幅还这么大确实有些令人惊奇。一些研究所或官方机构最新发表的研究报告预测，今年中国外贸顺差还将继续增加，在2500亿-3000亿美元之间。

　　贸易顺差的提速令

人民币升值压力骤增。7.6258，这是昨日中国外汇交易中心受权公布的人民币对美元的中间价。自5月21日银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五后，人民币升值速度迅速提升。5月21日，人民币对美元中间价为7.6652，到昨日就已经提升至7.6258，不足一个月的时间上涨了394个基点。

　　尽管人民币对美元在不断升值，但对其他货币则出现了不同程度的贬值。以发改委提供的4月份数据为例：在4月份，

人民币汇率对美元虽然升值1.32%，但人民币对欧元贬值2.01%，对英镑贬值0.71%，对马来西亚林吉特贬值1.76%，对澳元贬值3.8%，对加元贬值3.73%，对泰铢贬值6.72%。对此，发改委给出的结论是，我国产品出口竞争力是提高的。

　　产品出口竞争力的提高，促进了贸易顺差的扩大。但从出口产品结构看，机电产品和高新技术产品进出口增长势头良好，且都呈现顺差。这显然是符合国家发展政策的。

　　今年前5个月外贸顺差同比增长83%，与此同时人民币升值幅度也一直在加快。这说明人民币汇率和外贸顺差关系并不大，但对于市场的结构调整会起到一些促进作用，比如上述的机电和高新技术产品就已经受到了投资者的关注。现在人民币升值的趋势依然明显，这对于吸引国际资本以及提升人民币标价的

房地产、证券等资产的价值是有利的，也势必会引导投资者将资产配置在相关的行业标的上。

　　5月份CPI同比涨幅不仅创下了27个月以来的新高，而且连续三个月触及或突破3%的所谓加息“警戒线”，令投资者对于下一步的紧缩政策有了心理预期。在此种情况下，投资者也将寻找那些紧缩政策影响较小的行业进行投资，比如大盘蓝筹股，这种变化将有助于促进市场的结构性调整。

　　居民存款连续两月下降。5月居民户存款减少2784亿元，同比多减2959亿元。今年前5月，人民币各项存款增加2.48万亿元，同比少增3333亿元。这表明储蓄存款向股市转移的趋势在延续，只要股市的赚钱效应仍在，预期居民储蓄到股市寻求更高投资回报的趋势就不会减缓。投资者对于不同行业的认同，为市场的结构性调整提供了强大的动力。

　　尽管5月份的固定资产投资数据尚未公布，但业界预计不会低于1-4月份的25.5%。经济运行数据的变化，直接关系到宏观调控政策的调整和方向。而随着国内证券市场市场化程度的提高，这些经济数据也日益受到投资者的密切关注，并逐步成为选择投资方向的重要参考条件。在投资者对经济数据敏感程度逐步增强的状况下，市场的结构性调整也有望加快步伐。