冷看CPI高烧

　　几乎在多数人的预期之中，国家统计局6月12日宣布，5月份的居民消费价格总水平(CPI)同比上涨3.4%。虽然这一数字再次超过央行划定的3%加息预警线，并创了两年来的月度涨幅新高，但由于此前的相关分析比较充分，这一涨幅算是在大家可承受的范围之内。反映在沪深股市指数走势上，12日上午大盘出现短暂跳水后，随即展开强势上攻。

　　其实，即使是这短暂得可以忽略不计的行情起伏，也算是股市投资者对CPI继续走高过于敏感的反应。因为从央行的角度看，考虑是否再加息，要综合分析包括CPI、PPI(工业品出厂价格指数)以及存贷款余额变化等一系列宏观经济数据，单纯一个CPI走高，并不必然推动央行加息，何况5月份的CPI上涨还有特定推动因素，即食品价格的过快上涨。

　　具体分析5月份的CPI不难看到，除了食品价格，其他各项消费和服务价格上涨都比较缓慢，有的甚至还出现明显下跌，表明5月份CPI继续走高，具有明显的季节性和偶发性。由于油脂、肉禽及其制品和鲜蛋价格上涨均在20%~40%不等，因此推动食品价格上涨了8.3%，而非食品价格上涨不过1%；同时，鲜菜价格反而下降2.3%，鲜果价格更猛降11.2%，表明随着夏季来临，农副产品供应日趋充分，今后几个月食品价格总体上不应持续高涨。

　　再综合看今年前5个月的情况，CPI同比上涨不过2.9%，还没有高到让人担忧的地步，因此我们大可以舒缓一下此前绷得过紧的神经，更应该冷静地面对今年宏观经济走势和相关政策调整。当然，从央行行长周小川此前的表态不难看到，以CPI为代表的各项宏观经济数据，目前总体上处于相对较高水平。从控制通胀的调控目的出发，继续选择适当时机小幅、多次加息，应是央行考虑范围内的货币政策选择，而具体的政策组合，则存在多种可能。

　　因为此轮央行加息，一方面是要防止经济过热，同时也是为了收紧市场上过于泛滥的货币流动性。为此，采取一系列措施确保居民存款收益，从而吸引更多的资金回流银行，应当是央行再次出台加息政策时，需要认真考虑的一个重要问题。比如，是否可以考虑降低或取消利息税，是否可以考虑先调整银行的存款

准备金率，是否可以不同步调整存、贷款利率等，总之就是要充分考虑公众利益，把货币政策工具组合得恰到好处，以收到调控实效。

　　具体分析CPI究竟多高才合适，无疑是一个见仁见智且难有结论的争议话题。我们更关注的是，由于更多人以各种方式进入资本市场，今年以来宏观经济数据比以前任何时候都更加牵动人心。其积极一面显而易见，大家更直接地将国家经济发展变化，与个人财富增长紧密联系，可能因此更理解、支持中央的各项

宏观调控措施。当然消极一面也不容忽视，受知识积累和视野所限，还有许多人不完全了解各项宏观经济数据的具体内涵，更不善于进行具体的分析，难免会因为对一个数据的变化认识不全面、不深入而无端恐慌。

　　反过来，这也提醒相关机构，应当顺应公众需求，加强对宏观经济形势的合理分析和广泛传播。经济主管部门要向公众及时披露有关数据，并进行尽可能详细的解释；媒体也应当充分利用传播平台，及时向公众传递准确数据和尽可能全面、权威的分析。如此，当可帮助更多人了解国家经济形势，看清其中的隐含意思，逐步学会基于各种数据和分析，作出大致明确的趋势判断。

　　与此同时，包括央行在内的有关决策监管部门，更要提高政策预期，让公众有充分的心理准备和现实接受度。公共决策事关公共利益，一定要严格遵循公开原则。打破预期的突发性公共决策，不仅会让外界措手不及，也会损伤政府公信力，很容易触发公众和金融市场的连锁过激反应。

　　令人欣慰的是，在涉及CPI等宏观经济数据和相关货币政策调整时，国家统计局和中国人民银行，越来越注重信息及时公开和政策调整预期。因此，虽然今年宏观数据不断走高，央行货币政策调整也持续不断，但几乎每一次都能让外界妥善消化，没有造成直接震荡。

　　这实际上表明，面对

中国经济持续高速增长，公众的心态是可以进行妥善引导的。只要政府部门、新闻媒体、专家学者都能各尽其责，最大化地考虑公共利益，再复杂的经济局面，都可以让公众冷静看待，再艰难的宏观决策，都可以得到公众的理解支持。