韩国股市：今年有望再展雄风

　　陈茂峰

　　韩国是亚洲第三大经济体系，位列仅次于日本及中国之后。可见这个国家的竞争力相当不俗。曾经沉寂一时的韩国股市，近月一洗颓风，连创新高。年初至今，韩国KOSPI指数的升幅达25%。

　　1997年的亚洲金融风暴一役，韩国经济一度严重受损。不过近年来韩国企业知名度飞速提升，企业盈利在2003及2004年连续两年强劲增长，但过去两年内又出现了大幅下滑。自2005年起，韩国股市一直表现平平。2006年亚洲股市几乎全线飞升，但韩国股市一直落后于亚洲区内其他市场。

　　我们预期KOSPI综合指数的盈利可望在2007年上半年见底，并在下半年进一步获得改善。由于企业盈利在过去两年大幅下滑，导致比较基数偏低，令2007年的增幅更见可观。过去困扰韩国企业的韩元汇价问题，可望告一段落。韩元汇价连升两年后，最近升幅放慢之余，走势更已稳定下来。另外，过去一段时间，韩国制造商已学会适应韩元升势。在各个范畴中，制造类股在2007及2008年的盈利改善前景尤其向好。

　　韩国通胀展望相对温和，预料货币政策在2007年维持宽松，利好韩国股市此轮升浪。

　　外国投资者自2006年2月起一直拋售韩股至11月，涉及总额达110亿至120亿美元，但在去年12月开始终于转为净买家。与此同时，据估计韩国的国家退休金将在2007年投放50亿至60亿美元在韩国股市。从中短期供求角度而言，这是另一重利好因素。我们估计外资会在今年重新提高韩国市场的比重，因为韩股股值相对低廉，而且韩国股市在亚洲或环球新兴股市中均属较安全的地方。我们相信今年是韩国再展雄风的一年，投资者可趁股市调整时吸纳。