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本月上海铜(资讯 论坛)在沉寂了近一个月后，再次上演精彩一幕。铜价在短短六个交易日内上涨三千余点，而 后在9.23受到多头巨大获利平仓压力下，盘中回调了一千点。回顾本月铜市的再次走强，笔者认为其背后有更深层次的诸多原因，铜价飞上云霄，实属厚积薄发。
首先，我们关注到，上海铜价自四月份以来，期货价格开始出现了近期月份价格高于远期月份价格的倒基差现象，并且自从四月底上海铜受到 国家整体资金调控而出现回调后，现货市场价格往往都高于期货现货月份价格，既所谓的现货升水，其盘中升水幅度在九月份也达到了一千点以上的历史高价位。那么，从现货市场对期货市场这么高的升水状态来分析，铜价在九月份的爆发无可厚非。那么，为什么上海铜市场会出现这么高的非理性的升水现象呢，分析其本质原因，主要是因为无论上海还是伦敦铜库存现在都处于一个历史相对很低的状态。可以说，这次铜价的上涨，其实也就是一个对于库存的炒做。
其次，今年中国经济在国家宏观调控下，软着陆的效果还是不错的，国家整体的经济增长速度在这么大的动作下还是保持了一个很高的速度。那么我们可以得到的一个确定结果就是，中国这个全球第一大铜消费国的巨大消费仍是推动铜价再次走上三万的主要动能，前期我们对于市场所谓隐性库存的一些推论也再次证实了只是自己的一相情愿。我们现在得到的一些数据已经可以证实，自五月初开始，国外的一些基金买盘在国际股市没有什么投资价值，美圆走势又相对偏软的情况下，已经开始再次选择了铜这个品种。当时，我们对于国内的走势偏弱可能出现了一些过于乐观的情绪，国内看空的气氛也是一浪高过一浪，但是，我们现在回想一下当时国内与外盘近两千点的巨大差价，上海铜有什么理由会继续往下走，我们毕竟是铜的消费国，也不是全球的第一定价国，归根到底，我们还是要看着伦敦的走势来做的。所以，国内在看到外盘走强于2500美金，空头的日子已经开始比较难过了。
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上图是国内现货月份十月合约的近期走势。从图中我们可以清晰的看出，铜价自五月份探底后一直都维持在一个强劲的上升通道之中，并且自八月底开始加速。从价格上看，国内无论是现货市场价格还是期货价格都已经创了年内新高。图形上，铜价已经运行出第五浪最后的上涨浪型。
现货月份的独领风骚已经直接限制了远期合约的下跌空间，现在的我们只能认为远期合约随时都有补涨的可能，再也不能指望现货合约在近期会有多大的回落。为什么说国内现货近期不会有大幅的回落？
首先，从长远看，四季度是历年来的消费旺季，大家都该还记得去年国庆后铜价在1800美金的整体突破吧？其实今年国庆和去年国庆期间还是有很多相似处的，铜价都运行在一个相对高价位，市场涉铜企业压力较大，外盘基金看多明显等等。期货经典技术分析的基础就是历史总是会不断重演，我们对于今年铜价节后的上涨还是可以有较高期待的。
其次，说小一点，国内每逢长假，现货市场的节前备库和节后补库后将直接对现货价格产生强劲支撑。近期上海铜还有一个值得关注的焦点就是十月合约的交割。由于国庆长假的原因，十月合约的交易日已经所剩无几。考虑到现在上 海交易所两万两千吨的库存，只可以交割四千四百手，那么以今日收盘一万五千张的持仓量来看，近期十月合约还有近六千手(单边3000手)的投机盘要被挤出来。注意！我们这里的分析只是对于十月合约理论上的一种交割分析，还是建立在上海库存全部交割的基础上，并且，我们后面马上要面对的是十一月合约五万多持仓。从目前国内空头的成分来看，可以肯定的一定是多数为市场中的投机空头，这些空 头是根本没有实货交割基础的，那么后市的挤仓行为最后极有可能从理论变为实际。
我们不否认，三万的铜价是属于历史的高价位，从历史上来看，这个价位的铜价也只能维持极短的时间。笔者认为，这个价位的铜价只适合商家套保回避风险，而个人投机者还远未到建立空头部位的时机，铜价此次的上涨源自现货的紧缺，那么后市在现货没有得到根本的缓解下，我们对铜的看法也只能是顺势而为，抛空不宜！
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