一德期货：9月20日农产品日报分析

　　连豆连粕：小幅下跌

　　CBOT走势：美国时间9月16日周五，承接前日下跌走势CBOT大豆(资讯 论坛)主要合约低开1-2美分，经盘初震荡冲高回落后，期价在全天大部分时间里低位横盘，尾市刷新日内低点，主力11合约距8月11日低点552美分仅1/4美分，最终各合约以下跌3-5美分收盘。11月合约开盘556美分，最高561 1/2美分，最低552 1/4美分，收盘553美分，下跌4 1/4美分； 1月合约开盘564美分，最高569美分，最低560美分，收盘560 1/2美分，下跌4 3/4美分。

　　大连市场：今天大连市场大豆豆粕(资讯 论坛)早盘低开，之后呈小幅震荡走势的行情。其中A0501早盘以2700点开盘，盘中最高到2711点，最低到2686点，终盘收于2690点，比昨天结算价下跌35点。M0501早盘以最低价2400点开盘，盘中最高到2425点，终盘报收于2413点，下跌39点。总的来看，今天各主力月合约的成交都较活跃，各主力月合约的持仓量变化不大。

　　基本面分析：据消息称，美国各地已收获的早大豆单产多在50-60蒲式耳之间，个别地区甚至高达70-80蒲式耳，远远高出市场预期。与此相比，美国农业部在9月份报告预测全国大豆平均单产为38.5蒲式耳/英亩，总产量为28.36亿蒲式耳，在今后报告中上调产量的可能性在加大。交易商预期，随着本周末美国大豆收割进程的深入展开，不断传来的良好单产消息将压制期价继续走低。美国天气方面，尽管具有破坏性的“伊万”飓风已在美国东部沿岸登陆，但对南部三角洲及中部大豆主产区作物影响不大。未来几天美国大豆主产区将以温暖干燥天气为主，下周二、周三期间西部地区有降雨出现、气温开始下降，但短期内仍不会出现霜冻。其它方面，周五有消息称，中国油脂企业已经接受了国外供应商的苛刻合同条款，并于本周早些时候新购进5-6船美国大豆。据盘后CFTC公布的持仓，截止9月14日(本周二)基金持有CBOT大豆期货净空单26067张，较前一周增加6606张。预计截止本周五，基金大豆净空单应在2.7万张左右。

　　技术分析：大豆、豆粕主力月合约今天的走势又呈偏空头的排列，从均线上来看，连豆和连粕短期内走势还是以走弱为主。

　　操作建议：在进口不畅的影响下，加之国内两节需求高峰的到来，国内大豆豆粕市场的走势很难大幅走低，预计短期内还是会以震荡的走势为主。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦(资讯 论坛)：震荡整理

　　CBOT走势：美国各期交所小麦周五由于基金卖盘引发额外止损盘的出现，使得期价下跌。在本周末前，商业机构已从前期上涨行情中获利。早盘，CBOT和KCBT12月小麦一度又创下新高，但跟进盘不活跃，使得小麦上涨动能不足。终盘CBOT各月合约下跌4.0~！5 1/4美分不等。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场呈小幅震荡的走势。其中WS501早盘以1877点开盘，盘中最低到1875点，最高到1888点，终盘收于1885点，小涨8点；WT411早盘以1738点开盘，最低到1732点，最高到1767点，终盘报收于1763点，上涨30点。总的来看，今天各月合约的成交较清淡，各主力月合约的持仓量也有小幅的增加。

　　基本面分析：埃及国家商品采购总局周五购买了29.5万吨小麦，船期在10月末。其中包括11.5万吨美国小麦，12万吨法国小麦，和6万吨阿根廷小麦。

　　美国尽管成为此次招标的出口国，但埃及同时也从其他国家进口了大量的小麦使得这次消息对市场并未构成利多。

　　另据伊拉克贸易部一位高级官员称，伊拉克已经进口了50万吨美国硬制粉小麦，和80万吨澳大利亚谷物。尽管伊拉克有可能成为今年美国小麦的主要出口国，但很多美小麦现货贸易商对是否达成此次交易深表怀疑。

　　天气方面，预计本周末将会出现稍干燥和温暖的天气，所以，市场目前对美国春小麦的收割进展仍密切关注。本周初的降雨已经延缓了田间工作。小麦种植主目前正尽全力收割以尽可能减少小麦品质损失。预计下周初仍会有降雨。

　　综合分析：强麦(资讯 论坛)市场今天的均线系统呈震荡走势的排列，硬麦的走势要强一些。总的来看，预计后市短期内还是有可能会以震荡的走势为主。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　郑州棉花(资讯 论坛)：大幅上涨

　　国际市场：由于纽约期货价格在过去的4个交易日连续下跌，中国和其他亚洲国家的纺织企业开始少量进货，国际现货市场较前几日略显活跃。9月17日NYBOT12月合约开盘价47.58，最高价48.85，最低价47.58，结算价48.43，涨85点；预测成交量约8000手，上个交易日实际成交量为13722手。9月17日Cotlook A(FE)指数为53.05美分/磅，合人民币11261元；Cotlook(NE)指数为54.75美分/磅，合人民币11615元。9月17日美国七大现货市场陆地棉平均价格为46.66美分/磅，上涨1.22美分。

　　国内现货市场：近日河北南部邯郸、邢台地区的棉花加工企业籽棉收购价格呈明显上涨态势，今日该地区多数棉花加工企业三级籽棉收购价在2.5-2.6元/斤之间，衣分率35.5%，有的企业的收购价格甚至达到了2.6元/斤以上，较一周前上升0.15-0.25元/斤左右。

　　为了贯彻落实国务院领导同志最近关于棉花工作的批示精神，切实做好2004年度棉花工作，国家发展改革委、财政部、农业部、工商总局、质检总局、供销总社、农业发展银行决定9月21日上午联合召开全国棉花工作电视电话会议，部署2004年度的棉花工作。会上可能传出利好市场的消息。

　　9月17日Cncotton A指数(328)13144，涨7点；9月20日CC Index(328)报12881元/吨，涨2点。9月17日美棉到港报价，孟菲斯和德克萨斯地区的427级报51.70美分/磅，合人民币10946元，澳棉到港价格(328级)64.45美分/磅，合人民币13596元。

　　郑州期货市场：今日郑州棉花期约高开大幅走高，CF 411成为领涨合约，CF501合约放量增仓，大幅回升，最终以13015收盘。CF411合约收盘在13240，走势明显强于CF501合约。

　　综合分析：从技术图形来看，市场底部越来越明朗，今日上涨已标志着上升通道的形成，均线已多头排列，对期货市场支撑力度较大。估计未来一段时间郑棉价格可能继续震荡走高。

　　操作建议：回调做多CF501合约，止损设在12800。

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