一德期货：9月13日农产品日报分析

　　连豆连粕：小幅走高

　　CBOT走势：美国时间9月10日周五，尽管美国农业部盘前报告将产量预测下调，当天CBOT大豆(资讯 论坛)各主要月合约仍低开2美分，盘初稍作上探便在投机卖盘打压下快速跳水，盘中11月合约最大跌幅曾达25美分，此后期价虽有反弹，但在577美分的周三低点附近遭遇较强阻力，最终各月以下跌7-18美分收盘。9月合约最低560，收盘563，下跌18 1/4美分 ；11月合约开盘580美分，最高587美分，最低557美分，收盘572美分，下跌10美分；1月合约开盘587美分，最高593美分，最低568美分，收盘580 1/2美分，下跌8 1/2美分。

　　大连市场：受美盘大豆影响，今天大连市场早盘略低开，之后各月合约都呈小幅上扬之后震荡的走势，终盘以小幅上扬报收。其中A0501早盘以2711点开盘，盘中最高到2735，最低到2707，终盘收于2722点，上涨3点。M0501早盘以2419点开盘，盘中最低到2414点，最高到2450点，终盘报收于2436点，上涨11点。总的来看，今天各主力月合约的成交都较活跃，各主力月合约的持仓量继续增加。

　　基本面分析：倍受市场关注的美国农业部9月份报告中，美国新豆产量由上月的28.77亿蒲式耳下调至28.36亿蒲式耳，远低于市场预测的29.04亿蒲式耳的平均值；美国新豆结转库存虽仍维持上月的1.9亿蒲式耳水平不变，但仍低于2.03亿蒲式耳的预测平均值。但这个看似利多的报告却没有被当天市场所消化。因为，美国农业部在下调美国大豆产量同时，世界大豆库存却由上月的5020万吨上调至5154万吨，同时将中国大豆进口预测数字由上月的2300万吨仅仅下调至2250万吨也不被市场所认可。此外，交易商认为，当前28.36亿蒲式耳的产量仍为美国历史次高，仅于2001年的28.9亿蒲式耳，在未来天气预期良好的支持下，今年美国大豆产量仍有上调的潜力。在另一份报告中，截止9月2日一周美国2004-05年度大豆净销售39.17万吨，处于市场预期的25-40万吨区间上限。中国买家当周没有在美国市场采购，但装船5.89万吨。据CFTC公布的持仓，截止9月7日(本周二)基金持有CBOT大豆净空单19461张，较一周前小幅增加340张。预计截止本周五，基金大豆净空单应在2.5万张左右。

　　技术分析：大豆、豆粕(资讯 论坛)主力月合约仍然受到短期均线的压制，从均线上来看，连豆和连粕短期内大涨的可能性较小。

　　操作建议：从今天的走势看，国内大豆豆粕的走势仍然比国外强，在进口不畅的影响下，加之国内两节需求高峰的到来，国内大豆豆粕市场的走势还有可能进一步走高。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦(资讯 论坛)：震荡整理

　　CBOT走势：美国各期交所小麦受加拿大春小麦作物由于持续阴冷、潮湿天气影响收割迟缓，品质下降的利多刺激，加上引发技术性基金买盘，收盘价格骤增。周五小麦由于受邻盘玉米(资讯 论坛)走弱拖累，开盘走低，后在以上利多刺激下，脱离盘面低点。MGE小麦在此次行情中领涨。MGE12月合约创出6周来新高。紧随其后，CBOT和KCBT小麦也上探一月来新高。CBOT各月合约上涨11.0~14 1/4美分不等。本周CBOT12月合约上涨14 1/2美分。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场呈小幅震荡的走势。其中WS501早盘以1878点开盘，盘中最高到1884点，最低到1872点，终盘收于1878点；WT411早盘以1721点开盘，最低到1715点，最高到1722点，终盘报收于1720点，小涨4点。总的来看，今天各月合约的成交较清淡，各主力月合约的持仓量有小幅的增加。

　　基本面分析：目前，美国和加拿大春小麦收割进程仍很缓慢。随着夏季过去，日照时间会变得越来越短，更难以提供足够的日照来晒干小麦。

　　尽管美国小麦收割速度也很慢，但从已经收割的小麦来看，除了部分小麦品质低于正常水平，对于小麦的品质还没有成为很严重的问题。

　　目前，市场对美国农业部的小麦和世界小麦供需报告和周度出口检测报告给予了极大关注。交易商表示，也许对于小麦的有关数据会在市场预期之中，不会出乎人们多大意料。

　　美国农业部预计美国和世界2004-05小麦期末库存量基本不变，保持在5.78亿蒲水平，约合1.423亿吨。美国农业部提高了对世界小麦产量的估计，预测为6.106亿吨，比上月估计数提高了将近200万吨，超过1997-98年的6.10亿吨的历史水平。

　　美国周度小麦出口报告数据显示，本周出口量为48.69万吨，没有超出市场预测范围，但比上周出口量下降了13%，同时也低于比5周来平均水平低了21%。

　　综合分析：郑州小麦市场今天的均线系统呈震荡走势的排列，综合今天的走势来看，预计后市短期内还是有可能会以震荡的走势为主。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　郑州棉花(资讯 论坛)：低开回升

　　国际市场：NYBOT棉花期货周五走软，但收盘脱离低点。交易商消化了美国农业部(USDA)利空的数据，但依然对飓风伊凡(Ivan)在加勒比海的动向担忧不已。12月棉花合约下滑1.59美分或3%,收报每磅50.72美分,盘中交投区间介于51.81-50.20。9月10日Cotlook A(FE)指数为56.40美分/磅，合人民币11959元；Cotlook(NE)指数为58.05美分/磅，合人民币12303元。9月10日美国七大现货市场陆地棉平均价格为48.07美分/磅，下跌1.29美分。

　　据美国农业部9月11日发布的美棉出口周报，在截至9月2日这周，美国共出口陆地棉2.05万吨，较前一周大幅减少56%。中国该周没有进口陆地棉。

　　国内现货市场： 进入9月份以来，天津市宝坻棉花主产区的农民开始采摘，籽棉运销商也抓住棉花采摘之初价格较低的时机抢先收购新棉。目前该区籽棉收购价每公斤达4.6元左右，与去年籽棉刚上市时基本持平。

　　9月10日Cncotton A指数(328)12918，涨59点；9月13日CC Index(328)报12798元/吨，涨39点。9月10日美棉到港报价，孟菲斯和德克萨斯地区的427级报55.8美分/磅，合人民币11798元，澳棉到港价格(328级)68.5美分/磅，合人民币14437元。

　　郑州期货市场：今日郑州棉花期约受美盘影响低开，盘整震荡走高，CF501合约持仓继续小幅增加，全天走势较强。CF411和CF501合约分别收盘在12815和12910。

　　综合分析：从技术图形来看，市场底部趋于形成，短中期均线呈现多头排列，量价配合较好，而且现货价格也在逐步回升，估计未来一段时间郑棉价格可能继续震荡走高。

　　操作建议：试探性做多CF501，短中线结合。短线止损设在12840一线。

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