国际期货：0824国内期货行情走势分析

　　一、(CU、AL)：现货价格推升沪铝(资讯 论坛)上行

　　23日，沪铝延续了最近3周的上涨走势，期价进一步往上冲击。从整体盘面来看，领涨的依然是近月合约，其中月合约今日上涨250点——这表明目前国内铝市经过几个月的沉寂以后，市场对于前期的利空因素已经得到较为充分的消化。而近月合约最近几周一直处于领涨位置的原动力主要来自与现货价格强劲上涨的推动。由于最近几个月来，沪铝的价格一 直运行在其生产成本之下；当库存方面已经出现了较为明显的下降的迹象的时候，现货的报价随即出现了“恢复性的上涨”，南海地区现货报价最近出现了快速上涨的局面。截止今日，南海“南储仓库”的现货报16200-16320吨/元之间，现货价格的坚挺有效的支持了期价上行。

　　技术图形上，由于最近三周期价沿着5日均线一路攀升，使得短期均线系统已经呈现出多头排列的迹象； 10日均线继上周上穿20日均线后，本周先后穿越了30日均线和60日均线，表明短期的多头趋势有逐步强化的迹象；30、60日均线走平则表明市场前期的下跌趋势正逐步淡化；本周期价顺利稳定在60日均线之上，预示着中期走势有重新转强的可能。

　　对于目前沪铝价格的回升，我们暂且定性为“恢复性上涨”。由于目前国内库存偏大的局面还没有得到根本性的转变，价格的进一步上行将面临现货供应商的抛售压力。现货市场上，当价格上涨到16000元/吨以上时，消费买盘的兴趣开始逐渐减退。而远期合约的价格回升到16200之上以后，现货抛盘也会随之加大。因此，操作上追多谨慎。

　　操作建议：多头持有，AL411止损位设在15800。

　　国际期货 广州营业部 李志成

　　二、天胶(资讯 论坛)(RU)：反弹性上涨 关注RU411合约

　　今日沪胶市场呈现出交投活跃，放量上涨的格局。早盘远期合约的买盘不断增加，期价震荡走强，多空分歧继续加大，多方买盘占据优势，价格稳步上涨。尾市受到空头回补的影响期价报收于当天最高价。主力RU411合约报收12610上涨216点，增仓226手至48302手。成交量32104手较上个交易日增加1万余手。

　　目前超跌的期价连续两日大幅反弹上涨，然而市场基本面的压力仍旧较大，短期的反弹空间可能较为有限。

　　首先：现货市场：国内周一竞买交易结束，海南五号标胶成交168吨，均价下跌106元至12388元/吨；云南五号标胶成交177吨，均价下跌14至12311元/吨。同时销区价格目前呈现出较为平稳的弱势报价普遍为此在13000元/吨。现货产区由于新胶资源不断增加而使得价格在反弹至12500 元/吨之后继续回落。而销区的交易商的观望心里使得价格相对维持高位，产区销区价格差在600元/吨。因此目前RU411合约12600价格相对销区较低对于产区又偏高，8、9月份新胶的不断增加以及期货仓库中多达23.5万吨库存将会压制现货走弱，而目前期价反弹高度也将可能受到限制。

　　国际：泰国RSS3号烟胶的报价至1246美元/吨，STR20报价1162美元/吨。市场前期受到橡胶联盟会议的影响出现止跌反弹，但是现货资源增加的压力以及会议并无具体操作性措施使得短期利多开始兑现后价格继续走弱。在11月到来之前，如果天气一直变化不大的话，现货价格可能受制于产量而震荡走弱。

　　相关期货市场：东京橡胶盘的中期下跌趋势尚未改变。一方面国际现货价格的走弱使得期货市场看空气氛较为浓厚，投机性买盘的缺乏。另一方面美汇日元汇率反弹至112.49后继续跌至目前的109.46。因此日元继续受到升值的压力，以日元报价的橡胶期价也随之回落。技术面上周K线呈现反弹无力继续走弱的格局，日K线上期价正在140一线徘徊，目前橡胶连续的价格已经下跌至138.8日元/公斤，后期价格将验证140一线压力的有效性。

　　沪胶技术面：虽然期价已经连续两日报收阳线，但是期价中期仍旧出现超跌反弹格局之中。从日K线的两个大阳可以看出，市场上涨的力度较大，期价一举向上突破了10-30日均线的压力，伴随着成交量和持仓量的放大。看起来短期的涨势非常良好。但是我们建议看看市场的中期走势：从周K线看市场上周上涨的幅度刚好将前一周下跌的空间收复，目前周K线的上涨回到前期震荡空间，面临10、20日均线的压力，而且成交量刚刚开始放大，持仓一直增加。市场中期走势属于反弹性上涨，技术面上，期价面临前期交易区间的压力，不断增加的持仓量可能使得价格出现震荡的走势。

　　综合来看：由于处于割胶旺季，国际、国内的现货市场短期的弱势将会继续。相关的东京期货市场和沪胶技术面中期走势仍旧稍微偏空，市场的反弹性上涨短期内幅度较大，面临技术面压力价格可能出现震荡回落。中短期价格的反弹性上升变为反转的可能性有但不是很大，同时也是因为沪胶持仓量和成交量整体相对前期仍旧低迷，因此：笔者建议顺势而为的投资在价格反弹时继续保持观望态势，等待相对安全入市时机的出现。

　　操作建议：观望，等待机会！

　　中国国际广州营业部 张智超

　　三、大豆(资讯 论坛)：小幅反弹

　　上周五CBOT黄豆主要合约期价技术上延续着窄幅波动的走势,等待着今晚美国农业部公布的大豆生长报告的明朗.由于近期以来美国各农业咨询机构均进行大豆田间的实地考察,这对正处于结荚灌浆期的大豆而言,此次考察的结果意义深重.从目前考察团反映的情况来看,美国各产区的大豆生长情况有好有坏, 如美国爱和华州大豆作物平均单位面积植株豆荚数量为1185.33个，低于去年的1197.77个以及近三年1196.45个的平均水平等。其具体情况如何等待着九月份美国农业部公布的月度供需报告，此次报告中所显示的数据也将与实际产量较为接近。回顾今日连豆豆粕(资讯 论坛)市场各主要合约的价格运行情况，整体上仍在震荡区间内走高，A0411尾盘报收于2689较开盘涨18元，M0411尾盘收2369较开盘涨14元。市场交投气氛相对清淡。

　　国内市场情况：由于前期中国因为大豆质量问题拒绝接收巴西大豆令主要的大豆供应商损失数亿美元，在新的市场年度中国际大豆供应商将制定了更加严格的贸易条款，例如提高保证金。再配合国内宏观调控政策，使之中国买家将在一定程度上面临着压力。从另一方面来讲，进口大豆的不顺利又将会令国内大豆上市后，卖不到好价钱的豆农们有可能产生惜售的心理(华南地区买家还要考虑到运输的因素)，如此一来将使之大豆市场整体供应形成瓶颈。好在目前豆粕市场的需求仍较为低迷，饲料企业厂商对后市大豆普遍存在看跌心理，均采取即采即用的策略。但随着后期各种节日的到来，即使畜禽肉，蛋类食品的消费需求不增加，也将维持稳定，那么消费需求的稳定，对于在禽流感后的养殖企业而言，目前补栏动作将使后期加大对饲料的需求，连动性推动饲料原料的需求，如果此时原料价格再涨，有可能带动食品价格在目前的涨幅颇多的基础上再上扬，如果说此时压制大豆价格上扬，有可能又得抛售国储豆。因此后期国内大豆，豆粕供求格局将进入极其复杂的阶段。

　　技术角度分析：从今日A0411和M0411合约价格运行情况来看，价格的小幅走高并未走出区间震荡格局，技术上仍受到了21均线的压制，但价格已触及到前期的整理平台。日KD指标在徘徊区内急速向上运行，MACD指标红柱继续延长，短期内技术上有走强的动力。

　　综合以上分析，基本面市场短期内趋于复杂，技术上震荡中走强，建议空头持有者继续减仓持有。

　　操作建议：A0411，M0411空头减仓持有　

　　　 中国国际广州营业部 黄兵

　　四、小麦(资讯 论坛)：冲高回落

　　今日郑麦走出冲高回落的震荡整理行情，交投平淡；强麦(资讯 论坛)WS501以1888开盘，最高价1894，最低价1885，报收于1889，交易重心集中在1892的区域，成交量达22198手，持仓量79820手较上个交易日增加148手。

　　技术面看：郑麦经过上周二的大幅上涨之后，连续震荡走跌，基本上抹去了上周二的涨幅；今日重返5日均线之下，弱势格局难于转变。周线图均线已形成死叉形态，KDJ也形成死叉下行态势。技术上表现明显的弱势。

　　基本面看：国内面粉的需求已步入旺季，面粉价格出现明显的回升；随着粮企的改制进入尾声，小麦市场的参与热情有所加大。但由于新麦收购价格没有达到粮农的心理价位，粮农惜售心理未能有效化解，小麦市场没有出现明显的升温。所以近期小麦期市将会保持涨跌两难格局。另一方面，新麦基本上已渡过了后熟期，水分已大幅下降，品质也基本稳定，无形中降低了收购主体的收购风险。粮企改制后将会自负盈亏经营，国家政策会更偏向于粮农。随着面粉需求的加剧及收购市场后市的升温，远期小麦价格将会大幅走高。

　　操作建议：短期内行情偏空，最好运用短线操作思维，长线投机可逢低吸纳。

　　中国国际广州营业部 谢瑞波

　　五、LME、COMEX铜(资讯 论坛)：美元走强，铜价下跌

　　伦敦金属交易所(LME)期铜周一盘中跌破每吨2,740美元後触发技术卖盘,一度触及两周低点,尾盘于清淡交投中受到投机买盘提振.交易商和分析师表示,由于铜库存状况不明朗,市场普遍持紧 张心理.上周铜库存增加近40%导致铜价两天内重挫近5%.　分析师称,美元走强令铜价难以摆脱跌势.上周三LME铜库存大增约3万吨後,市场一直担心库存再度大幅上升.周一库存减少450吨,引发铜价短暂上涨,但费因斯预计交易商本周会对库存增加保持谨慎.三个月期铜晚场综合交易收于每吨2,713美元,较上周五晚场综合交易跌52美元.今日盘中曾触及8月9日以来低点2,707.50.费因斯表示:"市场人气仍偏空,但场内流动性不足."三个月期铝在近期区间内走低,下跌24.50美元至每吨1,709.　交易商称生产企业在约1,740美元处抛售铝,但频繁发生的供应问题及罢工令铝价获得良好下档支撑.三个月期锌下跌5美元至每吨968美元,市场关注爱尔兰Tara矿山可能发生的劳资问题.三个月期铅跌7美元至每吨846美元.　欧洲最大锌矿Tara的工会领导人周日称,他们在同管理层进行有关雇佣合同工的谈判,但淡化了有关他们将罢工的报纸报导.三个月期镍延续上周五的跌势,下滑275美元至每吨13,375, LME镍库存增加684吨亦打压市场.三个月期锡从上周五的每吨9,125美元下滑至8,950美元

　　六、CBOT大豆：

　　芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一升至一个月高位,交易商称,上周末美国北部和加拿大出现创纪录的低温天气,市场担心这可能有损作物状况.

　　　9月期约升逾上周所及高点6.03美元後,场内买盘激增.商品基金约买入10,000-12,000口.CBOT大豆期货每蒲式耳收高9至28-1/4美分不等,至2005年9月为止的合约均升破6美元.9月合约劲升28-1/4美分,报每蒲式耳6.23美元; 11月合约上涨26美分至6.11美元.现货市场坚挺,9月/11月价差扩大2-1/4美分,因压榨商提高现货买价.

　　上周五市场未对北达科他州和加拿大的夜间低温天气作出反应.周一收市後公布的美国农业部(USDA)作物生长周报显示,大豆优良比例下降两个百分点至67%.但本周美国气温上升,料将令大豆作物受益.大豆需要温暖天气才能鼓粒并实现高产潜力.

　　ProFarmer上周五预测,今年美国大豆产量将达28.05亿蒲式耳,低于2001年创纪录的28.91亿,和USDA 8月报告预计的28.77亿.USDA周一表示,上周出口检验408.4万蒲式耳,超出了预估区间50-300万蒲式耳.

　　豆粕(豆粉)期货追随大豆期货上涨,每短吨收高3.50至8.70美元不等,9月豆粕期约涨4.70美元至204.70,而12月期约升8.70美元至183.40.美国现货豆粕价格上涨,也给期货一定支撑.

　　豆油期货亦从大豆期货升势寻获指引,每磅收高0.23至0.99美分.9月豆油期货涨0.97美分至每磅24.52.

　　　

　　(以上信息由中国国际期货广州营业部信息研发中心提供)

　　免责声明：以上内容纯属个人意见，仅供参考。市场有风险，入市须谨慎。

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