国际期货：0823国内期货行情分析

　　一、(CU、AL)： 沪铝(资讯 论坛)将面临短期压力

　　过去一周，沪铝基本上处于连续上涨的走势当中，各合约期价较上周大幅抬高。主力合约AL411周一以15650开盘，周五报收于16060，全周累计上涨超过500点。本周初段，由于盘面追涨热情较高，持仓量一度大幅增加；随着价格的进一步上升，周四的震荡中出现了较多的多头获利回吐盘，持仓随之大幅回落。持仓呈现先增后减的态势，在一定程度上表现 出投机力量短期进出的谨慎，后续跟风买涨热情将随之下降。但整体上来看，本周的成交量以及持仓量均比上周有所增加，这反映出沪铝市场经过最近的价格回升之后，市场人气已经得到一定的恢复。

　　技术图形上，由于最近三周期价沿着5日均线一路攀升，使得短期均线系统已经慢慢的呈现出多头排列的迹象； 10日均线继上周上穿20日均线后，本周先后穿越了30日均线和60日均线，表明短期的多头趋势有逐步强化的迹象；30、60日均线走平则表明市场前期的下跌趋势正逐步淡化；本周期价顺利稳定在60日均线之上，预示着中期走势有重新转强的可能。

　　伦敦方面，在库存持续下降的支持下，伦铝在过去一周的表现依然较强，期价基本上维持在1710-1740之间震荡，目前正受到前期高位1750-1760一带的压力。国际市场上铝消费还是很强劲，美国铝业协会数据显示，7月份不包括铝罐的订单年比增长17.7%。比起工业生产和领先指标，该数据展现了更为看涨的前景(工业生产6、7月份年比分别下降5.2%，4.9%，领先指标在近两个月分别下降0.1%和0.4%)。这将在一定程度上继续支持伦铝期价维持在相对高位。

　　尽管过去几周，沪铝走势表现不俗，但下周回来价格将面临更大的压力。由于沪铝的连续走强，两市比值回升接近来料加工出口的盈利相对与内销的优势也逐步减弱，铝价上涨的压力也越来越大。现货市场上，当价格上涨到15900-16000元/吨的时候，消费买盘的兴趣开始逐渐减退。而远期合约的价格回升到16100之上以后，现货抛盘也会随之加大。

　　综上，下周回来，沪铝期价将面临更大的上行压力，操作上追多谨慎。

　　操作建议：多头持有，AL411止损位设在15650

　　二、天胶(资讯 论坛)(RU)：继续保持观望

　　天胶远月411小幅走高，临近尾市时更是迅速向上拉升，开12330，收12490，涨185点，成交21240手，仍不够活跃。技术上，随交易重心的不断上移，有向上冲击20日均线的嫌疑，市场看空气氛渐渐转化，中短期走势有所背离，且交易也不够活跃，进出不便，建议继续保持观望。

　　中国国际广州营业部 张智超

　　三、大豆(资讯 论坛)：一周看豆

　　本周CBOT黄豆期货受过去两周美国大豆种植带出现持续异常低温天气，美豆生长评级今年首次出现大幅下降，原油价格大幅上涨，玉米和小麦(资讯 论坛)等谷物市场反弹走高等因素的支撑连续第二周震荡中走强。而DCE黄豆市场也受此鼓励期价止住了继续走弱的脚步，盘整中逐步走强。至本周五，CBOT黄豆九月以595.5美报收，较周开盘涨14美分。DCE黄豆11月本周收2684较周开盘涨32元。

　　国际市场情况：本周USDA报告显示，截止到8月15日的一周里，美国大豆优良评级为69%，比前一周大幅下降4个百分点。由于大豆种植带降雨频繁，大豆主产州的气温依然偏低。市场预期下周一美国农业部将会继续调低大豆生长评级。据20日美国专业农场主组织(Fro Farmer)分析师本周五预测，美国2004-05年度大豆产量将达28.05亿蒲式耳，平均单产为38.1蒲式耳/英亩；此前美国农业部公布的8月份报告中预测美国大豆产量为28.77亿蒲式耳，单产为39.1蒲式耳。现货方面：美国南部地区新豆已经上市，当地现货大豆价格受到压力，而北方压榨厂由于需求强劲，而陈豆供应短缺，新豆尚未运达该地区，不得不在现货市场提高报价买入大豆。大豆现货价格呈现出南低北高现象。表明了目前美国大豆供应正在从极度紧张向宽松局面过渡。随着新豆的逐渐上市，现货大豆价格预计也将逐渐下滑。

　　国内市场情况：本周USDA报告中提示了中国买入5.5万吨大豆，这得引起关注，如果中国买盘的大量介入将对国际大豆市场产生较大的利多支撑。至今为止中国采购2004/05年度美豆数量已经达到211.9万吨。但从南美大豆船运情况来看，9月份到货的进口大豆数量估计在170万吨左右，因此短期内我国大豆供应不会出现中断或者短缺现象，加上目前国内豆粕(资讯 论坛)需求依然不振，因此中国油厂可能不会形成大规模的采购活动。

　　期市技术分析：从本周CBOT黄豆11月合约期价的运行情况来看，短期内期价仍运行于550-600美分的区间中，多空双方在此形成了较大的争执，至本周五期价收于5，10日均线之上受压于21日均线，从整体的大格局来看，也就是近两周交易中，多头略占据上风，实质上仍处于被动局面，周均线系统中仍受到5周均线压制，虽其它指标有逐步走强的迹象，但是否期价在此会形成大幅度技术性反弹，仍需得到期技术上进一步确认，另外从本周CFTC公布的基金持仓情况来看，基金净空单量较上周19468张增1492张。建议中短期内仍可保持空头思维，操作上适量调整空头持仓，谨慎不确定因素所带来的风险。

　　从本周DCE黄豆11月合约及11月豆粕价格运行情况看，短期内的运行格局与国际市场相近，两合约期价均受到了五周均线的压制，日均线系统中也仍受到21日均线压制，直至本周五仅能将目前期价运行格局定义为区间震荡技术性修正走势，并不构成做多的依据，介于周MACD指标绿柱缩短，周KD指标仍运行于超卖区，技术上有继续修正的要求，建议空头减仓后，静观其变。

　　操作建议：A0411，M0411空头减仓持有。　

　　　 中国国际广州营业部 黄兵

　　四、小麦：震荡下跌

　　今日郑麦继续震荡下跌，投机资金匮乏，交投平淡；强麦(资讯 论坛)WS501以1894开盘，最高价1898，最低价1884，报收于1889，交易重心集中在1896的区域，成交量达37416手，持仓量79672手较上个交易日增加958手。

　　技术面看：郑麦上冲无力，而转跌探底，跌破5日均线，弱势格局难于转变。周线图均线已形成死叉形态，KDJ也形成死叉下行态势。技术上表现明显的弱势。

　　基本面看：国内面粉的需求已步入旺季，面粉价格出现明显的回升；随着粮企的改制进入尾声，小麦市场的参与热情有所加大。但由于新麦收购价格没有达到粮农的心理价位，粮农惜售心理未能有效化解，小麦市场没有出现明显的升温。所以近期小麦期市将会保持涨跌两难格局。另一方面，新麦基本上已渡过了后熟期，水分已大幅下降，品质也基本稳定，无形中降低了收购主体的收购风险。粮企改制后将会自负盈亏经营，国家政策会更偏向于粮农。随着面粉需求的加剧及收购市场后市的升温，远期小麦价格将会大幅走高。

　　操作建议：短期内行情偏空，最好运用短线操作思维

　　中国国际广州营业部 谢瑞波

　　五、LME、COMEX铜(资讯 论坛)：获利了结，期铜下跌

　　伦敦金属交易所(LME)基本金属价格周五多数收低.交易商称,投资者进行获利了结.由于市场担心铜库存再次增加，LME基准三个月铜价走低。　交易商称,“获利了结引发的期铜跌势,其他基本金属多尾随走低,技术性卖盘打压期镍.但逆价差坚挺的期锡价格上涨.“　交易商仍在关注库存状况,周三铜库存增加了3万吨.投资者预计周四铜库存将会进一步增加,但事实并非如此.　然而,交易商称,投资者仍持续预期近期内LME库存将进一步上升,这令市场紧张不安,并激发逢高卖盘.　三个月期铜报每吨2,765美元,较周四综合交易跌30美元.交易商表示，尽管20日LME　公布铜库存再次减少，但市场还是无法消除对库存再次增加的担忧，盘中仍然显示出目前抛压较重。LME　库存17日增加30,925吨，总量达到111,100吨，是自2001年中期以来的最大增幅，超出投资者心里预期100,000吨水平。　预计基准三个月铜价的强阻力位为2,800　美元；下行支撑位为2,750　美元和2,730美元，2,650　美元为强支撑。　三个月期铝报每吨1,733.50美元,仅跌0.5美元.　　　市场受到基本面的支撑,美国铝业下属一加拿大铝厂的劳资纠纷仍在继续.　工会周五表示,协助美铝旗下Becancour铝厂谈判工作的政府调解人要花更多时间,才能确定公司和工会是否应当再度会谈,以结束持续六周的罢工.　在经过为期三天的初步协商後,劳资双方立场仍存在重大分歧.　Becancour冶炼厂约800名工人7月7日开始罢工,因在工作安全、外包和退休金等方面存在异议.　此次罢工令该厂年产量由40万吨降至13.5万吨.　国际铝业协会(International　Aluminum　Institute)公布数据显示，7　月铝产量为190.1万吨，较6　月增加5.2　万吨。但这并没有对铝价产生较大影响。　

　　六、CBOT大豆：温和走软

　　CBOT市场中西部温暖气候以及降雨压制大豆温和走软。芝加哥商品交易所大豆期货周五收盘下跌，不过仍然以接近当日高点收盘。预计中西部地区温度将回升，同时出现降雨的机会增大。豆 油的走强帮助大豆企稳并授予当日高点附近。玉米和小麦的反弹也在晚节对其构成一定支撑。此外，周末前对于天气不确定性担忧而引发的空头回补也在晚节现身。

　　11月大豆收盘下跌4.5美分达到585美分。

　　John Deere/Pro Farmer作物考察团周五收市后公布了其最终预测报告，将美国大豆产量稳定在28.05亿蒲式耳的利多水平，大大低于美国农业部8月报告中的28.77亿蒲式耳。不过最终的预测是由Pro Farmer的专家给出的，并且同实际的中西部考察结果没有关联。Pro Farmer预计大豆平均单产为38.1蒲式耳，而美国农业部的数据则为39.1蒲式耳/英亩。

　　考察团发现北部大豆带在冷空气入侵之后作物成熟缓慢，同时也发现了同其他地区相同的病虫害。　应当说考察团关注的焦点最后放在了由于低温而造成的作物生长延迟上。这些作物均及时播种，但低温使得其生长缓慢。目前的天气情况仍然对市场有支撑，不过如果温暖气候能够维持，同时湿度适宜的话，熊市将很快重现，特别是在中国方面需求低迷的前提下。短期来看，如果霜冻或者寒流如预期一样到达，价格将冲向635美分目标位。豆油在近期受到来自美国和中国良好的需求支撑，同时油菜籽和葵花籽的潜在产量问题也是一个有利因素。

　　(以上信息由中国国际期货广州营业部信息研发中心提供)

　　免责声明：以上内容纯属个人意见，仅供参考。市场有风险，入市须谨慎。

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