小涛实盘操作0819：连豆逢低可买入

　　小涛实盘(8月19日)

　　近期黄豆市场多空分歧逐步加大，但我们认为空头在缺少想像下跌空间的背景下，将难以与多头进行长久相持的信心.因此我们认为尽管走势后期可能较为复杂，但多头将极有可能取得最后的胜利。

　　影响后期的因素将逐步从天气转向需求，例如后期中国在美国购买大豆(资讯 论坛)数据，豆粕(资讯 论坛)需求有望将大，国内饲料企业将加大采购力度等等，在这些因素的影响下，期价下跌概率将小于上涨概率。

　　在此谈一下，国内大豆当前价格明显低于国内现货价格大连3300元、进口大豆港口价3150元、后期进口大豆到岸价2750-2900元，为何国内期价能在此维持？理由一、后期国内现货大豆价格在大豆上市后价格将下跌，但下跌幅度呢？200、400、600、800元。当前期现价差为600元左右，而后期下跌600元概率多少？二、国内大豆与进口大豆在压榨时因国内出油率低，所以价值要低80-100元。因此国内大豆要低于进口大豆到岸价80-100元。但我们同时也要保持清醒的认识，国内大豆主要用于食用，而食用大豆价格一般高于进口大豆。因此当前期价只有在极度利空的背景下，才能维持。

　　CBOT9月上涨8.6美分，收盘600.2美分。隔夜CBOT11月上涨6.6美分，收盘590.6美分。美国中西部近来的低温天气延缓了作物的晚期生长，可能推迟用户殷切期盼的早熟大豆的收割日期。另外降雨导致美国密西西比河口三角洲大豆收割工作放慢。周三早气象预报称9月将再度降温,从而令市场益发担心10月1日之前可能出现早霜。技术上，5日均线突破13日均线，预计后期还将有测试21日均线。从近期走势来看，我们先以反弹视之。操作上，震荡格局。

　　411上涨19元，收盘2680元，持仓减少，成交萎缩。501上涨30元，收盘2632元，持仓大幅增加，成交并没有有效放大。整个市场气氛相对平稳，市场做多人气有所回升，看空有所减弱。多空双方今日有所移仓，争夺的焦点转向501合约。从投资价值看，501的投资价值高于411。技术上，均线系统依旧呈现弱势形态，21日均线对期价压制效果明显。操作上保持震荡思路，逢低可买入。

　　豆粕9月收盘2643元下跌6元。11月收盘2345上涨31元，期价呈现逐步走高态势。虽然后期进口大豆量较为正常，但随着中小压榨企业财务状况恶化，大型企业状况较好，因此加工利润将有所回升，压价销售豆粕情况将难以出现。技术上，操作上保持震荡思路，逢低可买入。

　　411强麦(资讯 论坛)下跌8元，持仓减少。现货的上涨也没有对盘面形成太多的刺激。从技术上，期价连续几日在低位横盘，今日大幅收阳，突破前期盘整区，一举突破21日均线。均线系统开始趋好，后市还有上升空间。操作上，中长线多头持有。

　　411棉花(资讯 论坛)下跌55元收盘12530元，持仓略有减少。今天公布了国家收储的情况，没有公布具体数据，价格也是最高限价13100元。这一价格说明国家认同当前棉花。技术上，均线系统依旧维持弱势形态。K线形态上，期价短期内有所企稳，后市将有所冲高，。操作上观望。

　　今日实盘操作(二期)：当日无交易。动态权益1201770元。

　　实盘操作的第二期于2004年5月18日开始启动,起始资金128万。

　　实盘操作的第一期从2003年5月1日开始，到2004年4月27日结束。起始资金为108620，期末权益613629.08。回报率464.93%。

　　深圳中期农产品部 陈涛。

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